Bitwise смотрит за пределы недавнего снижения bitcoin и обращает внимание на гораздо более значительный фактор: почти 30 триллионов долларов глобального долга, который необходимо рефинансировать в 2026 году.
Компания заявила, что рост доходности японских государственных облигаций и предупреждение МВФ о снижении спроса на государственный долг могут вынудить рынки в более тесный угол, что, по мнению Bitwise, в конечном итоге может благоприятствовать bitcoin.
Давление долга возвращается на центральную сцену
Согласно Bitwise, такой стресс может иметь значение, если центральные банки ответят новой ликвидностью. Компания рассматривает bitcoin как актив, который находится за пределами государственных балансов и не зависит от центрального эмитента, что придает ему другую роль, когда управление суверенным заимствованием становится сложнее.
Изображение: IFCMarkets
Отчет также связал привлекательность bitcoin с реальными процентными ставками. Bitwise отметила, что актив, как правило, показывает лучшие результаты при снижении реальной доходности, и что сочетание устойчивой инфляции и паузы со стороны Федеральной резервной системы может способствовать этому.
Рост биткоина в мае потерял импульс после резкого скачка выше $80 000. Он временно достиг около $83 000, а затем откатился обратно к $70 000 после того, как оттоки через ETF ускорились, а настроения охладели.
Биткоин восстановился выше $80 000 в мае 2026 года, но застрял на уровне $80 000–$85 000 — границе бычьего-медвежьего рынка — и затем упал до $72 000. В этом месяце характерными чертами стали оттоки ETP, стресс на рынке суверенных облигаций и рекордный холдинг.
Прочитайте полную версию нашего последнего Bitcoin Macro Investor ниже. pic.twitter.com/oM5ctCIVxW
— Bitwise в Европе (@Bitwise_Europe) 1 июня 2026
Сложный диапазон для трейдеров
Bitwise отметила, что рост был поддержан короткой позицией, усилением сигналов на цепочке и примерно 166,5 млн долларов США чистых поступлений в Bitcoin ETP. Долгосрочные держатели также добавили около 125 000 BTC за предыдущий месяц, что придало ралли поддержку.
Эта картина быстро изменилась. Глобальные ETP на bitcoin показали чистый отток более чем на $1 млрд, и компания заявила, что давление подорвало доверие, поскольку bitcoin не смог преодолеть диапазон от $80 000 до $85 000.
Bitwise назвала эту зону главной разделяющей линией рынка. Она отметила, что ценовое поведение в этом диапазоне будет продолжать определять, воспринимают ли трейдеры рынок как здоровый или хрупкий.
BTCUSD торгуется по $69 402 на 24-часовом графике: TradingView
Паттерны удержания продолжают сокращать предложение
Даже при более слабом спросе Bitwise заявила, что сторона предложения движется в сторону сжатия. Долгосрочные инвесторы сейчас держат рекордные 14,85 млн BTC, или около 73% оборотного предложения.
Компания добавила, что 60% биткоинов не двигались более года, 48,5% — более двух лет, 42,8% — более трех лет и 33% — как минимум пять лет. Такая неактивность, отметила Bitwise, сжимает доступное предложение, в то время как покупатели возвращаются медленнее.
Отчет также утверждал, что биткоин по-прежнему выглядит дешево по сравнению с крупными американскими технологическими акциями. В нем говорится, что коэффициент MVRV биткоина находится ниже его долгосрочного среднего значения, в то время как показатель цена/книжная стоимость Nasdaq 100 приближается к рекордным уровням.
Уровни цен всё ещё важны
Bitwise указала на диапазон $78 000–$80 000 как на ключевую зону для наблюдения, при этом $83 000–$85 000 обозначены как первое важное сопротивление. Были названы $73 000 как важная поддержка и $95 000 как следующая цель роста.
На момент написания Bitcoin торговался по $69 460, что на 4,7% ниже уровня за последние 24 часа, показывают данные Coingecko.
Фоновое изображение от FXStreet, график от TradingView