Bitmine Immersion Technologies нацелена на получение большего количества ethereum и готова платить почти двузначную доходность за него.
Компания, котирующаяся на NYSE (тикер: BMNR), объявила о планах по выпуску 3 миллионов акций серии A бессрочных привилегированных акций с купоном 9,50%, цена которых установлена на уровне 100 долларов США за акцию. При полном подписании предложение принесет до 300 млн долларов США валовой выручки. Новые акции, ожидается, начнут торговаться на NYSE под тикером BMNP после получения необходимых одобрений.
Основное использование выручки: покупка дополнительного ETH, расширение инфраструктуры стейкинга и потенциальный выкуп обыкновенных акций.
Числа за эфириумовым военным арсеналом Bitmine
На начало июня 2026 года Bitmine владеет примерно 5,42 млн ETH. Этот запас составляет примерно 4,3–4,5% от общего предложения Ethereum и оценивается в диапазоне от $10 млрд до $11,6 млрд в зависимости от дня.
Эти цифры звучат впечатляюще, пока вы не учтете контекст. Компания имеет нереализованный убыток, превышающий 9 млрд долларов, что является следствием агрессивного накопления во времена роста цен, которые уже прошли. Портфель достигал стоимости более 13 млрд долларов на предыдущих максимумах.
Заявленная цель компании — достичь 5% от общего объема ETH с помощью стратегии, которую она называет «Алхимией 5%». Разрыв между 4,3% и 5% может показаться небольшим в процентном отношении, но его закрытие требует приобретения сотен тысяч дополнительных токенов ETH при текущем уровне предложения.
В отличие от выпуска новых обыкновенных акций, которые напрямую размывают права существующих акционеров, привилегированные акции занимают отдельный уровень в структуре капитала. Держатели имеют приоритет по дивидендам и, как правило, в сценариях ликвидации. Компромисс для Bitmine прост: он избегает размывания прав держателей обыкновенных акций, но берет на себя обязательство по выплате фиксированного годового дивиденда в размере 9,50%, который выплачивается еженедельно наличными в случае объявления советом директоров.
Доходность 9,50% от 300 млн долларов в преференциальных акциях эквивалентна примерно 28,5 млн долларов в год по дивидендным обязательствам.
MAVAN и стейкинговая инфраструктура
Часть выручки будет направлена на расширение MAVAN — институциональной платформы стейкинга компании, запущенной в начале этого года.
Стейкинг — это способ сети Ethereum с доказательством владения (proof-of-stake) проверять транзакции и обеспечивать безопасность блокчейна. Валидаторы блокируют ETH и получают вознаграждения за это. Для компании, владеющей 5,42 миллиона ETH, даже скромная доходность стейкинга генерирует значительную прибыль в абсолютных цифрах.
MAVAN позволяет Bitmine получать доход от собственных активов, а также предлагать услуги стейкинга институциональным клиентам.
Том Ли, сооснователь Bitmine и известный финансовый круг как управляющий партнер Fundstrat и долгосрочный бык в криптовалюте, открыто высказывается о долгосрочной ценности ethereum.
Что это значит для инвесторов
Предложение привилегированных акций создает новый вид инструмента на публичном рынке криптоактивов. 9,50% годовых, выплачиваемых еженедельно, от компании, основным активом баланса которой является Ethereum. Способность Bitmine выплачивать этот дивиденд зависит от состояния ее ETH-казны и доходов от стейкинга.
Нереализованный убыток более чем в 9 млрд долларов уже сигнализирует об опасности. Bitmine приобрела большую часть своего ETH по более высоким ценам, и позиция еще не восстановилась.
Наиболее внимательно инвесторам следует следить за разрывом между обязательством по дивидендам в размере 9,50% и доходностью, которую Bitmine может реально генерировать от своих активов ETH с помощью стейкинга и других методов. Бессрочные привилегированные акции, по определению, не имеют даты погашения, что означает, что это обязательство не истекает.