Биткоин привлечет триллионы долларов от институциональных инвесторов в течение следующего десятилетия, поскольку финансовые консультанты, семейные офисы, пенсионные планы и суверенные фонды начнут воспринимать его как массовый финансовый актив, сказал CoinDesk главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоган.
Первыми профессиональными инвесторами, которые начнут распределять средства в крупных масштабах, будут финансовые консультанты и семейные офисы, — сказал Хоуган в электронном интервью в пятницу. Сдвиг, по словам Хоугана, уже виден в отчетах 13F по спотовым биткоин-ETF и в действиях крупных финансовых компаний, включая Morgan Stanley и Wells Fargo, по повышению доступности биткоина для клиентов.
Со временем Хоган ожидает, что средства будут поступать из ещё более крупных источников капитала: фондов, эндаументов, пенсионных планов, страховых компаний, суверенных фондов благосостояния и центральных банков.
«Это процесс, который займет более 10 лет», — сказал Хоган.
Масштаб имеет значение. Эти институты контролируют от 100 до 200 триллионов долларов активов по всему миру, сказал он. Выделение 1% на bitcoin будет достаточно для поддержки его долгосрочных целевых цен.
Цель Хугана в $1,3 млн за биткоин к 2035 году основана на предположении, что биткоин займет 25% рынка хранилища стоимости, который продолжает расти. По его словам, рыночная капитализация золота выросла с примерно $2 трлн, когда ETF на золото были запущены в 2004 году, до примерно $30 трлн сегодня. Если рынок будет продолжать расти со средней исторической скоростью 13% в год еще десять лет, то достижение биткоином четверти этого объема поставит цену каждой монеты на уровень $1,3 млн.
«Когда люди оценивают bitcoin, они часто сравнивают его с золотом на рынке «хранения стоимости». Они говорят что-то вроде: золото — это актив в 30 триллионов долларов. Если bitcoin займет 50% рынка, каждый bitcoin будет стоить 715 000 долларов», — сказал он.
«Институциональные инвесторы владеют большей частью денег в мире», — сказал Хуган. «Криптовалюта развивалась на розничном рынке, что позволило ей вырасти с $0 до $2 трлн. Но если она хочет перейти от $2 трлн к $20 трлн, то именно институциональный капитал проложит путь».
Стратегия на протяжении многих лет была одним из крупнейших покупателей bitcoin, став крупнейшим корпоративным держателем BTC с 842 138 BTC, даже после некоторых умеренных продаж в последнее время. Однако Хоган считает, что она больше не будет основным драйвером спроса на bitcoin.
Майкл Сэйлор и его команда смогли создать свою машину по покупке bitcoin, воспользовавшись двумя дислокациями на рынках капитала, — сказал он: инвесторы ранее рассматривали его акции как один из немногих способов получить доступ к криптовалюте на публичном рынке, что позволяло компании продавать акции по премиуму к стоимости своих активов в bitcoin; затем она привлекала дополнительные средства для покупок с помощью конвертируемых облигаций и размещений привилегированных акций.
Оба преимущества ослабли. Спот-ETF теперь предлагают прямую альтернативу, что затрудняет Strategy поддерживать премиум к чистой стоимости активов, в то время как компания уже выпустила столько долговых обязательств, сколько рынки были готовы поддержать против своей существующей капитальной структуры, сказал Хоуган.
Легкие пути накопления исчерпаны. Стратегия будет продолжать покупать bitcoin, сказал Хоган, но с меньшей скоростью и более тесно связанную с ценовым циклом.
Для долгосрочных инвесторов, по словам Хугана, вопрос не в том, нашел ли bitcoin локальное дно.
«Намного лучший вопрос — если вершина уже достигнута», — сказал он.