12 марта 2026 года стейкинг Ethereum достиг исторического момента.
Крупнейшая в мире управляющая компания BlackRock официально запустила на Насдаке ETF с доходом от стейкинга ethereum — «iShares Staked Ethereum Trust» (код: ETHB) — он не только хранит спот-ethereum, но и использует большую часть активов для стейкинга в сети, распределяя доход инвесторам регулярно.
Можно сказать, что после более чем года обсуждений на рынке запуск ETHB фактически решил ключевую проблему, остававшуюся нерешенной с момента запуска спотового ETF на Ethereum: может ли ETH быть официально признан основной финансовой системой в качестве «доходного актива»?
Это также означает, что «Staking», ранее присущий исключительно пользователям блокчейна, официально вошел в рамки портфельного управления Уолл-стрит.
Что такое ETHB и как он работает?
С точки зрения времени и рыночной обстановки, запуск BlackRock ETHB пришелся как нельзя кстати.
С одной стороны, активы управляемого фонда iShares Bitcoin Trust (IBIT) составляют более 55 миллиардов долларов США, а активы фонда iShares Ethereum Trust (ETHA) достигли 6,5 миллиарда долларов США — это подтвердило принятие институциональными инвесторами ETF на криптоактивы. С другой стороны, обсуждения и подготовка политики относительно разрешения ETF участвовать в стейкинге продолжаются уже более года — от США до Гонконга.
А при более внимательном рассмотрении главное отличие ETHB от ранее существовавших спотовых ETF на Ethereum, таких как ETHA, заключается в том, что он не позволяет ETH простаивать.
Традиционные криптовалютные ETF работают очень просто: они покупают ETH, хранят его, отслеживают изменения цены и ничего больше не делают, тогда как ETHB вводит ключевое изменение — позволяя持有的 ETH-активам участвовать в консенсусе сети и генерировать доход:
Он направляет от 70% до 95% ETH из позиций на стейкинг через профессиональные узлы проверки, такие как Figment, через Coinbase Prime, позволяя активам активно участвовать в поддержании консенсуса сети Ethereum и получать вознаграждения за стейкинг.
Если подробно разобрать этот механизм:
- Инвесторы покупают доли в фонде ETHB;
- Фонд использует привлеченные средства для покупки спотового ETH;
- Большая часть ETH заблокирована;
- Награды от стейкинга примерно 82% распределяются ежемесячно среди держателей фонда, оставшиеся 18% удерживаются в качестве платы за услуги такими компаниями, как BlackRock;
- Фонд также взимает годовую управленческую комиссию в размере 0,25% (для первых 2,5 млрд долларов США в течение первого года действует льготная ставка 0,12%);
Это также демонстрирует ключевую ценность сложного стейкинга. Например, при стейкинге ETH пользователь получает токены stETH, баланс которых автоматически увеличивается за счет наград за стейкинг без каких-либо ручных действий: каждая награда становится частью основного капитала и продолжает генерировать новый доход.
Что касается ETHB, мы можем провести аналогичный расчет: текущая годовая доходность от стейкинга на цепочке Ethereum составляет примерно от 2,8% до 3,1%. Поскольку ETHB распределяет инвесторам около 3,1% × 82%, то чистая доходность после вычета управленческих расходов составляет примерно 2,3%–2,5%.
Хотя цифры кажутся не слишком высокими, ключевым является то, что это устойчивый, автоматический и предсказуемый денежный поток, что означает: обычные инвесторы, купившие ETHB, с этого момента также смогут получать сложный процент.
Конечно, хотя ETHB распределяет награды ежемесячно, инвесторы не смогут получить эффект сложного процента, если не будут активно реинвестировать полученные доходы в покупку ETF-акций, что может в некоторой степени дать небольшое преимущество цепочечной нативной стейкинг-системе в долгосрочной перспективе.
Второй вопрос: почему появление ETHB так важно?
Значение ETHB выходит далеко за рамки появления нового фонда.
Как известно, в период полномочий бывшего председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Генслера все заявки на ETF на основе Ethereum требовали удаления функции стейкинга, поскольку стейкинг мог считаться незарегистрированной ценной бумагой. После ухода Генслера и назначения нового председателя Пола Аткинса позиция регулятора значительно изменилась, что в конечном итоге открыло путь для появления ETHB.
