Аналитики Уолл-стрит полагают, что стремление BitGo к развитию полного спектра институциональных криптофинансовых услуг не только стимулирует долгосрочный рост, но и делает компанию привлекательной целью для поглощения компаниями традиционного финансового сектора.
Аналитик Compass Point Эд Энгель, который дал акции рейтинг «покупать», написал, что услуги компании могут быть привлекательны для традиционных фирм, желающих предложить своим клиентам криптовалютные продукты.
Мы ... рассматриваем BTGO как идеальную цель для слияний и поглощений для компаний Уолл-стрит, расширяющихся в криптовалюту. BitGo предлагает полный набор услуг, которые можно интегрировать в традиционные прим-брокеры, а новые участники могут приобрести BitGo, чтобы предоставлять эти решения клиентам», — написал аналитик.
BitGo была одной из первых компаний в сфере цифровых активов, которая вышла на биржу в этом году, предоставляя услуги хранения и безопасности для цифровых активов, в основном ориентируясь на институциональных клиентов. IPO стало одним из первых случаев, когда инвесторы на публичном рынке акций получили прямой доступ к инфраструктуре криптовалют, превратив BitGo в мост между традиционными финансами и цифровыми активами, по мере того как все больше финансовых компаний углубляются в сферу цифровых активов.
Инфраструктурная стратегия — один из пунктов, которые, по словам Энгеля, могут обеспечить дополнительный рост, поскольку инвесторы чрезмерно сосредоточены на основной бизнес-модели хранения, а не на возможности BitGo по кросс-продаже ключевых услуг. Аналитик даже сравнил это с услугами прим-брокеров Galaxy (GLXY) и Coinbase (COIN), отметив, что средний доход на одну торговую контрагентскую сторону у Galaxy составляет «примерно в 6 раз выше, чем у BitGo», что подразумевает значительный потенциал роста для BitGo, если компания сможет масштабировать свои услуги.
Конкурентное преимущество компании и ее потенциал для приобретения были подтверждены как минимум одним аналитиком другого инвестиционного банка с Уолл-стрит.
«Мы считаем, что конкурентное преимущество BitGo является прочным, но, что еще важнее, мы полагаем, что компания может стать привлекательным активом с быстрым выводом на рынок для крупных игроков традиционных финансов, желающих войти на этот рынок в ускоренном режиме», — говорится в заметке Canaccord Genuity. Аналитик установил целевую цену в 15 долларов и рекомендацию «покупать» на акции.
Потенциал приобретения BitGo не является беспрецедентным.
В мае 2021 года Galaxy Digital сообщила, что согласилась приобрести компанию за 1,2 млрд долларов, но позже отказалась от сделки, после того как Galaxy заявила, что BitGo не предоставила финансовые отчеты к установленному сроку в конце июля. Поскольку акции теперь публичные, эти опасения могут больше не иметь значения.
Акции BitGo упали более чем на 40% с момента проведения январского IPO компании по цене $18 за акцию, сейчас они торгуются около $10,26. В то же время bitcoin BTC$67,701.60 с начала года снизился примерно на 24%, Galaxy упал на 9%, а Coinbase обвалился почти на 30% на фоне более широкого оттока средств с криптовалютного рынка.
IPO оценила компанию в 2 миллиарда долларов, но после недавнего сброса рыночная капитализация акций сейчас составляет около 1,24 миллиарда долларов, что приближает её к оценке, близкой к проваленной сделке с Galaxy.
Однако Canaccord считает, что слабая успеваемость BitGo является чрезмерной реакцией рынка. «Акции BTGO... отреагировали гораздо сильнее, чем это могло бы оправдывать любое краткосрочное ослабление показателей прибыли и убытков», — сказал аналитик инвестиционного банка, защищая акции.
Согласно данным FactSet, BitGo в настоящее время охватывается 10 аналитиками, из которых девять дают рейтинг «покупать» и один — «удерживать». Целевые цены аналитиков варьируются от 12 до 18 долларов за акцию, что предполагает потенциальный рост акций на 17–75% от текущих цен.
Читать далее: Crypto M&A усиливается, поскольку крупные банки и финтех-компании соревнуются за масштабирование