BlackRock: $40 трлн государственного долга США укрепляют долгосрочный потенциал bitcoin

Заголовок: Рост долга США укрепляет долгосрочную инвестиционную привлекательность bitcoin, считает BlackRock Глобальный руководитель по цифровым активам BlackRock Робби Митчник говорит, что рост государственного долга США и постоянные фискальные дефициты заставляют некоторых инвесторов пересмотреть экспозицию традиционным суверенным валютам — и тем самым укрепляют долгосрочную инвестиционную аргументацию bitcoin. В интервью 26 августа Митчник отметил возросшую обеспокоенность по поводу государственных заимствований после того, как данные Минфина показали, что совокупный федеральный долг США достиг примерно 40,05 триллиона долларов 18 августа. «Уровни долга и дефицита являются серьезной озабоченностью для рынков», — сказал он, добавив, что инвесторы, обеспокоенные покупательной способностью фиата, могут увеличить выделение средств на дефицитные активы, такие как bitcoin и золото. Что движет дискуссией: — Совокупный федеральный долг США превысил отметку в 40 триллионов долларов менее чем через пять месяцев после достижения 39 триллионов. Общая сумма включает около 32,3 триллиона долларов, находящихся у частного сектора, и около 7,8 триллиона долларов межправительственных активов. — Долг более чем удвоился с 2017 года, когда он составлял около 19,95 триллиона долларов — рост, приходящийся на администрации как республиканцев, так и демократов, и отражающий меры по поддержке во время пандемии, изменения в налоговой системе, обязательные расходы и постоянные бюджетные дефициты. — Конгрессовое бюджетное управление прогнозирует федеральный дефицит в 1,9 триллиона долларов на финансовый 2026 год; при действующем законодательстве ежегодный дефицит может расшириться до 3,1 триллиона долларов к 2036 году, что составит примерно 6,7% ВВП. — Чистые расходы на проценты по долгу за финансовый 2025 год составили около 970 миллиардов долларов, а более высокие процентные ставки увеличивают стоимость рефинансирования существующего долга. Почему это важно для криптовалют Митчник представил фискальную картину как аргумент — а не доказательство — того, что опасения по поводу состояния суверенных балансов могут поддерживать спрос на bitcoin как на дефицитный децентрализованный актив-хранитель стоимости. Он отметил, что недавний рост bitcoin был обусловлен несколькими факторами: притоками в ETF, закрытием коротких позиций, ослаблением доллара и изменениями на рынках казначейских облигаций. За один из недавних периодов bitcoin зафиксировал свой самый сильный трехдневный рост с 2023 года, поднявшись с нижнего диапазона 60 000 долларов к уровню 80 000 долларов, прежде чем частично откорректировать прибыль. Поведение рынка в условиях стресса также привлекло внимание Митчника: акции снизились, а торговля облигациями стала нестабильной, в то время как bitcoin продемонстрировал устойчивость, подчеркивая то, что он назвал его «особой природой» как нового актива-хранителя стоимости. Тем не менее он и другие предупреждают, что bitcoin остается намного более волатильным, чем традиционные хедж-инструменты, такие как золото, поэтому аргумент о фискальном хеджировании наиболее актуален для долгосрочных выделений средств, а не для краткосрочных прогнозов цен. Регулирование против фискальной политики BlackRock уже давно описывает bitcoin как «цифровое золото», а ethereum — скорее как технологическую возможность. Компания заявляла, что институциональный спрос сосредоточен на bitcoin и ethereum. Инфраструктура для институциональных участников продвинулась: SEC одобрила спотовые биржевые фонды bitcoin в январе 2024 года, а CFTC рассматривает bitcoin как товар. Митчник также отметил потенциальную выгоду от более четких правил в криптоиндустрии — в частности, ожидаемого закона CLARITY Act — но сказал, что рынок еще не полностью учел возможные законодательные изменения. «Рынки в целом и многие участники экосистемы воспринимают регуляторную ясность как дополнительный потенциальный рост, но не рассчитывают на него», — сказал он и добавил, что у него нет конкретной позиции по перспективам принятия этого законопроекта. Более широкие последствия и оговорки Аналитики Bernstein выдвинули аналогичный аргумент: растущая обеспокоенность по поводу долга может ускорить восстановление bitcoin, хотя прогнозы цен остаются спекулятивными. Множество факторов определят, перейдут ли фискальные давления в устойчивый спрос на криптовалюты: выборы фискальной политики, экономический рост, инфляция, спрос на казначейские облигации, планы заимствования казначейства, долгосрочные доходности облигаций, потоки ETF и поведение bitcoin в будущих кризисных ситуациях. Итог: комментарии Митчника усиливают растущую нарративную линию о том, что хронические дефициты США и растущий долг могут направить часть инвесторов к дефицитным цифровым активам. Это убедительная концепция для долгосрочных выделений средств, но не гарантия устойчивого роста цен — а краткосрочные колебания bitcoin могут легко стереть предполагаемые преимущества фискального хеджирования.