Трейдеры опционов делают огромную ставку на Бразилию. Открытый интерес по колл-опционам на ETF iShares MSCI Brazil (EWZ) вырос примерно до 5,2 миллиона контрактов, что соответствует примерно 20 млрд долларов номинальной экспозиции. Это самый высокий уровень с 2007 года, и он почти удвоился за несколько дней.
Числа за ставкой на Бразилию
На начало сентября 2026 года открытый интерес по колл-опционам на EWZ составлял примерно 5,2 миллиона контрактов. Эта цифра выросла примерно на 86% по сравнению с примерно 2,8 миллиона контрактов на 24 августа. Чтобы оценить скорость этого роста, стоит отметить, что это почти удвоение за менее чем две недели.
Сам ETF вырос примерно на 15% за тот же период, увеличив свою годовую доходность до примерно 19%, обогнав Nasdaq-100 в некоторых интервалах.
Объем ежедневных опционов резко вырос более чем в шесть раз по сравнению со средним значением за 30 дней в несколько моментов в начале сентября, причем подавляющее большинство этой активности сосредоточено на колл-опционах.
Самые популярные сделки сосредоточены вокруг страйк-цен на уровне $43 и $45, с сроком действия 20 ноября 2026 года. Только эти два страйка составляют примерно 1,37 миллиона контрактов. При торговле EWZ в диапазоне $38–$39 эти страйки находятся примерно на 10–18% выше текущей цены.
Почему Бразилия, почему сейчас
Ответ содержится в опросах по президентским выборам в Бразилии 2026 года. Флавио Болсонару, сенатор от Либеральной партии и сын бывшего президента Жайра Болсонару, сокращает отставание от действующего президента Луиса Инácио Лулы да Силвы. То, что раньше казалось уверенным преимуществом Лулы, теперь стало чем-то, что рынки считают по-настоящему неопределенным.
Фокус на опционных контрактах со сроком истечения в ноябре 2026 года особенно показателен. Всеобщие выборы в Бразилии запланированы на октябрь 2026 года, с возможным вторым туром в конце октября. Выбирая опционы, истекающие после обоих туров, трейдеры обеспечивают себе экспозицию на весь избирательный цикл.
Что показывает рынок опционов
Подразумеваемая волатильность по опционам EWZ выросла вместе с ростом открытого интереса, а соотношение колл-путов достигло экстремальных значений по историческим меркам.
$20 млрд номинальной экспозиции также несут риски, которые действуют в обоих направлениях. Безденежные опционы быстро теряют стоимость по мере приближения срока истечения, а разница в 10% между текущей ценой и популярными уровнями исполнения означает, что время не на стороне тех, кто опоздал на эту сделку.