Советник Bitwise Джефф Парк утверждает, что недвижимость — это обесценивающийся актив, а bitcoin — лучшее средство сохранения стоимости

Организация и компиляция: Shenchao TechFlow

Гость: Джефф Парк, консультант Bitwise

Ведущий: Кевин Фоллонье

Источник подкаста: When Shift Happens

Почему покупка дома — это худшее вложение, которое вы можете сделать — Консультант Bitwise Джефф Парк | E167

Дата выхода: 16 апреля 2026 года

Джефф Парк — опытный макроэкономический стратег и консультант Bitwise. Он убежден, что современная финансовая система потеряла смысл для молодежи, особенно на фоне высокой стоимости жилья и возможности того, что искусственный интеллект заменит рабочие места целого поколения. Он отмечает, что недвижимость на самом деле является обесценивающимся активом, тогда как биткоин является финальной финансовой убежищем. Кроме того, он прогнозирует, что быстрое развитие искусственного интеллекта вызовет крупнейшую в истории мировую волну принятия биткоина.

Он отметил, что «Occupy AI» станет ключевым переломным моментом для поколения Z и поколения Alpha. В этот момент эти два поколения откроют для себя потенциал биткоина аналогично тому, как поколение миллениалов осознало его во время финансового кризиса. В процессе этого они глубже поймут суть цифровых активов и инвестиций.

Кроме того, Джефф очень оптимистично настроен относительно потенциала токенизации недвижимости. Он считает, что токенизация способна коренным образом изменить существующую финансовую систему и предоставить обычным людям более справедливые инвестиционные возможности.

Этот материал рассматривает, как эти ключевые моменты влияют на наше понимание цифровых активов и инвестиций, а также возможное долгосрочное влияние в будущем.

Краткое изложение интересных мнений

Правда о недвижимости и богатстве

• Причина роста цен на недвижимость заключается не в том, что сами дома стали более ценными, а в том, что доллар постоянно обесценивается. Недвижимость — это амортизируемый актив; в налоговом законодательстве прямо указано, что вы можете списывать амортизацию в течение 20–30 лет — мы давно знаем, что недвижимость является обесценивающимся активом.
• За последние десять лет средняя цена на жилье в Манхэттене фактически не выросла — она осталась на прежнем уровне. Реально выросли цены на роскошные апартаменты верхних этажей, используемые как инструмент хранения богатства — они вообще не заселяются, а просто являются строкой в балансе богатых людей.
• В этом году средний возраст людей, подающих заявки на ипотечные кредиты в США, составляет 59 лет. Это не покупка первой недвижимости — это покупка третьего или четвертого жилья. И эти люди конкурируют с 25-летним молодым человеком, который хочет приобрести свою первую недвижимость.
• В Нью-Йорке аренда жилья — это экономически правильное решение. Когда вы владеете недвижимостью, вам нужно платить налоги, плату за управление, расходы на ремонт, страховку ипотеки и имущественную страховку; в итоге чистая доходность составляет менее 2%, а в неудачные периоды — даже менее 1%. Лучше просто вложить эти деньги в денежный рынок.
• Сейчас появился лучший способ хранения богатства: это богатство не требует обслуживания, не занимает физического пространства, не облагается ежегодным налогом, и вам не нужно беспокоиться о конфискации имущества после внесения в список правительством — это биткоин.

О AI и «Occupy AI»

• Мы никогда не видели таких деструктивных технологий, как ИИ, которые могут полностью заменить рабочую силу и одновременно принести компаниям рекордную прибыль. Сокращение 30 000 сотрудников Amazon и рекордные показатели фондового рынка — это самая прямая иллюстрация «краха цен по свободной воле».
• ИИ лишает людей способности принимать самостоятельные решения. Каждая технологическая революция в истории — электричество, самолеты, почта — расширяла возможности человека, а ИИ может полностью устранить саму «суть человеческой работы».
• Суть ИИ заключается в том, чтобы в конечном итоге централизовать все ваши данные, извлечь из них выгоду и использовать их для замены вас. Если мои данные делают модели умнее, я должен получать какую-то форму компенсации — и такой механизм компенсации теоретически может реализовать только криптовалюта.
• Каждому поколению нужен момент пробуждения, чтобы открыть для себя биткоин. Пробуждение миллениалов стало финансовый кризис, а пробуждение поколений Z и Alpha станет Occupy AI — они найдут биткоин через личную боль конкуренции с ИИ на рынке труда.
• У ИИ и биткоина есть общая логическая основа: потребление энергии. Если вы не согласны с негативными внешними эффектами, вызываемыми ИИ, то другая сторона того же объема энергии, затраченной на создание дефицитного актива, — это биткоин. Вы можете проголосовать за биткоин.

О инвестиционной рамке и логике

• Фундаментальное предположение ценности инвестирования — оценка всего по безрисковой ставке — разрушается, поскольку сама кредитоспособность США подвергается сомнению. После отказа от этого предположения вы сможете яснее увидеть мир: истинным драйвером ценности является идеология, а не то, насколько дешево это.
• Твоя мама на самом деле понимает в инвестициях больше, чем ты думаешь. Она знает, что самые ценные вещи иногда находятся в физическом мире — например, сумка Hermès, которая на протяжении последних 20 лет показывала лучшую доходность, чем S&P 500.
• Диверсификация не умерла, просто вам нужно расширить кругозор и искать активы, действительно не связанные с глобальными циклами ликвидности — золото, произведения искусства, хорошее вино… Логика этих активов не имеет никакого отношения к тому, находится ли S&P на уровне 6800 или 6200 пунктов.
• Меня действительно интересует токенизация не денежного рынка BlackRock, а долгих хвостов — таких активов, как лучшие вина и яхты, — чтобы обычные люди могли владеть долей за 100 долларов. Именно здесь заключается настоящая возможность токенизации.
• Вместо того чтобы думать, какой потенциальный рост приносит владение биткоином, подумайте — какому риску снижения вы подвергаетесь, не имея биткоина? Отсутствие биткоина по сути означает короткую позицию по биткоину.
• Если бы мне пришлось выбрать только два актива, биткоин обязательно должен быть одним из них — это актив, наименее связанный и наиболее ортогональный по отношению ко всем остальным вещам на глобальных финансовых рынках. Второй — это актив, базирующийся на долларе США и генерирующий доход.

