Автор: Coingecko
Составлено: Феликс, PANews
После нестабильного конца 2025 года биткоин продолжил колебаться вниз в начале 2026 года. В то же время геополитические и макроэкономические события способствовали росту цен на золото, серебро и недавно — на нефть. По мере того как криптовалюты как класс активов продолжают получать массовое признание, многие инвесторы с Уолл-стрит, возможно, переживают свой первый криптовалютный медвежий рынок. Coingecko проанализировал, как криптовалюты сравниваются с другими традиционными классами активов в начале 2026 года.
С началом войны в Иране цена на сырую нефть в 2026 году выросла быстрее, чем любые другие классы активов.
С начала 2026 года цены на нефть медленно росли из-за обострения напряженности на Ближнем Востоке и дефицита предложения на ключевых рынках. Однако ситуация достигла пика после последнего нападения США и Израиля на Иран 28 февраля. В ходе торгов цены на нефть подскочили до 119,48 доллара, в то время как в начале года они составляли всего 57,41 доллара.
В то же время цена биткоина продолжала падать в 2026 году, став наихудшим классом активов на сегодняшний день. Однако с начала марта биткоин, похоже, нашел поддержку в диапазоне от 65 000 до 75 000 долларов США, после того как ранее упал до минимума в 62 800 долларов США в начале февраля. С конца февраля в американские спотовые биткоин-ETF поступили значительные денежные потоки (чистый приток в размере 1,9 млрд долларов США с 20 февраля, но с начала года — отток в размере 8,289 млрд долларов США), в то время как Strategy продолжает свою традиционную стратегию покупок, инвестировав 5,6 млрд долларов США с начала года.
С 2026 года криптовалюты показали лишь умеренную корреляцию с индексом S&P 500 и золотом, что может быть сигналом того, что классы активов наконец начинают «расходиться».
С начала года корреляция между общей рыночной капитализацией криптовалют и индексом S&P 500 составила 0,49, что указывает на умеренную положительную корреляцию, аналогичную ситуации 2025 года (годовая корреляция того года составляла 0,46). С другой стороны, корреляция криптовалют с золотом с начала года изменилась на -0,69, что свидетельствует о умеренной отрицательной корреляции. В 2025 году корреляция между криптовалютами и золотом составляла всего 0,19, что указывало на слабую или отсутствующую корреляцию. В совокупности криптовалюты как класс активов постепенно отказываются от устоявшегося представления о них как исключительно рисковых активах, отсоединяясь от американских акций.
Американские акции, представленные индексом S&P 500, также сталкиваются с серьезными сопротивлениями в 2026 году. Несмотря на растущие инвестиции в область ИИ и в целом сильные экономические и отчетные данные, индекс фактически снизился с начала года. Геополитическая напряженность, безусловно, сыграла свою роль, но постоянная неопределенность относительно влияния ИИ на будущую экономику и рынок труда вызвала «конец SaaS». С начала года рыночная капитализация публичных программных и SaaS-компаний сократилась на 1,3–1,5 триллиона долларов США, что сопровождалось значительным снижением перспективных коэффициентов P/E и мультипликаторов выручки.
Кроме того, золото сохранило сильную динамику, начавшуюся в 2024 году, и с начала года его рост превысил 20%. Золото традиционно рассматривается как надежное средство сохранения стоимости и защитный актив, однако из-за резкого роста цен оно демонстрирует повышенную волатильность. Постоянные геополитические и макроэкономические давления продолжают поддерживать его рост, причем как розничные трейдеры, так и суверенные государства активно покупают его.
См. также: BTC-опционы: почему 20 марта — ключевой поворотный момент для волатильности?
В 2026 году результаты будут совершенно другими, чем в 2024 году; для справки ниже приведены результаты биткоина и других классов активов за 2024 год (опубликовано в декабре 2024 года).
Биткоин, часто называемый «магической интернет-валютой», возможно, стал легитимным инвестиционным активом наряду с традиционными активами, такими как акции, товары и облигации. За десятилетний период доходность биткоина составила потрясающие 26 931,1%. Представьте, что 100 долларов, вложенные в 2014 году, сегодня стоят 26 931,1 доллара. Хотя эти цифры впечатляют, важно также рассмотреть его производительность как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе по сравнению с другими активами.
Какой актив показал наилучшие результаты за период с начала года, за 1 год, 3 года, 5 лет и 10 лет?
Различные временные рамки показывают сильные и слабые стороны каждого актива. В 2024 году биткоин был лучшим активом с доходностью 129,0%. Золото последовало за ним с доходностью 32,2% с начала года, продемонстрировав свою надежность как традиционного средства сохранения стоимости. Индекс S&P 500 сохранил прочную позицию с доходностью 28,3%. Однако цены на нефть снизились, показав доходность -0,13%, а казначейские облигации США обеспечили умеренную доходность: 5-летние облигации — 5,3%, 10-летние — немного выше, на уровне 8,2%.
