Чистый отток средств из BTC спотовых ETF во II квартале отражает отсутствие институциональных покупателей

Согласно сообщению Mars Finance, аналитик цепочки данных Мерфи отметил, что в этом цикле введение спотовых ETF на BTC привлекло значительные объемы традиционных институциональных средств, что изменило структуру участия на рынке по сравнению с прошлыми циклами. Он подчеркнул, что чистый поток ETF фиксирует результаты подписки и выкупа авторизованными участниками (AP) на первичном рынке; только при устойчивом давлении со стороны спроса и предложения на вторичном рынке, когда цена ETF отклоняется от ее чистой активной стоимости и превышает порог арбитражных издержек, это преобразуется в чистый приток или отток данных. На основе анализа данных Glassnode Мерфи отметил, что в январе-феврале рынок демонстрировал «высокий объем торгов + небольшой чистый отток», что указывало на то, что, несмотря на явные продажи под давлением паники, существовал значительный спрос на покупку. В период с мая по июль наблюдалась картина «низкий объем торгов + значительный чистый отток»; более важным сигналом было не усиление продаж, а отсутствие маржинального спроса, что привело к постоянной дисконтированности ETF и, как следствие, к выкупу AP. Он считает, что этот этап, скорее всего, отражает второй этап «капитуляции» со стороны институциональных инвесторов, который обычно характеризует завершающую фазу очистки рынка, и полагает, что это может создать новые возможности для распределения для розничных инвесторов. Однако продолжительность этого процесса пока не может быть точно определена на основе текущих данных.