Block Inc. имеет нереализованную прибыль от bitcoin в размере 433 миллионов долларов, что звучит впечатляюще, пока вы не узнаете, что запасы криптовалюты компании были значительно ценнее всего шесть месяцев назад.
Компания, возглавляемая Джеком Дорси, раскрыла в своем отчете за Q2 2026, поданном в SEC, что ее корпоративный биткоин-резерв на 30 июня 2026 года составлял 9 117 BTC при справедливой стоимости около $534 млн при себестоимости $310,2 млн.
Четверть убытков, год убеждённости
Block зафиксировал убыток от переоценки в размере 88,5 млн долларов США по своим позициям в bitcoin во втором квартале 2026 года. Для сравнения, в аналогичном квартале года ранее был получен доход в размере 212,2 млн долларов США.
Первая половина 2026 года оказалась еще более тяжелой на бумаге. Совокупный убыток Block от переоценки bitcoin за H1 2026 составил 261,3 млн долларов США, что в основном обусловлено падением цен с уровней конца 2025 года, когда справедливая стоимость казначейства находилась около 778 млн долларов США.
Block не нажал на кнопку продажи. Вместо этого компания купила еще. Block добавил 234 BTC в течение первого полугодия, приобретя 149 BTC в Q1 и еще 85 BTC в Q2. Резервы выросли с 8 883 BTC на конец 2025 года до 9 117 BTC к середине года, при этом продаж не производилось.
Правило 10% и тезис Дорси о bitcoin
Дисциплина покупок Block следует самоналоженному правилу: реинвестировать 10% ежемесячной валовой прибыли от bitcoin обратно в покупки bitcoin. Это означает, что компания продолжает накапливать bitcoin независимо от того, растут или падают цены, за счет дохода, который компания уже получает от bitcoin-связанных услуг через Cash App и Square.
Дорси остается одним из ключевых сторонников bitcoin как фундаментального денежного протокола. Компания также признала растущий спрос клиентов на функции, связанные со стейблкоинами, что предполагает, что ее дорожная карта продуктов может расшириться за пределы исключительно bitcoin-сервисов, даже несмотря на то, что казна остается исключительно в BTC.
Надежные операции смягчают волатильность bitcoin
Block сообщила о росте операционной валовой прибыли и даже повысила прогноз на весь год, несмотря на снижение стоимости ее криптовалютных активов в бухгалтерском учете.
Позиция Block в 9 117 bitcoin занимает одно из ведущих мест среди крупнейших публичных компаний-держателей bitcoin в мире. Стоимость позиции в $310,2 млн соответствует средней цене покупки примерно $34 000 за bitcoin. Разница между справедливой стоимостью в $534 млн и стоимостью позиции в $310,2 млн составляет $433 млн нереализованной прибыли, которая сохранилась даже после сложного первого полугодия.