Банк Японии сохранил свою политическую процентную ставку на прежнем уровне 31 июля, но губернатор Казуо Уэда все же смог повлиять на иену. Его пресс-конференция после решения содержала достаточно хокишских ноток, чтобы заставить японскую валюту упасть ниже 159 иен за один доллар США.
Самым заметным замечанием губернатора стало заявление о валютной инфляции. Он заявил, что влияние волатильности валюты на инфляцию «может становиться больше, чем в прошлом». Уэда пошел дальше, указав, что риски сейчас смещаются в сторону превышения инфляцией целевого уровня 2% Банка Японии, а не ее недостижения. Он также обозначил возможность ускорения темпов повышения процентных ставок, если условия этого потребуют.
Он не прокомментировал непосредственно оценку иены. Он не дал конкретных указаний по поводу сроков или масштаба будущих изменений ставок.
Возможно, самым показательным деталями совещания было не то, что сказал Уэда, а то, что сделал член совета Хадзиме Таката. Таката выступил против решения сохранить ставку, призвав к немедленному повышению ставки до 1,25%.
Разногласия в Банке Японии — это не пустяки. Исторически центральный банк Японии действовал на основе консенсуса, и публичное несогласие с требованием повышения ставки на определенный уровень свидетельствует о реальном внутреннем давлении на более агрессивное сжатие политики. Для контекста: Банк Японии лишь в марте 2024 года вышел из режима отрицательных процентных ставок после лет ультра-мягкой денежно-кредитной политики.
Японская сделка по кредитованию с переносом, при которой инвесторы берут в долг по низкой ставке в иенах для финансирования позиций в активах с более высокой доходностью, на протяжении многих лет была одной из самых важных скрытых сил на глобальных рынках. Последний раз, когда рынки получили настоящий неожиданно жесткий сигнал от Банка Японии в конце июля 2024 года, это способствовало кратковременному, но сильному оттоку из глобальных рисковых активов, включая криптовалюты. Bitcoin резко упал, поскольку японская сделка по кредитованию с переносом закрывалась, а плечевые позиции по различным активам подвергались ликвидации.
Торговцам, ориентирующимся в этой среде, следует внимательно отслеживать два момента. Во-первых, последует ли Банк Японии на следующем заседании реальным повышением ставки — что и несогласие Такаты, и язык Уэды указывают как все более вероятное. Во-вторых, насколько быстро адаптируется йенская карри-сделка.