Bitwise: Регулирование SEC может позволить криптовалютам расти, даже если закон CLARITY застопорится

Bitwise: Криптовалюта может продолжать расти, даже если закон CLARITY застрянет Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хуган заявил 4 августа, что криптоиндустрия может продолжать расширяться, даже если Сенат США не успеет продвинуть закон CLARITY до летнего перерыва в августе. В клиентском меморандуме Хуган утверждал, что нормотворчество Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), в сочетании с продолжающимся внедрением цифровых активов традиционными финансовыми компаниями, может предоставить альтернативный путь для развития отрасли. Он подчеркнул, что это перспективная оценка, а не гарантия регуляторных исходов. Текущее положение закона CLARITY - Расписание заседаний Сената на 4 августа не включало H.R. 3633 (обновленный закон CLARITY), и к концу дня не было объявлено о подаче ходатайства о прекращении прений. Руководство Сената столкнулось с практическим дедлайном: ходатайства для сохранения возможного процедурного голосования в пятницу должны были быть поданы до 5 августа. Согласно правилу XXII Сената, ходатайство о прекращении прений требует подписей 16 сенаторов, а при его применении обычно необходимо 60 голосов для завершения дебатов. - Ранее закон прошел через Комитет по банковскому делу Сената 14 мая голосованием 15–9. Сенатор Кэтрин Луммис позже представила объединенный проект объемом 616 страниц, объединивший работу Комитета по банковскому делу и Комитета по сельскому хозяйству; пересмотренный закон остается в повестке Сената, но не прошел полное голосование всей палаты. - Свободное время на пленарных заседаниях было занято мерами по финансированию правительства и назначениями, поэтому исключение из расписания не отменяет закон юридически, но делает своевременные дебаты, поправки и принятие маловероятными до отъезда законодателей на летний перерыв. Если лидеры не предпримут действий, закон может быть перенесен на уже переполненный осенний календарь или прикреплен к пакету на конец года — «ходячий мертвец», как предупредил Хуган. Почему Bitwise считает, что криптоиндустрия может продолжать развиваться Хуган сослался на недавние заявления председателя SEC Пола Аткинса, который сказал, что агентство «готово, желает и способно» решить несколько вопросов, охватываемых законом CLARITY. Хуган предположил, что правила, принятые в рамках подхода Аткинса — включая работу над проектом Crypto по классификации токенов, формированию капитала и рыночным правилам — могут изначально быть более благоприятными для инноваций, чем компромиссы, необходимые для достижения двухпартийной поддержки в Конгрессе, и даже «ускорить» рост отрасли. Он также отметил ограничения этого пути: нормотворчество агентства не может заменить все, что может сделать законодательный акт, а правила легче отменить будущей комиссией, чем федеральный закон. Что изменит закон CLARITY — и чего не могут сделать одни только правила Закон CLARITY стремится разделить юрисдикцию над цифровыми активами между SEC и Комиссией по торговле фьючерсами на товарные рынки (CFTC). Обновленная версия охватывает раскрытие информации о токенах, цифровые товарные биржи, защиту имущества клиентов, децентрализованные финансы, вознаграждения за стейблкоины и положения по борьбе с отмыванием денег. Хотя SEC может принимать правила для ценных бумаг, зарегистрированных посредников и предложений токенов в рамках своих существующих полномочий, она не может односторонне предоставить CFTC национальную юрисдикцию над спотовыми рынками цифровых товаров — такое изменение закона может внести только Конгресс. Это разделение означает, что нормотворчество SEC может решить важные части регуляторной головоломки, но не создаст всеобъемлющую систему, которую может обеспечить закон. Политические и заинтересованные стороны разногласия замедляют прогресс Несколько политических споров затрудняют достижение порога в 60 голосов в Сенате: - Семь демократических сенаторов (Кэтрин Кортец Масто, Энджела Элсбрукс, Кори Букер, Рубен Гальего, Джон Хиккенлупер, Марк Уорнер и Рэфаэль Уорнок) заявили, что объединенный республиканский текст «не соответствует требованиям», и потребовали более строгих норм в отношении поведения избранных должностных лиц, защиты потребителей, противодействия незаконному финансированию, конфликтов интересов и целостности рынка. - Объединенный закон включает этический раздел, запрещающий охватываемым должностным лицам и их супругам выпускать или спонсировать цифровые активы за вознаграждение во время нахождения на должности и требующий дополнительного раскрытия информации, но демократы не считают эти меры достаточными. - Банковские группы требуют более жестких ограничений на вознаграждения, привязанные к балансам платежных стейблкоинов. Текущая версия запрещает проценты, выплачиваемые исключительно за хранение стейблкоинов, но разрешает определенные вознаграждения за активность и лояльность — формулировку, которую банки считают слишком похожей на проценты по депозитам. - Двенадцать сенаторов выразили озабоченность по поводу прогнозных рынков и потребовали запретить зарегистрированным платформам CFTC списывать контракты, напоминающие спортивные ставки или азартные игры; они также потребовали более сильной защиты государственной юрисдикции, суверенитета племен и племенных соглашений об азартных играх. Эти нерешенные вопросы — затрагивающие полномочия CFTC, банковское право, политическую этику и азартные игры племен — показывают, почему процедурные голосования и двухпартийная поддержка имеют значение и почему действия SEC не могут полностью заменить законодательство. Рыночные сигналы и следующие шаги Трейдеры Polymarket в настоящее время оценивают шанс принятия закона CLARITY до 31 декабря на уровне около 23% (снижение с 27% на момент публикации меморандума Хугана), при объеме торгов около 3,9 млн долларов. Подача ходатайства о прекращении прений станет следующим конкретным признаком движения; без него обычная процедура Сената практически исключает возможность финального голосования до начала перерыва. Даже если Конгресс приостановит работу, более узкие правила SEC все еще могут быть приняты и изменить части рынка — но долгосрочный вопрос о том, какое федеральное агентство будет обладать окончательным надзором за различными частями экосистемы цифровых активов, останется нерешенным.