Bitwise Asset Management только что сделала нечто необычное для управляющего фонда: решила сама использовать свои продукты. Компания объявила 18 мая, что будет направлять 10% управленческих сборов, генерируемых её новым ETF Hyperliquid (тикер: BHYP), на покупку токенов HYPE, которые планирует удерживать на своём корпоративном балансе и стейкать через подразделение Bitwise Onchain Solutions.
Ранние данные указывают на реальный спрос
BHYP начал торговлю на NYSE Arca около 15 мая, предложив инвесторам 100%-ное прямое воздействие на токен HYPE, а также потенциал получения наград за стейкинг. У ETF установлен лимит комиссии в 0,67%, при этом первоначальное освобождение от комиссии покрывает первые 500 миллионов долларов активов под управлением.
Первоначальный отклик был сильным. BHYP привлек $8,8 млн чистых поступлений в один из последних торговых дней, а через некоторое время объём торгов составил $18,5 млн. Широкая категория ETF, связанных с HYPE, показала совокупные ежедневные поступления более чем $11 млн, обогнав несколько других предложений в сегменте цифровых активов.
Почему Bitwise делает ставку на токеномику HYPE
Приблизительно 99% дохода сети направляется на выкуп и сжигание HYPE. Bitwise описала HYPE как потенциально один из самых недооцененных токенов в криптовалюте, оценив годовой доход протокола Hyperliquid в диапазоне от 800 миллионов до 1 миллиарда долларов.
Путем стейкинга купленных токенов HYPE через свое подразделение по ончейн-решениям Bitwise не просто удерживает спекулятивную позицию. Она участвует в обеспечении безопасности сети и получает доход, что дополнительно увеличивает ее экспозицию со временем.
Что это означает для инвесторов
Переиспользуя часть этих сборов в пользу базового актива, Bitwise демонстрирует, что не рассматривает BHYP как разовый запуск продукта. Для держателей BHYP каждый доллар сбора, конвертируемый в HYPE, создает дополнительный покупательский спрос на токен. Это небольшой процент — 10% от управленческого сбора — но для продукта, который может вырасти до сотен миллионов долларов в AUM, совокупное влияние становится значимым.
Конечно, существуют риски. Корпоративный баланс Bitwise теперь напрямую подвержен волатильности цены HYPE. Отмена комиссии на первые 500 миллионов долларов AUM означает, что Bitwise не будет получать значимый доход от комиссий и, следовательно, не будет покупать значимые суммы HYPE, пока ETF не достигнет существенного масштаба.
Доходы протокола в криптовалюте могут быть цикличными и зависеть от объёма торгов, который сильно колеблется в зависимости от рыночных условий. Годовой темп дохода в размере 800 млн–1 млрд долларов во время бычьего рынка выглядит совершенно иначе во время спада. Если объёмы сокращаются, механизм выкупа и сжигания, делающий токеномику HYPE такой привлекательной, значительно замедляется.