Рост BTC демонстрирует бычью структуру, киты не продают

Сообщение Huoxing Caijing: 6 сентября аналитик цепочки Murphy опубликовал анализ «Аномальное поведение на фоне роста: крупные игроки не продавали свои позиции». Обычно для оценки направления поведения крупных игроков в цепочке за последние 30 дней используется показатель «Оценка тенденции накопления BTC в цепочке» — то есть, происходит ли чистое увеличение или чистое уменьшение позиций. Значение, близкое к 1 (черная кривая на графике), напрямую указывает на то, что сущности, владеющие тысячами или десятками тысяч BTC, увеличивают свои позиции. Значение, близкое к 0 (желтая кривая на графике), может означать либо распределение крупными игроками, либо их бездействие. Сопоставляя данные, можно заметить, что в январе этого года, когда цена достигла 97 000 долларов США, и в мае, когда она подскочила до 82 000 долларов США, кривая была желтой — это означает, что во время отскока крупные игроки чисто продавали, что является стандартной структурой медвежьего отскока: рост цены обусловлен покрытием коротких позиций и краткосрочными потоками капитала, а крупные игроки используют эту возможность для выхода, и рост не имеет поддержки, поэтому отскок завершается. В текущем же случае, когда цена выросла с 60 000 до 80 000 долларов США, кривая стала черной — это означает, что за последние 30 дней крупные игроки чисто покупали. Среди трех отскоков это первый раз, когда рост цены сопровождается одновременным увеличением позиций крупными игроками. Конечно, накопление крупными игроками не означает обязательно дно или полный разворот тренда, но по крайней мере можно утверждать, что данный рост имеет здоровую структуру. Такая структура — рост цены + одновременное увеличение позиций крупными игроками — обычно наблюдается только в главной фазе бычьего тренда. В то же время дно предыдущего медвежьего рынка не имело такой структуры: после краха FTX в ноябре 2022 года кривая была темной около уровня 16 000 долларов США, но во время роста в январе 2023 года она перешла в желтую зону — то есть крупные игроки покупали на дне, но во время роста фиксировали прибыль или хотя бы прекратили накопление. Тогда почему произошел рост в январе 2023 года? Вероятно, его поддерживали три фактора: покрытие коротких позиций по деривативам, смена макроэкономических ожиданий и повышенная ценовая эластичность из-за дефицита ликвидности после краха FTX; поведение накопления средними и мелкими инвесторами на этом графике не отражается. Таким образом, сравнение показывает: между январем 2023 года и августом 2026 года существует фундаментальное различие — хотя ценовые траектории похожи, структура цепочечных денежных потоков отличается. В заключение: отдельно взятые эти данные не позволяют предсказать рост или падение, но они помогают оценить качество роста. Это крайне важно для формирования тренда и повышения уверенности.