Генеральный директор Bitwise: Конечное дно биткоина еще не достигнуто

Инвесторы в bitcoin должны держаться, по мнению Мэтта Хугана, главного инвестиционного директора Bitwise, потому что еще впереди больше боли. «Событие 5 февраля было шокирующим, но я не уверен, что это был окончательный катарсис», — сказал Хуган на подкасте Blockspace 19 февраля. «Мы выйдем из этого в этом году, но пока еще находимся в глубине». Хуган имеет в виду огромное падение bitcoin с $72 000 до $60 000 в начале февраля. С тех пор лидер криптовалют стабилизировался, но продолжает торговаться в диапазоне около $60 000, что на 50% ниже своего рекордного максимума в октябре 2025 года. Ближайшее будущее цены bitcoin остается мрачным. «Часто бывает один или два крупных выброса», — добавил Хуган. «Я не удивлюсь, если в будущем увидим еще одно подобное событие». В последнее время bitcoin ведет себя как явно рисковый актив, а не как «цифровое золото», чего многие надеялись. В ответ на недавние геополитические и макроэкономические потрясения bitcoin упал почти на 50%, в то время как золото подскочило до новых исторических максимумов выше $5 000. Серебро также резко выросло. Действительно, это расхождение застало большинство быков bitcoin врасплох, подорвав нарратив о том, что bitcoin получит выгоду от той же торговли девальвацией, которая подняла драгоценные металлы. Зима пришла раньше Хотя многие наблюдатели рынка быстро назвали рекордное событие ликвидации 10 октября началом медвежьего рынка криптовалют, Хуган считает, что зима началась гораздо раньше. «Октябрь — это очевидный момент», — сказал Хуган. «Но за пределами bitcoin и ethereum всё остальное в криптовалюте было раздавлено с момента инаугурации Трампа в январе [2025 года]». Крупные блокчейны уровня 1, такие как Solana, Aptos и Avalanche, упали более чем на 70% в 2025 году, причем продажи начались в январе и продолжались без остановки, утверждает Хуган. По мнению Хугана, институциональные игроки медленно осознали ситуацию и наконец начали продавать на событии ликвидации на $19 млрд в октябре. Это окончательно подтвердило криптовалютную зиму и повлекло за собой падение двух крупнейших криптовалют, которые к тому времени уже выросли за год. Четырехлетний цикл Несмотря на боль, поведение цены bitcoin не должно вызывать удивления — даже если многие криптоэксперты говорили, что на этот раз всё другое. Исторически верхняя криптовалюта проходит через резкие пики и спады в четырехлетних циклах бум-крушения. Суть в том, что денежная политика bitcoin каждые четыре года уменьшает вдвое эмиссию новых монет — событие, известное как халвинг, — что вызывает у инвесторов эйфорию и приводит к почти вертикальному росту. Но так же быстро, как он начинается, он угасает, и bitcoin переходит в ужасающий медвежий рынок, иногда падая на 80–90%, когда инвесторы фиксируют прибыль. По мнению Хугана, крупные игроки могут означать, что такие обвалы остались позади. Институциональное внедрение может означать, что типичные просадки bitcoin на 80% сократятся до примерно 50–60%, сказал он. Это связано с тем, что институциональные и розничные инвесторы теперь действуют по разным циклам: когда одна группа продает, другая может покупать. «Это новая реальность, в которой мы оказались», — сказал Хуган. Pedro Solimano — корреспондент по рынкам, базирующийся в Буэнос-Айресе. Есть информация? Напишите ему наpsolimano@dlnews.com.