О социальном и будущем

• Самое большое преимущество США, а также их главная слабость — это разнообразие населения. Это на самом деле известный вектор атаки из Востока… Разнообразие разрушит эту страну.
• Когда ты осознаешь, что все вокруг — сверху и снизу, соседи по улице — подчиняются одному и тому же призыву патриотизма и не могут контролировать свою судьбу, — это очень странное ощущение.
• Я не говорю детям «практика делает совершенным», я говорю им, что практика не для того, чтобы достичь совершенства, а для того, чтобы прогрессировать. Ничто не идеально — даже биткоин не идеален, но он развивается. Каждое наше действие — это движение в направлении этой идеи.

Ведущий Кевин: Вы ранее упоминали, что в детстве у вас был опыт раннего столкновения с обесцениванием денег. Можете рассказать об этом?

Джефф Парк:

Я вырос в США и Южной Корее, и часть начальной школы провел в Корее. Я пережил азиатский финансовый кризис 1997 года в Корее — кризис, который потряс весь мир и оставил глубокий след в моем сознании. Тогда мне было всего во втором или третьем классе, но ты чувствовал, как вся страна погрузилась в странное коллективное состояние — все: соседи сверху, снизу, через улицу — были объединены одним и тем же патриотизмом перед лицом судьбы, которую они не могли контролировать. Это было странное ощущение: когда ты осознаешь, что обесценивание национальной валюты может объединить всех людей настолько сильно. Для большинства американцев ближайшая аналогия, пожалуй, — 11 сентября: та национальная травма, которая объединила всех — справа, слева, сверху, снизу — заставив их задуматься о том, что такое Америка и что она означает. Обесценивание валюты может вызвать такую же степень сплоченности.

Этот опыт 1997 года оказал на меня огромное влияние, но также позволил мне увидеть силу страны — когда народ мобилизуется, чтобы с принципиальной позицией противостоять суверенному кризису и защищать интересы народа. Ещё один момент, который я хорошо помню: тогда правительство Кореи потребовало от всех граждан сдать золото, чтобы пополнить государственную казну и помочь погасить кредиты, предоставленные МВФ. В США МВФ может звучать как нейтральная организация, но во многих развивающихся рынках МВФ — это слово с сильным политическим оттенком, вызывающее подозрения, презрение и даже воспринимаемое как субъект с политическими устремлениями. Я рано увидел эту сторону, и иногда я думаю, что эти опыты, возможно, в какой-то степени стали предвестниками моего пути в криптовалюты двадцать лет спустя.

Ведущий Кевин: Так кто же вы?

Джефф Парк:

Я — Джефф Парк, но, в некотором роде, я олицетворяю схождение многих сил. С одной стороны, я азиатско-американец, выросший в США, с восточным мышлением в основе, что позволяет мне выступать своего рода мостом между восточными и западными нарративами — будь то процветание, обусловленное глобализацией, или социальное напряжение, возникшее в результате. С другой стороны, с поколенческой точки зрения, я начал свою карьеру в 2008 году — моей первой работой после окончания университета был Морган Стэнли, и я оказался на передовой мирового финансового кризиса.

Но это также быстро заставляет вас осознать — что в этом мире нет ничего по-настоящему непробиваемого, и многое, чему вас учили в школе, оказалось не таким уж прочным. Это скромно, но вы можете превратить это в мотивацию для формирования собственного мышления. Этот опыт также сделал меня представителем поколения — миллениалом, вошедшим в общество во время финансового кризиса, поэтому я глубоко недоверяю институтам и посредникам и стремлюсь к нетретированным, автономным решениям во всех аспектах социальных сетей, предпринимательства и жизни.

Ведущий Кевин: Вы лично пережили обесценивание денег в детстве, а когда начали работать в 2008 году, увидели, как иллюзия финансовой системы рухнула. Сейчас мы находимся в Нью-Йорке — мировом финансовом центре, где цены просто заоблачные. Я из Швейцарии, живу в Сингапуре — оба места тоже не дешевы, но здесь всё кажется нереальным. Я просто не понимаю, как обычные люди вообще могут выживать. Всё это связано с тем, что вы пережили в детстве, только сейчас ситуация стала ещё более срочной. Что мы сейчас наблюдаем? Что нам делать?

Джефф Парк:

Самое большое преимущество США — это также их самая большая слабость: многообразие населения и то, как это многообразие пронизывает всю структуру общества и социальную ткань. Вы часто слышите, как азиатские комментаторы предсказывают упадок американской империи, и они обычно опираются на ключевую идею: многообразие убьет эту страну. Я слышал это еще в детстве. Эта идея постоянно присутствовала в геополитических отношениях между Южной Кореей и Китаем, Южной Кореей и США, а теперь эти тенденции полностью проявились внутри американских политических движений. Суть проблемы в том, что при столь огромном многообразии населения трудно сформировать настоящую национальную сплоченность. В Южной Корее это намного проще: мы все корейцы, у нас общая историческая основа, мы пережили колониальное угнетение — эти общие страдания дали нам вектор объединения. В США же история настолько богата и сложна, что трудно найти очевидную связь, которая позволила бы всем почувствовать: «Мы все пережили общую жертву». В Южной Корее существует обязательная военная служба: все мужчины, независимо от класса или уровня образования, обязаны служить — это сыграло огромную роль в создании ощущения социальной солидарности, как и в Израиле. А в США вы задаете вопрос: что же такое американский опыт, который объединяет всех? Ответить на этот вопрос сложно. Американская политика обычно проводит разграничительные линии между левыми и правыми, классами, старшими и младшими, но я считаю, что эти измерения — лишь отвлекающие факторы, уход от сути. Настоящая суть в том, что среди молодого поколения отсутствует чувство национальной сплоченности — и именно это является самым ценным и最难建立的东西。

Ведущий Кевин: В чем проблема современной финансовой системы?

Джефф Парк:

Мы наблюдаем признаки полностью вышедшего из-под контроля и полностью разрушенного финансового体系. Люди используют термин «экономика типа K», чтобы объяснить социальные процессы. Экономика типа K означает, что часть людей переживает значительный экономический подъем из-за инфляции активов, в то время как другая часть граждан находится в нисходящем тренде, для них это рецессия. У них нет работы, и они не могут найти работу. Разрыв между этими двумя группами постоянно увеличивается — именно это и означает буква K: одна линия идет вверх, другая — вниз.

Джефф Парк:

Вы можете увидеть это через класс активов недвижимости в Нью-Йорке. Вас может удивить тот факт, что средние цены на недвижимость в Нью-Йорке за последние 10 лет не выросли, а остались на прежнем уровне. Вас удивит это, потому что многие нарративы создают впечатление, что недвижимость Нью-Йорка пережила невероятный бум, особенно благодаря таким впечатляющим высотным зданиям и сообщениям о вливании китайского и российского капитала в жилищное строительство. Но это тоже не неверно.

