Ларри Финк, генеральный директор BlackRock, хочет, чтобы вы знали: ИИ не находится в пузыре. И он бы очень хотел, чтобы все начали тратить деньги быстрее.
Выступая на Всемирном экономическом форуме в Давосе 22 января 2026 года, Финк привел убедительный аргумент в пользу ускорения инвестиций в инфраструктуру ИИ на глобальном уровне. Его основной тезис: мир движется недостаточно быстро, необходимые капитальные расходы огромны, а экономическая отдача от создания такой инфраструктуры ощутимо скажется на всей мировой экономике.
Я искренне считаю, что в сфере ИИ нет пузыря. Для создания этой инфраструктуры требуется сотни миллиардов долларов. капитальные затраты будут стимулировать дальнейший глобальный рост.
Аргумент в пользу сотен миллиардов
ИИ требует физической инфраструктуры: центров обработки данных, чипов, энергосетей, систем охлаждения. Ожидается, что крупные технологические компании, такие как AWS, Google и Microsoft, потратят в 2026 году только на центры обработки данных 200 миллиардов долларов или более. Прибыль BlackRock за первый квартал 2026 года подтвердила, что компания рассматривает инфраструктуру ИИ как возможность на сумму более 1 триллиона долларов в течение следующих пяти лет.
Финк специально утверждал, что преимущества ИИ должны «распространяться за пределы крупнейших компаний», чтобы избежать сценария, при котором несколько гипермасштабируемых платформ захватят всю ценность. Он представил недостаточные инвестиции как геополитическую уязвимость, предупредив, что западные страны рискуют отстать от развивающейся инфраструктуры ИИ в Китае, если капитал будет оставаться сконцентрированным среди немногих доминирующих игроков.
Не пузырь, но не без риска
Отказ Финка от разговоров о пузыре сопровождался заметной оговоркой: «Я думаю, что будут крупные провалы, но я не считаю, что мы находимся в пузыре».
Это различие имеет значение. Пузырь подразумевает систематическую переоценку, при которой цены активов полностью отрываются от фундаментальных показателей. Финк говорит о другом: отдельные компании, особенно переоцененные стартапы, обязательно обанкротятся, но весь сектор в целом не движется к широкому краху. Также стоит отметить, что BlackRock активно позиционирует себя в инфраструктурных инвестициях, включая цифровую инфраструктуру, связанную с ИИ, что означает: интересы Финка и его анализ указывают в одном направлении.
Фактор Китая и на что должны обращать внимание инвесторы
Акцент Финка на конкуренции с Китаем добавляет измерение, выходящее за рамки простого анализа рынка. Он утверждал, что недостаточные инвестиции на Западе — это не просто упущенная экономическая возможность, но и стратегическая уязвимость, учитывая значительный прогресс Китая в развитии ИИ.
Наиболее прямыми受益者 устойчивого строительства инфраструктуры ИИ являются производители чипов, операторы центров обработки данных, поставщики энергии и компании, занимающиеся технологиями охлаждения. С точки зрения рисков, капитальные затраты в масштабах, описанных Финком, создают огромные постоянные расходы. Центры обработки данных также чрезвычайно энергоемки, что делает пересечение инфраструктуры ИИ и энергетических рынков значимой инвестиционной темой, затрагивающей спрос на природный газ и возрождающий интерес к ядерной энергетике.