Автор: CryptoPunk
Пятилетняя ретроспективная оценка показывает: у тройного плеча почти нет стоимости
Сначала вывод:
В результате тестирования на исторических данных за последние пять лет, конечная доходность инвестирования в BTC с тройным leverage превышает доходность с двойным leverage всего на 3,5%, но потратил Риск-стоимость приближения к нулю.
Если рассматривать риск, доходность и осуществимость в комплексе —Инвестирование на спот-рынке, наоборот, является лучшим решением на долгосрочной перспективе; 2x - это предел; 3x не стоит.
Ежегодная кривая стоимости инвестиций на 5 лет: 3x не «увеличивает разрыв»
| Ключевые показатели | 1x физический товар | 2-кратный леверидж | 3-кратный леверидж |
| Итоговая стоимость счета (Final Value) | 42 717,35 $ | 66 474,13 $ | 68 832,55 $ |
| Общая сумма вложений | 18 250,00 $ | 18 250,00 $ | 18 250,00 $ |
| Общий доход (Total Return) | 134,07% | 264,24% | 277,16% |
| CAGR (CAGR - среднегодовой темп роста) | 18,54% | 29,50% | 30,41% |
| Максимальное просадка (Max Drawdown) | -49,94% | -85,95% | -95,95% |
| Сортино коэффициент | 0,47 | 0,37 | 0,26 |
| Коэффициент Калмара | 0,37 | 0,34 | 0,32 |
| Индекс язв (Ulcer Index) | 0,15 | 0,37 | 0,51 |
Из динамики изменения стоимости портфеля можно ясно увидеть:
Фьючерсы (1x)Кривая плавно растет, просадка контролируема
2-кратный леверидж: В фазе бычьего рынка значительно увеличивает доходы
3-кратный левериджМногократное "ползание по земле", длительное колебание и истощение
Несмотря на то, что в 2025–2026 годах 3x в конечном итоге немного превзошла 2x,
НоВ течение нескольких лет чистая стоимость 3x постоянно отставала от 2x.
Примечание: в данном бэктесте часть, касающаяся рычага, использует бэктестирование с ежедневным ребалансированием, что приведет к потере волатильности.
Это означает:
Финальная победа 3x во многом зависит от "последнего рывка"
II. Сравнение конечной прибыли: предельная прибыль от рычага быстро уменьшается
| Стратегия | Конечное имущество | Общий объем инвестиций | CAGR (CAGR - среднегодовой |
|---|---|---|---|
| 1x физический товар | 42 717 $ | 18 250 долларов США | 18,54% |
| 2-кратный леверидж | 66 474 $ | 18 250 долларов США | 29,50% |
| 3-кратный леверидж | 68 833 $ | 18 250 долларов США | 30,41% |
Важно не то, "кто получает наибольшую выгоду", а то,На сколько больше:
1x → 2xДополнительный доход ≈ $23 700
2x → 3x: Просто на ≈ $2 300 больше
Прибыль почти перестала расти, но риски возрастают экспоненциально
Третий: максимальный урон: 3x приближается к "структурной неисправности"
| Стратегия | Максимальное просадка |
|---|---|
| 1 раз | -49,9% |
| 2 раза | -85,9% |
| 3 раза | -95,9% |
Здесь есть очень важная практическая проблема:
-50%психологически выносимый
-86%: Нужно +614%, чтобы окупиться
-96%Нужно +2400%, чтобы окупиться
3-кратный леверидж в медвежьем рынке 2022 года,Существенно уже "математически обанкротился",
Все последующие прибыли почти полностью поступали от новых вложений, поступивших после дна падения рынка.
4. Доходность с учетом риска: спотовые операции оказываются оптимальными
| Стратегия | Сортинио | Индекс язвы |
|---|---|---|
| 1 раз | 0,47 | 0,15 |
| 2 раза | 0,37 | 0,37 |
| 3 раза | 0,26 | 0,51 |
Эти данные говорят о трёх вещах:
Наивысший риск и доходность на единицу наличности
Чем выше рычаг, тем хуже соотношение риска и доходности при падении цен
3x длительное время находится в зоне глубокого просада, психологическое давление огромное
Что означает Индекс язвенности = 0,51?
Долгосрочное "погружение под воду" аккаунта, почти не дающее вам положительной обратной связи
Почему у тройного левериджного фонда такой плохой долгосрочный результат?
Причина — всего лишь одна фраза:
Ежедневное ребалансирование + высокая волатильность = постоянные потери
В условиях колеблющегося рынка:
Рост → увеличение позиции
Падение → уменьшение позиции
Ни роста, ни падения → постоянное сокращение счета
Это классический примерЭффект волатильности.
а его разрушительная сила связана с рычагомКвадратПропорционально.
для высоколиквидного актива вроде BTC,
С 3-кратным плечом вы получаете наказание за волатильность в 9 раз.
Вывод: BTC сам по себе уже является «активом с высоким риском»
Результаты пятимесячного тестирования дали очень четкий ответ:
Инвестиции на спотовом рынкеОптимальное соотношение риска и прибыли, может быть реализовано в долгосрочной перспективе
2-кратный левериджРадикальный предел, подходит только немногим
3-кратный леверидж: Очень низкая долгосрочная стоимость, не подходит в качестве инструмента для регулярных инвестиций
Если вы верите в долгосрочную ценность BTC,
Таким образом, наиболее рациональным выбором часто бывает не «добавить еще один уровень рычага»,
НоПусть время будет на вашей стороне, а не станет вашим врагом.