В недвижимости мы также наблюдаем K-образную экономику: сверхдорогие единицы, которые востребованы как средство сохранения стоимости, показывают отличные результаты. Они не используются для реального проживания, а являются активами, которые люди покупают и держат на балансе для сохранения богатства — эта часть рынка показывает отличные результаты. Если у вас есть пентхаус за 20 миллионов долларов, купленный семь лет назад, сейчас вы можете обменять его на пентхаус за 30 миллионов долларов — вы в прибыли.

Но если вы покупаете обычное жилье, то есть действительно планируете в нем жить, содержать семью и вносить определенный производственный экономический вклад в город, и цена которого ближе к так называемому диапазону «доступности», такие дома могут фактически снижаться в цене или оставаться на прежнем уровне.

В Манхэттене существует так называемый «налог на роскошь», который взимается при продаже квартиры за сумму более 1 миллиона долларов США, но сегодня в Нью-Йорке за миллион долларов можно купить лишь студию. Этот налог был введен примерно тридцать-сорок лет назад, когда квартира за миллион долларов действительно могла означать некую роскошь. Поскольку он не индексируется с инфляцией, правительство, естественно, не будет самостоятельно корректировать налоговую базу с учетом инфляции, поэтому сейчас на этот налог попадает практически каждая квартира, продаваемая на вторичном рынке.

Жилье, которое больше способствует городской экономической жизни, наоборот, снижается в цене или остаётся на прежнем уровне. Нью-Йорк сам по себе является парадоксом. Это город, где две разные жизненные истории разворачиваются в одном и том же месте. Приехав сюда из Сингапура или Швейцарии, вы увидите, что опыт каждого может быть совершенно другим. Всё это, на мой взгляд, является симптомом нехватки качественных активов.

Проблемы недвижимости не новы. Многие, говоря о упадке капитализма, указывают на недвижимость как на источник противоречий, поскольку земля по определению является дефицитной. Дефицитна не только земля, но и сообщества, формирующиеся вокруг физического пространства. Недвижимость в Манхэттене дорога, потому что люди хотят работать в местах с развитой коммерцией, где люди находятся близко друг к другу. Когда вы добавляете к этому социальные компоненты, стоимость земли возрастает выше исторического уровня благодаря пересечению этой социальной власти. В истории человеческой цивилизации это происходило неоднократно: как только какое-то место становится центром активности, земля начинает процветать.

Проблема США в том, что у нас есть огромное привилегированное положение в функционировании глобальной финансовой системы. Мы часто говорим, что доллар — это крупнейший экспорт США, и это правда, но у этого есть стоимость. Эта стоимость заключается в том, что оффшорные средства в конечном итоге должны вернуться и инвестироваться в американские активы. Именно это и представляет собой взаимосвязь между торговым дефицитом и профицитом капитального счета. Если США хотят продолжать поддерживать торговый дефицит, то, по определению, нам необходимы постоянные притоки оффшорного капитала в американские активы. Именно так работает доллар.

Вы по сути создаете искусственно сформированный рынок для американских активов. Оффшорные инвесторы должны иметь место для размещения своих остатков, что создает крайне сложную среду. Потому что этот рынок не зависит от того, живете ли вы или я действительно в Нью-Йорке, или от нашей производительности, вносимой нами в экономику. Он не оценивается на основе наших затрат как жителей, а оценивается на основе американских активов как суверенного средства сохранения стоимости. Когда на рынке недвижимости присутствуют разные мотивы, возникают проблемы с ценообразованием.

Ведущий Кевин: Как человеку в возрасте 30 или 35 лет, который накопил немного денег и хочет сделать разумные инвестиции, стоит к этому относиться? Возможно, он едва сможет накопить на первоначальный взнос за однокомнатную квартиру в Нью-Йорке, но вы говорите, что однокомнатная квартира уже стоит 1 миллион долларов — теоретически, 1 миллион долларов должен быть редким и роскошным вариантом, но вы говорите, что нет, вам нужно покупать пентхаус за 20 миллионов.

А применим ли путь, который наши родители говорили: «Купи квартиру, купи недвижимость», для нашего поколения?

Джефф Парк:

Недвижимость — отличный пример, иллюстрирующий, что нам действительно нужно пересмотреть: не рост цен на жилье, а падение стоимости доллара. По сути, дом требует обслуживания — это капитальные затраты: вещи ломаются, их нужно ремонтировать, существуют ипотечные налоги, налоги на недвижимость и различные расходы на обслуживание. После покупки дома необходимо постоянно вкладывать значительные капиталовложения. Дом не превращается со временем в золото — он постоянно изнашивается, и вы должны постоянно его ремонтировать, поэтому по своей сути дом является амортизируемым активом. Фактически, налоговое законодательство США прямо указывает, что недвижимость теряет свою стоимость в течение длительного периода времени, и инвесторы в недвижимость могут заявлять амортизационные вычеты в течение 20–30 лет. Таким образом, мы уже давно знаем, что недвижимость — это амортизируемый актив.

Тогда почему его цена продолжает расти? Во-первых, это связано с постоянной девальвацией доллара. Во-вторых, люди используют недвижимость в качестве основного способа сбережений, поскольку она связывает вас с экономической продуктивностью — например, если вы хотите отправить своего ребенка в хорошую школу, а государственные школы обычно распределяются по учебным округам, вам нужно платить огромные налоги на недвижимость, чтобы получить право на поступление. Таким образом, владение недвижимостью связано со множеством социальных функций, которые постоянно поддерживают рост цен на жилье вместе с инфляцией.

Проблема исходит из двух измерений: одна — структура населения, другая — сама трансформация ликвидности. С точки зрения американского рынка, средний возраст американцев, подающих заявки на ипотечные кредиты в этом году, составляет 59 лет — это число должно вызывать тревогу. Люди в возрасте 59 лет, скорее всего, не покупают свои первые дома, а приобретают вторые, третьи, четвертые. И именно эти люди напрямую конкурируют с молодыми людьми в возрасте 25 лет, которые хотят купить свой первый дом.

Проблемы, с которыми мы сталкиваемся в сфере жилья, представляют собой уникальный межпоколенческий вопрос: роль недвижимости как инструмента сохранения богатства полностью противоречит социальной потребности обеспечить семьям возможность по-настоящему обустроиться и воспитать следующее поколение. Многие молодые люди застряли на своем жизненном пути, поскольку покупка жилья совершенно недоступна. Существует также аспект контроля капитала: вы все чаще слышите, как жители Нью-Йорка переезжают в Остин, Техас, потому что налоги в Нью-Йорке слишком высоки. Но что в итоге? Местные жители Остина тоже недовольны, поскольку их цены на жилье были перенесены на экономическую базу Нью-Йорка, а не на местный рынок — это породило новой кризис доступности. Это проблема контроля капитала и межпоколенческой трансформации ликвидности. Оба этих аспекта являются рычагами, которыми могут управлять политики. В США уже экспериментировали с ипотекой на 50 лет для тестирования трансформации ликвидности. Но это лишь начало решения самой большой проблемы общества — молодые люди просто не могут позволить себе купить жилье.