За год Bitcoin показал лучшую производительность по сравнению с другими активами, обеспечив доходность 153,1%. Золото принесло доходность 34,8%, за ним следует S&P 500 с 33,1%. Сильная производительность этих трех категорий активов свидетельствует о рыночной стабильности за прошедший год. Однако государственные облигации более чувствительны к экономическим изменениям: доходность пятилетних и десятилетних облигаций составила -4,3% и -2,6% соответственно. Эти цифры демонстрируют, как облигации реагируют на процентные ставки и финансовую политику.
За трехлетний период структура рыночной производительности изменилась: с ростом важности экономической стабильности предпочтение отдавалось облигациям. Среди них лидируют казначейские облигации США: доходность 5-летних облигаций составила 267,8%, а 10-летних — 218%. Биткойн также показал отличные результаты за этот период с доходностью 79%, а золото заняло второе место с устойчивой доходностью 53,1%, обеспечив определенную защиту в условиях неопределенности на рынке. Нефть была единственным активом, показавшим более слабые результаты по сравнению с другими, с доходностью всего 6,1%.
За пятилетний период данные показывают, что биткоин продемонстрировал наиболее сильную динамику с доходностью 1283,6%. Индекс S&P 500 и золото сохранили стабильность с доходностью 96,7% и 84,6% соответственно. Государственные облигации США также показали отличные результаты: доходность пятилетних облигаций составила 157,1%, а десятилетних — 149,9%. Цена на нефть выросла лишь на 25,3%, что делает ее менее привлекательной для долгосрочных инвестиций. Данные за этот период свидетельствуют о том, что биткоин обладает значительным потенциалом доходности при среднесрочных инвестициях, в то время как устойчивый рост акций и золота обеспечивает баланс.
За десятилетний период рост биткоина составил 26 931,1%, что недоступно ни для каких других активов, что ярко демонстрирует его огромный инвестиционный потенциал для ранних инвесторов. Хотя доходность других активов значительно ниже, чем у биткоина, они все еще обеспечивают стабильную прибыль: например, доходность индекса S&P 500 составляет 193,3%, золота — 125,8%. Облигации США также сохранили свою стоимость: доходность пятилетних облигаций — 157,1%, десятилетних — 86,8%. Однако доходность нефти составила всего 4,3%, что значительно уступает другим активам.
Наблюдения за это десятилетие показали, что биткоин является универсальным активом с высоким ростом, в то время как золото, облигации и акции предлагают более безопасные, но с более низкой доходностью альтернативы для инвесторов, избегающих риска. Однако биткоин в то время все еще был относительно новым активом, чья рыночная капитализация была намного меньше, чем у других активов. Именно благодаря своему меньшему базовому уровню он мог расти более быстрыми темпами.
Была ли волатильность биткоина большой за последние десять лет?
За последние десять лет огромный рост биткоина сопровождался значительной волатильностью. Цена биткоина падала до минимального уровня в 172,15 доллара США и достигала максимального уровня в 103 679 долларов США. Ниже приведённая диаграмма наглядно показывает циклы биткоина, которые, как ни странно, повторяются каждые четыре года после халвинга. За это десятилетие биткоин пережил два «бычьих» цикла — в 2017–2018 годах и в 2020–2021 годах — и сейчас находится в одном из них. В конце цикла цена биткоина часто резко падает ниже 70% от пикового уровня, что делает его крайне волатильным. Такая экстремальная волатильность подчёркивает высокий риск и высокий потенциал дохода, что делает биткоин чрезвычайно привлекательным для инвесторов, стремящихся к росту, но представляет собой серьёзный вызов для тех, кто ищет стабильность.
Is Bitcoin's performance correlated with other assets?
Помимо волатильности, отношения биткоина с другими ключевыми активами, такими как индекс S&P 500 и золото, могут дополнительно раскрыть его уникальное поведение. Анализ корреляции показывает, как биткоин синхронизируется или отклоняется от традиционных рынков:
Bitcoin and S&P 500 Index
В течение многих лет корреляция биткоина с индексом S&P 500 (показана синей линией) была нестабильной и обычно близка к нулю до 2018 года. Эта низкая корреляция указывает на то, что в этот период поведение биткоина в значительной степени было независимым от фондового рынка. Однако с 2020 года эта корреляция усилилась, и в периоды значительных экономических событий, таких как пандемия COVID-19, движение биткоина стало более согласованным с движением акций. Корреляция цен также совпадает с ростом биткоина в 2018, 2020 и 2024 годах.
Bitcoin and Gold
В контексте золота корреляция биткоина обратно пропорциональна его корреляции с индексом S&P 500. Это указывает на то, что, несмотря на то, что оба актива считаются альтернативными инвестициями, биткоин и золото (зеленая линия) обычно движутся независимо друг от друга. Кроме того, корреляция изменяется в противоположном направлении от цены биткоина: когда цена растет, корреляция падает, и наоборот. Это свидетельствует о том, что при слабой динамике биткоина инвесторы склонны переходить на золото. Однако во время макроэкономических событий корреляция обычно временно резко возрастает, что отражает схожую реакцию обоих активов на аналогичные рыночные условия. Тем не менее, биткоин пока не утвердился полностью как «цифровое золото».
Сравнение десятилетней доходности цен между биткоином и традиционными активами:
