Аналитик Bitunix: Риски энергетической инфляции изменяют рынок, ФРС может вступить в продолжительный период наблюдения

Хуасянь Цзиньцай: 12 мая ключевым изменением на рынке стало не только то, повышается ли напряженность в Иране, но и то, что энергетический шок начал вызывать цепную реакцию с инфляционной структурой США, сменой власти в ФРС и глобальным спросом на защитные активы. Риск в Ормузском проливе еще не устранен; Иран отказывается отказаться от обогащенного урана, а американские власти продолжают подавать сигналы о возможном возобновлении военных действий, что удерживает цены на нефть и бензин на высоком уровне. На этом фоне данные по инфляции CPI США за апрель воспринимаются рынком как ключевой переломный момент, поскольку это не просто рост инфляции из-за энергии, а начало опасений, что высокие цены на нефть могут снова распространиться на жилье, услуги и всю систему базовой инфляции. В настоящее время рынок ожидает, что годовой рост общего CPI США за апрель может достичь 3,7% — максимального уровня за последние три года — а базовый CPI также может вырасти до 2,7%. Наиболее важным здесь является не сама энергетика, а то, что инфляция жилья может возобновиться из-за корректировки статистики и роста арендных ставок при продлении договоров, что дополнительно ослабит основную опору на снижение инфляции в США за последние два года. Если жилье и энергетика одновременно создадут двойное давление, ожидания снижения ставок ФРС к концу года будут продолжать откладываться, а рынок начнет переоценивать вероятность сохранения высоких процентных ставок на более длительный срок. В то же время структура власти ФРС вступает в чувствительную фазу. Уолш преодолел бюрократические препятствия в Сенате и может официально занять пост председателя ФРС уже на этой неделе, однако его назначение совпало с возобновлением энергетической инфляции, постоянным давлением со стороны Белого дома на снижение ставок и усилением разногласий внутри ФРС. Рынок опасается, что если цены на нефть останутся высокими в ближайшие месяцы, ФРС будет вынуждена занимать крайне пассивную позицию между «борьбой с инфляцией» и «политическим давлением», а ликвидность доллара останется напряженной. Что касается криптовалютного рынка, BTC в последнее время сохраняет высокий диапазон колебаний, но структура рынка постепенно переходит от «роста за счет ликвидности» к «переоценке рисков». Если данные CPI сегодня окажутся выше ожиданий, доллар и доходность казначейских облигаций могут снова укрепиться, а риск-аппетит будет подавлен — потенциал для дальнейшего роста BTC может замедлиться. Напротив, если базовая инфляция не выйдет из-под контроля, это поможет рынку сохранить ожидания возможности расширения ликвидности в течение года. Сейчас ключевым наблюдаемым вопросом рынка является не только то, снизит ли ФРС ставки, а то, не вступает ли мир в новую эпоху «структурной высокой инфляции», управляемой совместно энергией, геополитикой и цепочками поставок.