Ведущий Кевин: С точки зрения рационального обычного мужчины: поработал несколько лет, нашел девушку, женился, завел детей — скорее всего, понадобится квартира. Но я также хочу, чтобы это был разумный инвестиционный проект, ведь я вкладываю в него годы зарплаты и много тяжелого труда. Теперь вы говорите мне, что большинство таких инвестиций на самом деле не являются хорошими, а скорее плохими. Что мне делать, если мне 30 или 35 лет, у меня накоплено 100 000, 200 000 или 500 000 долларов, и я могу получить ипотечный кредит?

Джефф Парк:

В этом и заключается проблема. Я часто говорю людям, переезжающим в Нью-Йорк, что Нью-Йорк по сути является рынком аренды, и аренда экономически выгоднее. Когда вы владеете квартирой, вы платите налоги, коммунальные услуги, расходы на обслуживание, страховку ипотеки, страховку недвижимости — все это в конечном итоге поглощает доход, и ваша капитализация может быть ниже 2%, если повезет — 2%, а иногда и ниже 1%. Это означает, что вам было бы выгоднее положить деньги в денежный рынок и получать 3,5%. Вы согласны на доход ниже 1% только потому, что надеетесь на рост цен на недвижимость, и вся эта стратегия на самом деле является ставкой на рост цен на жилье.

Для молодых людей, по крайней мере в Нью-Йорке, аренда жилья — экономически правильный выбор. Однако мое мнение изменится, когда у вас появится семья. Как только у вас родятся дети, стабильность становится важнее — вам нужно быть уверенным, в какую школу пойдет ваш ребенок, и спланировать жизнь на следующие 15 лет; эта безопасность и определенность требуют дополнительных затрат, поэтому вам действительно нужно сделать обязательство. Но это уже не экономическое решение. Вы покупаете жилье на этом этапе не потому, что цены вырастут, а потому что создаете семью и нуждаетесь в стабильной социальной защите. Именно поэтому я считаю, что все больше молодых людей не хотят детей: экономически оптимальным решением всегда остается аренда — пока вы не вынуждены завести детей. А если у вас есть дети, снять жилье становится невозможно, и весь цикл разрушается. Либо вы не заводите детей, либо заводите, но под таким давлением, что не хотите этого признавать.

Еще один часто упоминаемый вариант — дождаться смерти предыдущего поколения и получения наследства. Это широко распространено в Азии, особенно остро стоит в Японии, и аналогичная ситуация наблюдается в Южной Корее — огромное количество богатства сосредоточено в руках поколения беби-бумеров, и это богатство в конечном итоге перейдет к следующему поколению, но существует временной разрыв. Они живут дольше, а миллениалы растут, однако цены на активы не снижаются. Этот временной разрыв создает огромное напряжение между молодежью и пожилыми людьми.

Ведущий Кевин: Итак, мне либо ждать, пока родителям исполнится 60 или 70 лет, и они оставят мне недвижимость, либо искать другой путь. У людей в 25, 30, 35 лет есть другие варианты?

Джефф Парк:

Да, сейчас действительно существует лучший способ хранения богатства, чем недвижимость. Такое богатство не требует обслуживания, не занимает физического пространства, не нуждается в ремонте, не облагается ежегодными налогами и не подвержено риску конфискации правительством по любому поводу — это биткойн. Биткойн имеет для меня такое значение, потому что он напрямую снимает давление с недвижимости. Другими словами, раньше человек в Нью-Йорке покупал топовый апартамент за 40 миллионов долларов, потому что ему нужно было сохранить богатство и переместить 50 миллионов долларов, но исторически он не знал, как легко переместить 50 миллионов долларов. Теперь он может просто купить биткойн — вам не нужно платить ежегодные налоги в виде сервисных сборов и не нужно беспокоиться о конфискации. Теоретически в американском праве на собственность существует множество возможностей: если однажды они решат, что вы должны оказаться в каком-то списке, активы могут быть конфискованы, но биткойн позволяет вам не беспокоиться об этом.

Это означает, что эти деньги больше не будут поступать в недвижимость. Если эти деньги больше не будут направляться в недвижимость, кривая спроса на жилье будет пересмотрена, и цены на жилье могут снизиться, позволив молодым людям покупать жилье. Конечно, существует мощная политическая система, направленная на постоянную защиту роста цен на жилье, поскольку владение жильем является основой социального договора, лежащего в основе американской мечты. А биткоин кардинально оспаривает это.

Я считаю, что это крупнейший тест для распространения bitcoin: больше людей должны воспринимать bitcoin как основной источник сбережений по сравнению с такими активами, как недвижимость, и прийти к тому же выводу: это выгодно для всего общества. Краткосрочные трудности могут выражаться в падении цен на недвижимость, но как средство сохранения стоимости он более эффективен и значительно менее дискриминационен, чем современная система собственности.

Причины роста цен на жилье в конечном счете не в том, что сами дома стали более ценными, а в том, что доллар постоянно обесценивается, а люди склонны скапливаться в местах с более высокой производительностью — естественный закон капитализма заключается в том, что сильные становятся сильнее. Без экспорта это напряжение в конечном итоге разорвется. Мы уже видели это в Нью-Йорке — светоче капиталистического мира, где внезапно появился мэр с сильными левыми взглядами, чего никто не мог предвидеть.

Ведущий Кевин: Давайте поговорим о вашей статье — «Падение разумного инвестора и взлет идеологического инвестора». Что такое разумный инвестор? Почему он пал?

Джефф Парк:

«Разумный инвестор» — это рамка, которую я использую для описания подхода таких инвесторов, как Уоррен Баффет и Бенджамин Грэм. Когда люди говорят о ценности инвестирования, ранее существовало очень конкретное значение: покупать акции, которые дешевле по отношению к денежным потокам, покупать акции с коэффициентами торговли ниже, чем у акций роста, уделяя внимание дивидендам, а не реинвестированию прибыли. В сущности, всё сводится к одному слову: дешево.

