Американо-британская компания по предоставлению кошельков и брокерских услуг Blockchain.com подала конфиденциальный проект формы S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. В частности, подача была осуществлена под корпоративным названием Blockchain.com Group Holdings Inc. В результате официальный путь на рынок капитала США начался.
Согласно собственным данным, компания управляет примерно 39 миллионами верифицированных кошельков пользователей. Кроме того, ее последняя верифицированная оценка составляла 7 миллиардов долларов США в ноябре 2023 года. Количество акций и диапазон цен остаются неопределенными. Кроме того, процедура позволяет SEC проверять финансовую отчетность и структуры соответствия без публичного раскрытия. В частности, подача документов остается недоступной до начала публичной фазы. В то же время этот шаг свидетельствует о значительной готовности к риску. Два месяца назад прямой отраслевой конкурент Kraken приостановил собственное IPO из-за сложных рыночных условий.
Конфиденциальная подача в SEC: что раскрывает Blockchain.com
Подача заявки на IPO Blockchain.com осуществляется в соответствии с конфиденциальной процедурой SEC. В рамках этого процесса компания подает черновик формы S-1 на непубличной основе. Таким образом, SEC проверяет финансовую отчетность, архитектуру соответствия и раскрытие рисков. В то же время акционеры и конкуренты не имеют доступа к документам на этом этапе.
На данный момент публичной информацией является только сама подача. Примечательно, что корпоративное название указано как Blockchain.com Group Holdings Inc. Количество акций и диапазон цен будут известны только с публикацией S-1. Следовательно, целевая оценка остается нераскрытой. Кроме того, IPO зависит от окончательного одобрения SEC и благоприятных рыночных условий. Такое условие в последние месяцы неоднократно становилось препятствием.
На практике инвесторы не увидят показатели выручки или прибыльности до тех пор, пока компания не раскроет свое заявление. После этого обычно следует многонедельный рекламный тур. Только тогда менеджеры по размещению устанавливают цену и объем. До этого момента сущность заявления можно оценить только на основе истории компании и последних данных о финансировании.
Подпишитесь на нашу рассылку
Лучшие статьи недели, доставляемые прямо в ваш почтовый ящик.
От 14 до 7 миллиардов долларов США: история оценки до IPO
Blockchain.com первоначально привлек 120 млн долларов США в феврале 2021 года при оценке в 3 млрд долларов США. Всего через месяц последовал новый раунд на 300 млн долларов США при оценке в 5,2 млрд долларов США. Кроме того, на пике криптовалютного цикла 2022 года оценка временно выросла до 14 млрд долларов США. Затем наступил крах. После банкротства Three Arrows Capital летом 2022 года Blockchain.com потеряла около 270 млн долларов США в виде непогашенных криптовалютных и долларовых кредитов. В июле 2022 года компания сократила около 150 сотрудников, что составило четверть её штата. Впоследствии дальнейшее сокращение к концу 2023 года сократило численность персонала до примерно 300 человек.
В ноябре 2023 года последовало восстановление с сериями E на 110 миллионов долларов США при оценке в 7 миллиардов долларов США. Круг возглавил Kingsway Capital. Кроме того, в раунде приняли участие Baillie Gifford, Lakestar, Lightspeed Venture Partners и Coinbase Ventures. В результате оценка компании снизилась вдвое по сравнению с пиком 2022 года.
Подготовка к IPO растянулась на несколько месяцев. В октябре 2025 года Blockchain.com провела переговоры о листинге в США через SPAC. В ноябре 2025 года планы IPO на 2026 год стали общественностью. В то же время Лейн Кассельман был назначен со-исполнительным директором. В марте 2026 года, согласно crypto.news, последовало предварительное предложение через Crowdcube. Однако текущая целевая оценка еще не была сообщена.
Провайдер кошелька, брокер, Проводник: бизнес-модель, лежащая в основе подачи
Blockchain.com была основана в августе 2011 года в Йорке Питером Смитом, Бенджамином Ривзом и Николасом Карри. Смит возглавляет компанию в качестве генерального директора с 2014 года. Кроме того, Лейн Кассельман работает с ним сопредседателем с ноября 2025 года. В то же время юридический офис компании расположен в Лондоне, а присутствие в США базируется в Далласе.
В отличие от Coinbase или Kraken, Blockchain.com не управляет классической биржей с ордер-буком. Вместо этого компания объединяет три основных компонента: брокерскую деятельность, услуги кошельков для розничных и институциональных клиентов, а также Block Explorer в качестве инфраструктуры данных. Примерно 60 процентов выручки поступает от брокерских и рыночных услуг. В то же время около 40 процентов приходится на розничный сегмент.
Охват значительный. По состоянию на ноябрь 2025 года компания насчитывала около 39 миллионов верифицированных кошельков пользователей. Кроме того, в период с 2012 по 2020 год Blockchain.com обработала примерно 28 процентов всех транзакций bitcoin через свою инфраструктуру. Для публично торгуемой компании это представляет собой необычное сочетание инфраструктурного актива и розничного брокера. Поэтому SEC теперь впервые проводит анализ ее маржинальной структуры.
Blockchain.com вступает в неоднозначную волну крипто-IPO
Регуляторная среда недавно улучшилась для эмитентов криптовалют. После ухода председателя SEC Гэри Дженнслера агентство перешло на более дружественную к криптовалютам позицию под новым руководством. В результате иски против Kraken и Consensys были сняты. В 2025 году в секторе было зафиксировано как минимум одиннадцать крипто-ИПО на общую сумму 14,6 млрд долларов США. Для сравнения, в предыдущем году этот показатель составил лишь 310 млн долларов США.
Однако результаты этих листингов на вторичном рынке были неоднозначными. Например, Bullish вырос на 89 процентов в первый день торгов в августе 2025 года. Circle привлек более 1 миллиарда долларов США в июне 2025 года. С тех пор его акции торгуются примерно на 11 процентов ниже эмиссионной цены. Gemini дебютировал в сентябре 2025 года с ростом на 14 процентов. Тем не менее, сейчас акции находятся примерно на 80 процентов ниже цены IPO. BitGo был оценен по цене 18 долларов США на NYSE 22 января 2026 года, привлекая 212,8 миллиона долларов США при оценке выше 2 миллиардов долларов США. С тех пор его акции потеряли примерно 44 процента.
Кроме того, выделяется параллельный рыночный сигнал от Kraken. Биржа подала свою конфиденциальную форму S-1 в ноябре 2025 года при оценке в 20 миллиардов долларов США и выручке за 2024 год в 1,5 миллиарда долларов США. Тем не менее, Kraken приостановила IPO в марте 2026 года из-за сложных рыночных условий. В то же время Consensys продолжает сотрудничать с JPMorgan и Goldman Sachs над IPO, запланированным на середину 2026 года. Таким образом, Blockchain.com выходит на публичный рынок в период, который регуляторно открыт, но хрупок с точки зрения рыночных условий. В конечном счете, превратится ли подача заявки в фактическое листинговое размещение, зависит от публичной формы S-1, окончательных финансовых показателей и рыночных условий во второй половине года.