Blackstone только что сделала одну из крупнейших ставок на американское жилье за последние годы. Компания объявила о запуске новой платформы кредитования домостроителей через свое подразделение BREDS (Real Estate Debt Strategies), нацеленное на финансирование более 50 000 новых домов ежегодно по всей США.
Этот шаг происходит на фоне дефицита на рынке жилья США, который оценивается в 4 миллиона единиц. Традиционные банки тихо сворачивают кредитование строительства: объем кредитов на строительство в США снизился на 15% с 2022 года. Blackstone, управляющий недвижимостью на сумму 330 млрд долларов, очевидно, видит в этом разрыве возможность, сопоставимую по размеру с ВВП небольшой страны.
Как работает платформа
Платформа кредитования работает через партнер Blackstone — Brio Homebuilder Solutions.
Рост процентных ставок и ужесточение регуляторных требований сделали строительное кредитование все менее привлекательным для традиционных финансовых институтов. Blackstone, как участник частного кредита, не ограниченный теми же требованиями к капиталу, что и банки, может заполнить этот вакуум, используя совершенно иной подход к оценке рисков.
Платформа создана для предоставления строительного финансирования непосредственно застройщикам — средств, покрывающих расходы на землю, материалы и рабочую силу до продажи домов.
Почему традиционные банки ушли
Строительные кредиты по своей природе рискованнее, чем ипотеки на существующие дома. Ипотека обеспечена домом, который уже существует. Строительный кредит обеспечивается домом, который кто-то обещает построить, в сроки, которые могут быть нарушены погодными условиями, цепочками поставок и рынком труда.
Регуляторное давление усугубило проблему. Банковские регуляции после 2008 года сделали для банков более капиталоемким удержание строительных кредитов на своих балансах. Снижение на 15% в объеме строительного кредитования банками с 2022 года отражает как экономическую реальность, так и регуляторные стимулы.
Что это значит для инвесторов
Для акций домостроительных компаний увеличение доступа к капиталу может стать попутным ветром. Спрос на жилье в США остается высоким благодаря демографическим факторам, миграционным тенденциям и годами низкого уровня строительства.
Аналитики считают, что увеличение предложения может помочь стабилизировать цены на жилье, которые были завышены из-за постоянного дефицита.
Blackstone ранее изучала токенизацию долей в фондах недвижимости, включая инициативу 2023 года, связанную с японским стартапом, который токенизировал доли в одном из его фондов недвижимости. Хотя эта новая кредитная платформа напрямую не использует блокчейн или цифровые активы, расширение присутствия Blackstone на рынке недвижимости создает более крупный пул активов, которые в будущем могут стать кандидатами для токенизации.