Broadcom только что отчиталась за квартал, который заставляет большую часть полупроводниковой отрасли выглядеть стоящей на месте. Выручка компании за третий квартал финансового года 2026 составила около 29,4 млрд долларов, что на 84% больше, чем за тот же период прошлого года, причем только выручка от полупроводников для ИИ прогнозируется выше 16 млрд долларов.
Этот показатель ИИ демонстрирует рост более чем на 200% в годовом исчислении. Для сравнения: весь бизнес Broadcom по производству ИИ-чипов за один квартал теперь превышает объем продаж многих независимых полупроводниковых компаний за полный год.
ИИ теперь составляет большинство бизнеса
Самый заметный деталь — это не просто абсолютное число выручки. Это её структура. Ожидается, что полупроводники ИИ составят примерно 54% от общей квартальной выручки Broadcom, что означает фундаментальное изменение сущности компании.
Динамика была резкой. Во втором квартале FY2026 Broadcom сообщила о фактической выручке в размере 22,19 млрд долларов, что на 48% выше, чем годом ранее, при доходе от полупроводников для ИИ в размере 10,8 млрд долларов — рост на 143%. Переход от 10,8 млрд долларов к более чем 16 млрд долларов за один квартал — это тот тип последовательного ускорения, который обычно заставляет аналитиков пересматривать свои модели.
Сетевые решения на базе ИИ принесли почти 40% дохода от ИИ во втором квартале, что подчеркивает, что возможности Broadcom выходят далеко за рамки специализированных чипов.
Генеральный директор Хок Тан и главный финансовый директор Кирстен Спирс позиционируют полупроводники на базе ИИ как основной двигатель роста компании.
Список клиентов объясняет доверие
Бизнес Broadcom в области ИИ не основан на спекулятивном спросе со стороны неизвестных клиентов. К его основным клиентам относятся Google, где Broadcom разрабатывает несколько поколений процессоров Tensor Processing Unit (TPU), а также Meta, Anthropic и OpenAI.
Бронирования в сфере ИИ во втором квартале превысили 30 миллиардов долларов, что обеспечивает значительную видимость на будущие кварталы.
На весь финансовый год 2026 Broadcom повысила прогноз по доходам от ИИ-полупроводников до 56 миллиардов долларов, что составляет примерно 180% роста по сравнению с финансовым годом 2025. Компания уже заявила, что ожидает, что выручка от ИИ-полупроводников превысит 100 миллиардов долларов в FY2027.
Маржи показывают историю прибыльности
Рост выручки в этом масштабе впечатляет, но он имеет значение только при условии прибыльности. Не-GAAP операционная маржа Broadcom ожидается на уровне около 67% в Q3 — цифра, которая вызвала бы зависть у большинства программных компаний, не говоря уже о производителях оборудования.
Поддержание маржи на этом уровне при росте выручки на 84% в годовом выражении свидетельствует о значительной ценовой власти и операционной эффективности Broadcom в её бизнесе ИИ. Специализированные чипы, разработанные для гипермасштабируемых платформ, обычно продаются по премиум-ценам, поскольку затраты на переключение чрезвычайно высоки. Как только Google строит свою инфраструктуру вокруг TPUs, разработанных Broadcom, переход на конкурента становится многолетним и многомиллиардным предприятием.
Что это означает для конкурентной среды
Для инвесторов, отслеживающих рынок полупроводников для ИИ, концентрация выручки среди небольшого числа гипермасштабных клиентов остается как сильной стороной, так и риском. Google, Meta, Anthropic и OpenAI тратят на инфраструктуру для ИИ на исторически беспрецедентном уровне.
Цель в 100 миллиардов долларов по выручке от полупроводников ИИ на 2027 финансовый год — это показатель, за которым стоит следить. Достижение этой цели потребует от Broadcom почти удвоения своего бизнеса в сфере ИИ за один финансовый год.
Тем не менее, показатель бронирований за второй квартал более чем в 30 миллиардов долларов США обеспечивает ощутимый минимум. Клиенты не выделяют такой объем капитала без веских причин. Эти заказы означают, что планируются физические центры обработки данных, строится энергетическая инфраструктура, а сроки развертывания простираются на годы вперед.