Мое утверждение заключается в том, что эта эпоха уже закончилась — и закончилась давно, потому что, если вы посмотрите на сегодняшние лучшие активы в мире, дешевизна не приносит хороших доходов. На самом деле хорошие результаты показывают именно те активы, которые обладают редкостью, такие как те самые роскошные особняки верхнего уровня, о которых я говорил. Эта модель мудрых инвесторов основана на многих предположениях, которым учат в школах, но я считаю, что эти предположения полностью разрушены.

Одним из ключевых предположений является то, что все активы должны оцениваться по безрисковой ставке. Безрисковая ставка — это ставка по государственным облигациям — она лежит в основе всех моделей ценообразования, являясь фундаментом для CAPM, DCF и премии за риск акций. Однако наше понимание безрисковой ставки меняется, и именно поэтому инвестиционная стратегия 60/40 все чаще теряет эффективность — корреляция между государственными облигациями США и фондовым рынком становится все выше, поскольку сама концепция «безрисковости» подвергается сомнению. Почему? Потому что кредитное качество США находится под угрозой.

После того как предположение о безрисковой процентной ставке как якоре для ценообразования всех активов отброшено, мир становится более ясным: что именно сегодня люди действительно покупают — то, что несет идеологическую нагрузку? Что является движущей силой ценности, выходящей за рамки «дешевизны»? Именно это я называю «идеологическими инвесторами». Культура, ИИ — как они влияют на инвестиционную идеологию людей, геополитику — все это реальные механизмы создания ценности, а не шум, который нужно хеджировать.

Ведущий Кевин: Как именно идеологические инвесторы действуют?

Джефф Парк:

Идеологические инвесторы тратят много времени на размышления о том, что произойдет в будущем — но прошлые модели не могут вам это сказать, потому что их предпосылки переписываются, поэтому вам нужно смотреть вовне. Как получить преимущество на таком рынке? Вам нужно глубоко проанализировать потоки капитала, понять смену парадигм ликвидности и выяснить, откуда приходят покупатели различных активов. Вам также следует учитывать возможность манипулирования активами и способы избежать участия в таких манипуляциях. Поэтому вам необходимо построить инвестиционную рамку, которая позволит вам выйти из некоторых динамик теми способами, о которых вам никогда не рассказывали большинство.

Простой пример: мамы обладают интуитивным пониманием того, что имеет ценность. Они знают, что самые ценные вещи иногда находятся в физическом мире — например, уникальное ювелирное изделие или сумка Hermès, которая на протяжении последних двадцати с лишним лет показывала лучшую доходность, чем S&P 500. Топовые произведения искусства — это еще один класс активов, не входящих в традиционные акционерные инвестиции, но служащих инструментом диверсификации богатства. Инсайты мам относительно такой инвестиционной парадигмы на самом деле превосходят那些, кто получил образование у традиционных финансовых консультантов.

Ваш финансовый консультант советует вам: 60/40 — покупайте акции и облигации, а если останутся деньги — инвестируйте в частный капитал, частный кредит и венчурный капитал. Но все это по сути одно и то же — они все связаны с одним и тем же глобальным арбитражем, зависящим от безрисковой процентной ставки и макроциклов. То, что вам действительно нужно, — это другой пул активов, полностью не связанный с этими, именно он обеспечивает настоящую диверсификацию.

В рамках этой модели криптовалюты и биткоин являются полезными инструментами — по крайней мере, до запуска биткоин-ETF эти инвесторы были независимы от фондового рынка, и колебания цены биткоина не зависели от роста или падения акций. Я считаю, что до появления массовых активов у частных инвесторов остается еще много возможностей для поиска и извлечения выгоды. Криптовалюты, золото, сумки Hermès, карточки Pokémon, кроссовки… — это лишь примеры.

Джефф Парк:

Еще одна важная категория активов, для которой еще не найдено соответствие между продуктом и рынком, — это данные. Ваши данные на самом деле очень ценны, но большинство людей сейчас раздают их бесплатно, потому что не знают, как их монетизировать. Мое поколение, миллениалы, выросло на Facebook, неосознанно передавая свои данные, не понимая цену этого. Но молодое поколение более осознанно: они лучше понимают экономику создателей и знают, как получить выгоду, участвуя в потоке данных. Поэтому я считаю, что данные в будущем могут стать отдельной категорией активов, и каждому человеку необходимо осознавать, что он обладает, и как это монетизировать.

Предиктивные рынки — это отличный пример — я считаю, что это огромный класс активов, который вот-вот взорвется. Ни один финансовый консультант JP Morgan не сядет и не скажет вам, как делать ставки на предиктивных рынках, потому что они считают это непрофессиональным. Но я гарантирую, что через десять лет кто-то обязательно будет это делать. Потому что данные, необходимые для заработка на предиктивных рынках, чрезвычайно приватны и совершенно отличаются от других финансовых рынков, а доходы не связаны с другими рынками. Всё больше молодых людей будут двигаться в этом направлении, потому что они знают, что все остальные рынки пронизаны финансовым манипулированием, и они не хотят участвовать в этой управляемой игре. Именно поэтому существуют криптовалюты, почему Bitcoin добился успеха, почему DeFi существует, почему люди торгуют на предиктивных рынках, почему спортивные ставки стали направлением, в которое вкладываются DraftKings и Robinhood, и почему двухкратные ETF-фонды так популярны. Всё это — один тренд: личная тяга к большей свободе и большей автономии, прочь от управляемого мира активов, где доминируют глобальные арбитражные сделки.

Ведущий Кевин: Рауль Пал на этом шоу говорил, что диверсификация мертва — всё связано только с одним: денежной эмиссией и обесцениванием фиатных валют, поэтому он полностью инвестировал в криптовалюты. Как вы к этому относитесь? Как вы строите свой личный инвестиционный портфель вокруг этой идеи?

Джефф Парк:

Я согласен с ним и не согласен с ним. Причина моего несогласия в том, что он видит мир недостаточно широко. Когда он говорит, что диверсификация не нужна, и если он имеет в виду разные аспекты одной и той же сделки, где общим фактором является глобальная ликвидность, то он абсолютно прав, и я полностью с ним согласен. Но если вы расширите свой взгляд и представите набор инвестиционных активов, не подверженных влиянию одних и тех же трансграничных потоков капитала, то диверсификация приобретает ценность.

Таким образом, в моей «теории агрессивного портфеля», которую я предложил год назад, я перечислил 25 различных активов, не входящих в традиционно понимаемые портфели из акций, облигаций, частных и публичных инвестиций. Золото — один из них, и я считаю, что в этом году золото наконец-то продемонстрировало мне свои возможности. Как американец, мы можем смеяться над любителями золота, но вернемся к моей культурной перспективе — в Азии золото представляет собой огромную класс активов. Моя семья до сих пор дарит мне золото на семейных собраниях как способ выражения любви, что коренится в азиатском культурном понимании сохранения богатства. Золото — это по-настоящему самая первоначальная и неповторимая форма хранения ценности.

