Автор: Matt Hougan, главный информационный директор Bitwise
Перевод: Ху Тао, ChainCatcher
Криптовалюта наконец начала демонстрировать признаки дна. С 1 июля биткоин вырос на 9%, в то время как индекс NASDAQ 100 упал на 6%. Приток средств в ETF стал положительным, и настроения на рынке улучшаются. Хотя пока еще преждевременно утверждать, что рынок полностью восстановился, текущие признаки достаточно оптимистичны, чтобы я начал получать вопросы о дальнейшем развитии событий.
В прошлую пятницу консультант спросил: «Если рынок криптовалют уже достиг дна, то что спровоцирует следующий бычий рынок?»
Я считаю, что ответ очевиден: интеграция децентрализованных финансов с традиционными финансами. Другими словами, следующий бум криптовалют будет сосредоточен на стабильных монетах, токенизации, круглосуточной торговле, мгновенных расчетах и масштабировании институциональных децентрализованных финансов (DeFi) до триллионов долларов, и он изменит финансовую отрасль так же радикально, как интернет изменил медиа и розничную торговлю в начале XXI века.
Вы можете сказать: «Мэтт, это очевидно! Токенизация, конечно, станет движущей силой следующего бычьего рынка! Стабильные монеты, конечно, достигнут триллионов долларов! Уолл-стрит, конечно, построит всё на цепочке!»
Я согласен! Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), генеральный директор самой крупной в мире управляющей компании активов и генеральный директор самого крупного в мире банка тоже согласятся. В конце концов, у криптовалютного рынка есть множество очевидных преимуществ: круглосуточная работа лучше, чем с 9:30 до 16:00; мгновенное расчетное обслуживание лучше, чем T+1; глобальность лучше, чем локальность; и т.д.
Однако, несмотря на очевидность этого, большинство инвесторов пока не позиционируют себя для этого. Большинство из них все еще спрашивают, не «закончилась» ли криптовалюта. Возможность скрыта именно в этом разрыве. Так как же начать позиционировать себя для нового бычьего рынка? Следите за сущностями, которые ведут этот синтез с двух противоположных направлений: Hyperliquid (HYPE) и Robinhood (HOOD).
С крипто-стороны
Hyperliquid (HYPE) — это Layer 1 блокчейн, созданный специально для рынка криптовалютных бессрочных деривативов. Инвесторы изначально использовали Hyperliquid App для спекуляций на биткоине, эфире и других чисто криптовалютных активах. Однако его технология чрезвычайно гладкая — удобный интерфейс, мгновенное расчеты, торговля 24/7 и т.д. — поэтому она быстро расширилась на другие рынки.
Сегодня почти половина объема торгов на Hyperliquid приходится на традиционные активы, такие как нефть, серебро и S&P 500. Компания расширяется на рынки фьючерсов на сырьевые товары, прогнозные рынки и опционы. Ее успех вызывает тревогу у конкурентов. Например, CME подала иск против CFTC, чтобы замедлить принятие этим агентством перпетуальных фьючерсов, введенных Hyperliquid. Другие институты, такие как NASDAQ, Coinbase и ICE, также насторожились.
Несмотря на крипто-зиму, токен Hyperliquid вырос на 146% в этом году благодаря реальному росту. Платформа ожидает получить 800 миллионов долларов дохода в этом году и использовать 99% из них для выкупа собственного токена HYPE на открытом рынке, тем самым сокращая предложение. Я считаю, что даже при удвоении цены токена его оценка остается обоснованной.
С стороны TradFi
Robinhood продвигает эту интеграцию со стороны традиционных финансов. Это традиционный брокер, конкурирующий с такими компаниями, как Charles Schwab, среди розничных и профессиональных инвесторов.
Но Robinhood полностью верит в теорию «слияния». Его генеральный директор Влад Тенев заявил, что токенизация «поглотит всю финансовую экосистему», а криптовалюты и финансы «в течение некоторого времени существовали в двух параллельных мирах, но скоро полностью сольются». Он предсказал, что граница между ними в конечном итоге «исчезнет». Robinhood является одним из первых брокеров, предложивших торговлю криптовалютами.
