Кратко
- BitFuFu сгенерировала доход в размере 475,8 млн долларов в 2025 году, но самостоятельно добытый bitcoin снизился до 611 BTC, а доход от самостоятельной добычи упал примерно на 60% до 63,1 млн долларов.
- Облачный майнинг стал основным драйвером, обеспечив 350,6 млн долларов США, или 74% общего дохода, в то время как деятельность клиентов позволила получить 3 051 BTC в 2025 году.
- Несмотря на коммерческий сдвиг, прибыльность резко снизилась: BitFuFu зафиксировала чистый убыток в размере 57,4 млн долларов в 2025 году после прибыли в 54 млн долларов в 2024 году.
Последние данные BitFuFu указывают на то, что бизнес меняет свою структуру под давлением. Компания больше не полагается на собственный майнинг как на основной источник дохода. В 2025 году BitFuFu получила общую выручку в размере 475,8 млн долларов США, что на 2,7% выше, чем годом ранее, но структура этой выручки резко сместилась в сторону облачного майнинга. Количество добытого самостоятельно bitcoin снизилось до 611 BTC с 2 537 BTC в 2024 году, а выручка от собственного майнинга упала примерно на 60% до 63,1 млн долларов США. Тем не менее, компания немного увеличила свои bitcoin запасы за год до 1 778 BTC для инвесторов сейчас.
Облачный майнинг становится основным двигателем
Стратегический поворот виден практически в каждой операционной линии. Облачный майнинг переместился из значимого сегмента в доминирующий. В 2025 году облачный майнинг принес $350,6 млн выручки и составил около 74% от общего объема продаж BitFuFu, по сравнению с 58,5% и $271 млн в 2024 году. Компания также сообщила о совокупном годовом производстве 3 662 BTC в рамках собственных операций и деятельности клиентов по облачному майнингу, включая 3 051 BTC, произведенных клиентами по облачному майнингу. Продажи майнингового оборудования также выросли на 76% год к году до $53,7 млн, добавив еще один слой в общий состав выручки.
Давление на экономику самодобычи помогает объяснить, почему компания усилила фокус на этой модели. BitFuFu стремится к предсказуемости, поскольку условия добычи становятся менее благоприятными. Компания сообщила, что ежедневная прибыль от bitcoin на один терахаш снизилась на 52% в 2025 году, а доля хэшрейта, выделенная на самодобычу, упала на 47%. Рост сложности добычи и снижение доходности bitcoin на один терахаш сжали экономическую модель эксплуатации машин для собственного аккаунта компании, даже несмотря на то, что рост цены bitcoin частично смягчил этот удар. BitFuFu заявила, что перераспределила хэшрейт от самодобычи, чтобы повысить эффективность капитала и сделать доход более предсказуемым со временем.
Однако этот смена операционной стратегии не обеспечила сохранение прибыльности. Структура выручки улучшилась, но показатели прибыли резко ухудшились. BitFuFu зафиксировала чистый убыток в размере 57,4 млн долларов в 2025 году, сменив прибыль в 54 млн долларов годом ранее. В результате компания входит в 2026 год с более четкой коммерческой направленностью, но более хрупкой финансовой базой. Руководство заявило, что планирует продолжать масштабирование облачного майнинга, дисциплинированно расширять хэшрейт и мощность электропитания, продолжать формировать свой bitcoin-казначейство и искать возможности для приобретения инфраструктуры майнинга и партнерств в рамках более широкой стратегии вертикальной интеграции, пока избирательно.