Помимо золота,顶尖艺术品 также являются отличным инструментом диверсификации — они редки, являются активами с высокой культурной ценностью, способны приносить сложный доход со временем и полностью не связаны с уровнем фондового рынка. В 2008 и 2009 годах некоторые из лучших сделок происходили именно на рынке искусств. То же самое относится и к хорошему вину — ограниченное количество, потребляемый продукт, который со временем исчезает, поэтому существуют специалисты, торгующие вином как средством сохранения богатства. Но в отношении токенизации есть одна вещь, которую я считаю особенно перспективной. Если токенизация будет работать так, как я хочу, то меня интересует не токенизация частного фонда Apollo или денежно-рыночного фонда BlackRock — эти активы уже функционируют достаточно хорошо, и токенизация может принести лишь незначительное улучшение. Настоящая возможность заключается в долгих хвостах — например, в доле в бутылке лучшего вина или в части яхты.

Ведущий Кевин: То есть вы можете токенизировать бутылку вина или яхту, чтобы люди, у которых нет нескольких миллионов долларов, могли купить небольшую долю за 100 или 1000 долларов?

Джефф Парк:

Да, ранее люди не имели доступа к этим активам, потому что они были труднодоступны, требовали высочайшего уровня экспертизы и кураторских навыков, а также не существовало зрелых каналов для удовлетворения таких потребностей. Но если вы спросите любого миллиардера, именно так они и инвестируют — и есть причина: яхты постоянно востребованы, потому что являются отличным активом для хранения богатства. Проблема лишь в слишком высоком пороге входа, который недоступен обычным людям. Токенизация же открывает возможность по-настоящему демократизировать эти альтернативные активы. Я надеюсь, что в моей жизни увижу, как «радикальный портфель» станет реальностью — когда вы и я сможем сесть и обсудить те 40% нетрадиционных вложений, которые больше не будут теми самыми активами, которые вам рекомендуют Robinhood и E-Trade.

Ведущий Кевин: А как насчет обычных людей? Моей сестре 35 лет, у нее обычная работа, она хочет копить и инвестировать, но не может справиться с этими сложными вещами. Что ей делать?

Джефф Парк:

Несколько дней назад я увидел интересные данные: в 2005 году только около 5–10% американцев открывали брокерские счета после окончания университета. Сейчас этот показатель приближается к половине. То есть за последние 20 лет молодежь стала более финансово грамотной или, по крайней мере, проявляет к этому интерес. Успеют ли они — это другой вопрос, но они уже демонстрируют заинтересованность и начинают изучать финансы раньше, чем мы, представители нашего поколения. Это заслуживает одобрения, и я настроен оптимистично — при условии, что им предоставят правильные инструменты и выбор.

Я также заметил, что многие молодые люди занимаются торговлей кроссовками и карточками Pokémon. Люди могут считать это интересным и маргинальным, но с культурной точки зрения я считаю, что именно это и должны делать молодые люди — они по-новому мыслят о диверсификации богатства, вместо того чтобы слепо гнаться за ростом Nvidia и Palantir. Игра, в которой «цифры только растут», конечно, может быть интересной, но молодые люди могут играть в свою собственную игру. Если они смогут хорошо играть в свою игру, это само по себе обладает огромной силой.

Ведущий Кевин: Мы говорили о девальвации валюты, о проблемах, которые она создает для мира и нашего поколения, и о том, как цены на активы стали неразумными, а покупка недвижимости — невероятно сложной. Но теперь к этому добавляется ИИ — он сам по себе поразителен, но также приводит к потере рабочих мест для многих людей. Вы написали статью под названием «Occupy AI». Вы начали свою карьеру в 2008 году, пережили финансовый кризис, когда проходила Occupy Wall Street. Ваша статья называется «Occupy AI». Можете сначала объяснить, что такое Occupy Wall Street, а затем — что такое Occupy AI?

Джефф Парк:

У меня яркие воспоминания о движении Occupy Wall Street, поскольку это было очень осязаемое событие, происходившее прямо в центре Нью-Йорка. Множество возмущённых популистов собрались вместе, разбили лагерь и требовали справедливости. Они требовали справедливости, потому что чувствовали, что были обмануты и эксплуатированы Уолл-стрит. Это в конечном счёте возникло из-за кризиса ипотечных кредитов с высоким риском, а также из-за ощущения, что банки не несут реальной ответственности за свои ошибки — ни на законном, ни на моральном уровне. В итоге это превратилось в моральное движение: как мы можем позволить банкам совершать такие поступки, не неся за них ответственности?

Ведущий Кевин: Что именно они сделали?

Джефф Парк:

Кризис ипотечных кредитов с плохой кредитной историей, проще говоря, — это безумный риск и получение астрономических премий, после краха которого никто не несёт ответственности — «прибыль приватизирована, убытки обществизированы». Налогоплательщики платят за искажённые и неправильные стимулы. И это не только банки — рейтинговые агентства тоже были соучастниками, поскольку они получали деньги от эмитентов и, естественно, склонялись к присвоению высоких рейтингов; это, в свою очередь, позволило людям с низким кредитным рейтингом и тем, кто раньше не мог себе позволить жильё, получить кредиты на покупку домов. Все закрывали глаза, но экономически это было неустойчиво, и вся система в конечном итоге рухнула.

Связь с ИИ заключается в следующем: это была война классов, и ИИ также станет войной классов. Потому что, на мой взгляд, мы никогда не видели такой революционной технологии, как ИИ — она способна полностью заменить рабочую силу и одновременно принести компаниям рекордную прибыль. Мы увидим еще более экстремальную K-образную экономику: прибыльность компаний будет постоянно расти, не из-за роста доходов, а из-за снижения затрат — а所谓 "снижение затрат" означает людей, теряющих работу.

Ведущий Кевин: В вашей статье вы написали: «Амазон уволил 30 000 человек, в то время как фондовый рынок достиг нового исторического максимума — это самая прямая иллюстрация „свободолюбивого ценового краха и роста самоопределяемой стоимости“».

Джефф Парк:

Я считаю, что когда вы спрашиваете большинство людей, почему они работают, они скажут, что ради денег, но у всех нас есть более высокие стремления — мы хотим быть продуктивными, вносить вклад в общество, подавать пример детям, строить что-то значимое для сообщества, и наша цель гораздо выше, чем просто зарабатывание денег.