1 июля Robinhood полностью сосредоточилась и запустила собственную блокчейн-сетку Layer 2 — Robinhood Chain. Эта сеть позволяет пользователям из 120 стран (США не поддерживается) осуществлять круглосуточную торговлю токенизированными акциями 24/7/365. Она также интегрирована со стандартными протоколами DeFi: пользователи могут обменивать активы на Uniswap, брать кредиты на Morpho или торговать перпетуальными фьючерсами на Lighter с использованием маржи. За две недели депозиты на Robinhood Chain превысили 300 миллионов долларов, а ежедневный объем торгов составил 3,6 миллиона транзакций.
Стоит прочитать еще раз: уже в начале этого месяца Robinhood, просто нажав одну кнопку, запустила финансовую услугу в 120 странах, позволяющую пользователям круглосуточно мгновенно покупать и продавать, а также совершать маржинальные и кредитные сделки с токенизированными акциями. И люди действительно массово включились в этот процесс. Скептики могут отметить, что ранняя активность в основном касалась мем-монет, а не акций — это верно. Однако объемы торгов акциями уже значительны, пользователи реальны, и я ожидаю, что оба показателя будут расти со временем.
Одно я могу сказать точно: каждый основной конкурент Robinhood следит за этим и задает себе вопрос: «А нам тоже стоит это сделать?» Нам нужна Schwab Chain? UBS Chain? Bank of America Chain? Учитывая, как Robinhood выступила в первые недели, никто не сможет проигнорировать это.
Два типа инвестиций, которые выиграют
Я считаю, что предстоящий бычий рынок будет достаточно масштабным, чтобы поддержать весь сектор. Я позитивно настроен по отношению к основным криптовалютам — биткоину, эфиру, Solana и другим — а также к акциям, связанным с криптовалютами. Однако есть два вида инвестиций, которые, по моему мнению, особенно хорошо позиционированы.
1. Hyperliquid: приложение криптофинансов с реальным доходом и хорошей токеномикой
Hyperliquid отличается от других криптоприложений настоящим доходом и мощной токеномикой (как упоминалось, 99% дохода используется для выкупа и сжигания HYPE). Это привлекательно для инвесторов, которые видят, как криптоприложения накапливают большое количество пользователей и объемы торгов, но их токены остаются без движения. Со временем я уверен, что новая волна криптоактивов скопирует токеномику HYPE и принесет захватывающие возможности «следующего поколения» токенов.
Но до этого я предпочитаю существующие проекты, которые уже имеют реальный масштаб и активно связывают стоимость токенов с их использованием. Например, Uniswap и Aave работают в крупном масштабе и быстро улучшают свою токеномику; Morpho также движется в том же направлении.
2. Robinhood: существующая компания, строящаяся на основе криптовалютной инфраструктуры
Революция переформатирует доли рынка. Переход к стабильным монетам, токенизации и блокчейн-платформам — это крупнейшее технологическое изменение на финансовых рынках за последние пятьдесят лет. Происходят серьезные перемены. Чтобы найти победителей, я буду искать компании, которые проводят масштабные эксперименты с криптовалютами, а не просто реализуют концепции доказательства (низкая стоимость, способные попасть в заголовки, но не дающие много полезного опыта).
Robinhood из 120 стран получает в 10 000 раз больше информации в реальном времени, чем любые пилотные проекты. Среди институциональных игроков, за которыми я слежу, — Coinbase, Figure и BlackRock; я также рассматриваю Visa, Stripe и даже JPMorgan — несмотря на их официальную осторожность, они на самом деле делают многое. Есть и другие компании, но именно эти — настоящие участники, вкладывающиеся в это. Ищите точки пересечения.
В криптоиндустрии давно существует убеждение: её наибольший успех наступит в тот момент, когда она станет наиболее «невидимой» — когда технология блокчейн будет глубоко интегрирована в архитектуру финансовой системы, настолько, что люди даже не будут осознавать её присутствие. Я более убеждён, чем когда-либо ранее, что следующий бычий рынок наступит, когда традиционные финансы и криптовалюты станут полностью неразделимыми. До этого момента инвесторам лучше соответствующим образом позиционировать себя.