- ETF, фьючерсы и структурированные депозитные сертификаты наводняют Биткойн с синтетическим предложением, вызывая огромные колебания цен.
- Хеджирование дельты банками может быстро усиливать как восходящие, так и нисходящие движения биткойна.
- Без более строгого регулирования волатильность Bitcoin может продолжаться, рискуя новым падением ниже 60 тыс. долларов.
Торговцы биткойнами готовятся к повышению волатильности, поскольку синтетическое предложение со стороны Волл-стрит наводнит рынок. Недавнее падение цен произошло вследствие сложных инструментов, связанных с ETF $IBIT BlackRock, что вынудило банки быстро перейти к хеджированию.
Артур Хейс, бывший генеральный директор BitMEX, объяснил: «Когда $BTC движется, банкам приходится быстро покупать или продавать, чтобы защитить себя, что может усиливать большие колебания цен». Это усилило разрыв между цепочкой Биткойна и рыночной стоимостью, которая подвергается влиянию бумажных активов.
Помимо ETF, структурированные депозитные сертификаты, фьючерсы, опционы, свопы и продукты по кредитованию ввели в обращение огромное количество синтетического биткойна. Джим Бианко, Bianco Research предупреждён(а), «Структурированные депозитные сертификаты на $IBIT наводнили $BTC синтетическим предложением → вынудили ликвидировать позиции, что ускорило падение цены».
Следовательно, реальный рыночный спрос не может поспевать за этими финансовыми деривативами. Более того, приток институциональных денег превратил биткойн в псевдо-систему с дробным резервом. В то время как объем на цепочке остается 21 миллионом BTC, открытие цен теперь в основном отражает синтетическую печать Уолл-стрит, а не фактическое владение.
Как Уолл-стрит влияет на волатильность биткойна
Участие традиционных финансовых институтов усиливает как негативные, так и позитивные движения. Артур Хейс отметил: «Хеджирование дельты также усилит движения вверх. Тренд - это ваш друг, пока он таковым остается». По сути, банки создают позиции, связанные с ETF и структурированными нотами, а затем динамически хеджируют их, вызывая каскадное давление на покупку или продажу.
Эта динамика часто игнорирует розничные или цепные фундаменты. Кроме того, синтетическая природа этих продуктов может вызывать чрезмерные колебания цен, когда спрос не соответствует реальной ликвидности биткойна.
Джим Бианко выделил регуляторный контроль как потенциальный стабилизатор. «Вход Волл-стрит превратил BTC в псевдо-систему с частичным резервированием. Частичное резервирование по своей природе нестабильно. Вот почему банкам нужны тяжелые регулирования», - сказал он. Однако без более жесткого регулирования, волатильность, вероятно, сохранится, и еще один медвежий этап может сдвинуть биткойн ниже 60 000 долларов, по мнению трейдера-гуру.