В настоящее время BlackRock управляет более чем 130 миллиардами долларов США в виде криптовалютных ETP-активов, и ее продукты iShares захватили около 95% чистых притоков в глобальные ETP-активы цифровых активов в 2025 году. Когда такой гигантский институт, как этот, включает «стейкинг» в архитектуру своих продуктов, он передает рынку сигнал о том, что доход от стейкинга стал законным и устойчивым источником инвестиционной прибыли.
Скорее всего, после выпуска ETHB, как и после одобрения Bitcoin ETF, в очередь на рассмотрение войдут заявки на стейкинг-ETF для Solana, Cardano, Polkadot и других сетей PoS, и все эмитенты ETF криптоактивов быстро последуют за этим трендом.
Мы даже можем предвидеть, что в ближайшие полгода значительные объемы средств из спотовых ETF вернутся в доходные ETF.
Фактически уже в январе этого года начали тестировать ETF на базе Ethereum, позволяя держателям получать проценты регулярно, как по ценным бумагам — Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE), принадлежащий Grayscale, распределил доходы от стейкинга среди существующих держателей долей, что стало первым в США распределением доходов от стейкинга среди держателей спотового криптовалютного продукта.
Хотя этот шаг для веб3-натуральных игроков является обычной операцией в блокчейне, он в истории криптофинансов знаменует собой первый раз, когда доходы, нативные для Ethereum, были упакованы в стандартную оболочку традиционных финансов — безусловно, это имеет мильstone-значение.
Следует подчеркнуть, что это не означает полной регуляторной легализации стейкинга Ethereum, ни того, что регуляторы дали единое заявление по стейкингу ETF, но в экономическом плане произошло ключевое изменение: некрипто-ориентированные пользователи впервые получили косвенный доступ к первичному доходу, генерируемому консенсусом сети Ethereum, без необходимости понимать узлы, приватные ключи и операции в цепочке.
С этой точки зрения, стейкинг Ethereum сделал ключевой шаг к выходу на более широкий рынок капитала.
Три. Что дальше?
Of course, not everyone will earn staking rewards by purchasing ETHB. For most crypto users, a more direct approach is to participate on-chain.
Нам всё ещё нужно рассмотреть основные способы стейкинга Ethereum, которых существует три основных пути.
Сначала, конечно, это нативное стейкинг, но он требует от пользователей заблокировать как минимум 32 ETH и запустить отдельный валидатор, поэтому, хотя доходность самая высокая и система наиболее децентрализована, порог входа высокий, и он лучше подходит для опытных пользователей с техническими навыками.
Во-вторых, это текущий рыночный стандарт — жидкое стейкинг (Liquid Staking), общий объем которого уже приближается к 15 миллионам ETH и превышает 35 миллиардов долларов США. Пользователи могут участвовать через протоколы, такие как Lido (stETH) и Rocket Pool (rETH), не требуя 32 ETH.
После стейкинга вы получаете ликвидные токены, привязанные в пропорции к исходным активам, и можете продолжать участвовать в DeFi-активностях — эффект сложного процента здесь наиболее выражен.
Источник: DeFiLlama
Кроме того, есть стейкинг узлов, который осуществляется напрямую через кошельки с поддержкой стейкинга — прост в использовании и подходит для нетехнических пользователей, что также предъявляет более высокие требования к инфраструктуре, такой как кошельки.
В целом, запуск BlackRock ETHB является важной вехой в переходе стейкинга Ethereum от «встроенного цепочечного поведения» к «массовому финансовому продукту», подтверждая легитимность дохода от стейкинга и ускоряя приток институционального капитала в экосистему ETH.
Но для обычных держателей криптовалют более важным сигналом является то, что стейкинг как способ постоянной работы активов получил признание крупнейших мировых управляющих компаний.
Когда ETH начал приносить доход автоматически, логика ценообразования активов изменилась. Он больше не просто спекулятивный инструмент, ожидающий роста стоимости, а «машина для получения дохода», способная генерировать денежный поток непрерывно. Независимо от того, через ETF или стейкинг на цепочке, эта тенденция необратима.
А ты готов заставить свой ETH работать?