Чистый отток средств из BTC спотовых ETF во II квартале отражает отсутствие покупок со стороны институциональных инвесторов

ChainCatcher сообщает, что аналитик цепочки данных Мерфи заявил, что в этом цикле введение спотовых ETF на BTC привлекло значительные средства традиционных институциональных инвесторов, и структура участников рынка значительно отличается от прошлых циклов. Он отметил, что чистый поток ETF по сути фиксирует результаты подписки и выкупа авторизованными участниками (AP) на первичном рынке; только при устойчивом давлении со стороны спроса и предложения на вторичном рынке, когда цена ETF отклоняется от ее чистой активной стоимости и превышает порог арбитражных издержек, это превращается в чистый приток или отток данных. На основе данных Glassnode Мерфи проанализировал, что в январе–феврале рынок демонстрировал «высокий объем торгов + небольшой чистый отток», что указывает на то, что, несмотря на явные продажи под давлением паники, существовал значительный спрос на покупку; в то время как в мае–июле наблюдалась картина «низкий объем торгов + значительный чистый отток». Более важным сигналом здесь является не усиление продаж, а отсутствие маржинального спроса, что привело к постоянному дисконту ETF и передалось AP в виде выкупа. Он считает, что этот этап, скорее всего, отражает вторую волну «сдачи» со стороны институциональных инвесторов, которая обычно характерна для завершающей фазы очистки рынка, и полагает, что это может создать новые возможности для распределения для розничных инвесторов. Однако продолжительность этого периода пока не может быть точно определена на основе текущих данных.