Жизнь человека по своей сути должна быть продуктивной — если это утрачивается, это не только экономическая проблема, но и глубокая психологическая. Самая большая слепая зона в обсуждениях ИИ — это то, что нынешняя волна технологий, основанная на крупных языковых моделях, лишает людей способности принимать самостоятельные решения, лишает их возможности активно участвовать и вносить вклад — это ощущение потери свободной воли, о котором многие даже не подозревают. Мы говорили о технологических революциях прошлого — электричество, автомобили, поезда — эти технологии усиливали человеческие способности: вы всё ещё работали, технологии усиливали вас. Но некоторые аспекты ИИ могут полностью уничтожить саму работу, и большинство людей не смогут подняться до уровня «верховных менеджеров по внедрению ИИ». Мы давно это знаем — общество нуждается в том, чтобы люди занимались значимой работой, даже если эту работу в принципе можно автоматизировать, потому что именно это заставляет общество функционировать. И именно этот ускоренный процесс замены является по-настоящему пугающим вызовом.

Еще более тревожным является то, что обсуждение о том, чтобы федеральное правительство гарантировало инвестиции в ИИ-центры данных, теперь представлена как рамка «выживания или гибели»: если мы этого не сделаем, Китай сделает это, поэтому мы обязаны инвестировать любой ценой. Когда инвестиции так определяются, люди не могут рационально оценить их стоимость. Если общая стоимость человеческой рабочей силы составляет 35 триллионов долларов, а ИИ может заменить 10% из них, значит ли это, что ИИ сегодня стоит 3,5 триллиона долларов? Эти цифры начинают казаться абсурдными. Затем правительство должно гарантировать эти инвестиции — инвестиции, которые как раз заменяют людей, чью работу они представляют. Если роль правительства — поддерживать гармоничный механизм общества, невозможно представить, чтобы народ поддержал план, финансирующий собственную замену. Именно поэтому Occupy AI неизбежно произойдет. Проблема Occupy Wall Street заключалась в том, что вы знали, кто ваш противник: вы видели его в костюме и галстуке Hermès — он был вашим врагом. А ИИ по определению невидим; он существует на платформах. Вы можете сказать, что он связан с Meta или Nvidia, но никто по-настоящему не «владеет» этой структурой — все говорят: «Мы просто платформа, и то, что происходит, не наша ответственность». ИИ сталкивается с той же проблемой, но в еще более острой форме, потому что эта платформа теперь обрела собственную жизнь.

Ведущий Кевин: В конце статьи вы написали, что Occupy Wall Street сделало поколение миллениалов стойкими сторонниками биткоина, и вы — один из них. А Occupy AI станет моментом, который превратит поколение Z и поколение Alpha в верующих в биткоин. Можете кратко объяснить?

Джефф Парк:

Каждому нужно мгновение пробуждения, чтобы осознать биткоин. Я не считаю, что биткоин может незаметно проникнуть в жизнь человека — возможно, такие случаи есть, но обычно требуется момент озарения. Для многих представителей поколения Y это озарение произошло на фоне финансового кризиса, поскольку они в корне осознали: деньги — это не то, чем они кажутся на первый взгляд. Мы пережили десятилетия QE, QT, снова QE — именно это говорит этому поколению.

Ведущий Кевин: Во-первых, это изобретение bitcoin во время финансового кризиса. Очень умные люди, один человек или группа людей сказали: нам нужно что-то новое, потому что система сломана. Второй момент — это COVID, безумная печать денег, которая заставила больше людей осознать, что это совершенно нелогично. Теперь вы говорите, что для поколения Z и поколения Alpha это будет Occupy AI.

Джефф Парк:

По моему опыту, поколение Z и поколение Alpha меньше беспокоятся о обесценивании валюты. Это не значит, что они не заботятся о том же, что и вы и я, а то, что они уже находятся в крайне невыгодном положении и немного отчаялись. Среди миллениалов все еще есть те, кто верит, что социальное обеспечение можно спасти, хотя, возможно, его уже не спасти, но мы связываем эту проблему с поколением беби-бумеров. Поколение Z и Alpha знают, что все уже сломано, и понимают, что никогда не получат от этого выгоды; они знают, что это не то, что они могут исправить.

Таким образом, обесценивание валюты не станет тем фактором, который их пробудит; более того, с внедрением биткоина такими институциональными игроками, как BlackRock и Bridgewater, он становится для них еще более подозрительным. Они скажут: «Теперь это даже не моя игра — это игра стариков, и не наши деньги». Поэтому для этой группы биткоин становится еще более противоположным.

Я считаю, что ИИ сработает, потому что, как я — первое поколение, которое действительно выросло в Facebook и понимает его плюсы и минусы, эти дети будут жить в мире ИИ с момента выпуска из университета и конкурировать с ним за рабочие места. Он должен быть чем-то очень личным для них, чтобы пробудить в них осознание того, что в обществе что-то пошло не так. Я считаю, что движение за ИИ во многом будет исходить от молодежного протеста, и это станет каналом, который не только поможет им понять биткоин, но и вновь открыть для себя весь дух криптовалют.

Ведущий Кевин: Я понимаю, что Occupy Wall Street, обесценивание валюты и bitcoin — это хеджирование против обесценивания фиатных валют. Но почему это поколение будет понимать bitcoin через Occupy AI или AI как решение? Или, как говорят в отрасли, bitcoin — это спасательный плот, который поможет мне, когда я откажусь от всего остального?

Джефф Парк:

Потому что они поймут, что биткоин — лучший инструмент хранения стоимости по сравнению с унаследованными активами, в которых миллениалы все еще конкурируют после Occupy Wall Street. Occupy Wall Street по-прежнему является кризисом жилья, кризисом стоимости недвижимости. Здесь существует эффект замещения, и я считаю, что молодежь не так легко вовлекается в него.

Кроме того, если вы считаете, что у ИИ и биткоина есть общая связь — это потребление энергии, поскольку оба являются энергетическими активами. Если вы хотите выразить свое несогласие с некоторыми негативными социальными явлениями и внешними эффектами, порождаемыми ИИ, то другой стороной этой же монеты является использование энергии для производства дефицитных активов — биткоина.

Хотя сейчас мы говорим о биткойне, я надеюсь, что молодое поколение возродит и вдохнет новую жизнь в дух крипто и криптерпанк-денег. Тогда это станет не просто механизмом хранения стоимости, а поколение сможет действительно взять на себя величайшую миссию — механизм точка-точка денежных средств. Его применение будет выходить за рамки хранения стоимости: они перезапустят всё это в процессе борьбы с ИИ, вновь подчеркнув необходимость децентрализации. Даже для миллениалов децентрализация пока больше является темой для разговоров, а не чем-то врождённым, ведь мы также живём в мире множества централизованных посредников и извлекаем из них выгоду. Но вскоре появится группа инвесторов, которые с самого начала будут выступать против всего этого. Децентрализация перестанет быть просто темой для разговоров и станет их окончательным правом на существование.

Ведущий Кевин: Почему децентрализация так важна в эпоху ИИ?

Джефф Парк:

Потому что я считаю, что суть ИИ заключается в том, чтобы в конечном итоге централизовать все ваши данные, извлечь из них выгоду и использовать их вместо вас. Если вы верите, что усилия по децентрализации позволят вам получить право на атрибуцию и вознаграждение за внесение информации, то это и есть часть всей проблемы децентрализации.

Я не говорю, что пессимистично отношусь к ИИ — я действительно считаю, что ИИ оказывает огромное положительное влияние на общество, но ключевой вопрос в том, что выгоды от технологического прогресса должны распределяться через механизмы, позволяющие тем, кто вносит вклад, также получать свою долю. Проблема в том, что сейчас прибыль чрезвычайно концентрируется, а затраты несут отдельные индивиды, не получая никакой компенсации. Если удастся решить проблему атрибуции данных, перспективы ИИ будут светлыми. Если мои данные помогают сделать модель умнее, я должен получать компенсацию в какой-либо форме — и такая компенсационная система теоретически возможна только с помощью криптовалюты, поскольку она обладает свойствами атрибуции.

Ведущий Кевин: Именно поэтому существование децентрализованных AI-компаний и децентрализованных проектов по вычислительным ресурсам имеет смысл — возможно, многие проекты просто используют моду на ИИ, чтобы заработать деньги, но сама идея не должна быть отвергнута, поскольку она может действительно быть одним из решений этой огромной проблемы.

Джефф Парк:

С точки зрения критиков, в крипто-сфере действительно много нечестного, но мы все еще должны придерживаться убеждения, что эта идея достижима, потому что именно так мы можем соединиться с более высокой миссией.

Ведущий Кевин: Что это значит для биткоина сегодня? Многие люди, возможно, представители поколения Z или миллениалы, скажут, что биткоин колеблется между 120 000, 100 000 и 70 000 долларами и все еще слишком дорог для обычного человека. Они скажут, что биткоин слишком дорог, и они упустили свой шанс — это их единственный спасательный круг. Что бы вы им ответили?

Джефф Парк:

Мне кажется, что больше людей должны начать задумываться над одним вопросом: что произойдет, если у вас нет биткоина? Вместо того чтобы сосредотачиваться на потенциале роста, серьезно подумайте о том, какому риску снижения вы подвергаете себя, не включив биткоин в свой инвестиционный портфель. Другими словами, отсутствие биткоина по сути означает короткую позицию по биткоину. Независимо от того, насколько велико благоприятное воздействие на богатство, владение биткоином остается выгодным, особенно потому, что обесценивание фиатных валют происходит с беспрецедентной скоростью, а история неоднократно показывала, что такие денежные перезагрузки носят циклический характер.

Если вы изучите историю долларового гегемонизма — от Бреттон-Вудской системы до 1971 года и до шока Никсона — всё это говорит вам, что иллюзия долларового гегемонизма, в которой мы сейчас живём, зависит от эффективного контроля за бюджетным дефицитом, а мы движемся по пути, выходящему из-под контроля. В таких условиях вам нужно подумать о наличии актива, способного противостоять глобальным арбитражным циклам — биткоин является одним из самых достойных внимания таких активов.

Ведущий Кевин: Вы говорите о нижних рисках. Но как CIO вы говорите о диверсификации и инвестиционных рамках. Имеет ли смысл для одного человека вложить большую часть портфеля в биткоин и действовать более агрессивно, а не только оборонительно?

Джефф Парк:

Я знаю многих людей из криптоиндустрии, у которых биткоин составляет значительную долю их богатства. Они используют «гантельную» стратегию: один конец — большое количество биткоинов, другой конец — денежные рынки, а промежуточные уровни риска практически не затрагиваются. Я по-прежнему считаю, что умеренная диверсификация между этими двумя активами помогает расширить границы свободы в распределении капитала. Люди должны стремиться к более широкой диверсификации, чем простая двухактивная гантель. Но если вы заставите меня выбрать только два актива, биткоин обязательно должен быть одним из них — это актив, наименее коррелирующий со всем остальным на глобальных финансовых рынках, самый ортогональный. Вторым активом я бы выбрал доходный актив, базирующийся на долларе США. Например, я склонен полагать, что мы вернемся к среде с нулевыми процентными ставками.

Я знаю, что многие скептически относятся к этому, но если глобальный арбитраж должен продолжаться, только снижение процентных ставок может обеспечить функционирование этой системы. Если это так, то 30-летние казначейские облигации сейчас представляют собой отличную спекулятивную возможность — снижение ставок приводит к росту цен на облигации. Это также мой способ сделать ставку на США. Я верю, что США в конечном итоге победят и найдут путь к решению проблем благодаря своему творчеству. Доллар, стабильные монеты и активы, деноминированные в долларах, остаются основными мировыми резервами. Поэтому я покупаю долгосрочные казначейские облигации — это моя позиция по отношению к США.

Ведущий Кевин: У вас двое детей и мышление, основанное на биткоине. Как вы будете воспитывать и готовить своих детей к будущему миру Occupy AI?

Джефф Парк:

Биткойн научил меня многому, как и многих других — вы никогда не сможете знать достаточно, никогда не сможете полностью понять что-либо. Мы должны оставаться открытыми и скромными по отношению ко всем возможным векторам атак, потому что эта вещь, как в техническом, так и в социальном плане, гораздо больше любого человека, любой модели, любой статьи.

Так что это живой эксперимент, и для успеха вам нужно сохранять открытый ум. Я стараюсь передать этот подход своим детям, связывая деньги и эволюцию биткоина, чтобы помочь им развить стойкость. Есть поговорка: «Тренировка делает совершенным», но я предпочитаю говорить детям: «Практика не для того, чтобы быть идеальным, а для того, чтобы прогрессировать».

Ничто не идеально — и биткоин тоже не идеален; эти вещи никогда не достигнут идеала, подтвержденного эмпирическими измерениями, но они будут развиваться. Все упражнения, которые мы совершаем в жизни, направлены на движение к этому идеалу. Я стараюсь вплетать миссию биткоина в повседневную жизнь своих детей, хотя пока не заставляю их обсуждать споры о узлах и форках — возможно, когда они подрастут.