Bitcoin торгуется значительно ниже своего исторического диапазона оценки, но сравнение его реализованной стоимости с текущей рыночной оценкой показывает признаки ослабления продавческого давления.
Данные CryptoQuant показывают, что MVRV Z-Score BTC находится около 0,42, что значительно ниже его долгосрочного среднего значения 1,7. Этот индикатор находится ниже исторического среднего в течение последних 30 дней и кратковременно упал до примерно 0,185 30 июня — самое слабое значение в этом цикле.
Оценка bitcoin близка к историческим минимумам, без капитуляции
За несколько дней до решения Fed по процентной ставке биткоин торгуется около $65 000, продолжая недельную консолидацию в диапазоне между $64 000 и $66 000 после падения цены на 15% за последние три месяца, согласно CoinGecko.
MVRV Z-показатель сравнивает рыночную стоимость биткоина с его реализованной стоимостью — аналитический подход, позволяющий определить, торгуется ли актив выше или ниже его исторической справедливой стоимости. Высокие значения традиционно сопровождали вершины рынка, а отрицательные — глубокие капитуляции на медвежьем рынке.
Как видно из последних обновлений графика, показатель сохраняется чуть выше нуля после устойчивого снижения с конца 2025 года. Несмотря на продолжительную слабость, он еще не перешел в отрицательную зону, где предыдущие рыночные циклы находили свои окончательные дни дна.
Во время медвежьего рынка в конце 2022 года индикатор опустился ниже 0 в течение нескольких недель, пока bitcoin торговался на уровне $16 000–$17 000, что ознаменовало фазу капитуляции перед восстановлением до уровней цены выше $30 000 в мае 2023 года.
Текущее значение может указывать на то, что топовая монета по рыночной капитализации недооценена на цене $65 000 на момент отчета, но она не пережила такого же панического оттока, который характеризовал предыдущее дно цикла. Держатели не продали свои монеты достаточно агрессивно, чтобы достичь точки капитуляции.
Согласно quicktake трейдера Экзеля Адлера-младшего, восстановление Z-показателя к его историческому среднему значению 1,7 свидетельствует об улучшении условий оценки. Напротив, пробой ниже июняшнего минимума около 0,185 и переход в отрицательную зону указывают на дальнейшее ухудшение BTC до формирования потенциального дна.
В анализе Crazzyblockk от 29 июня для CryptoQuant он отметил, что при торговле bitcoin около $60 000 MVRV Z-Score приближался к зонам оценки, наблюдавшимся ранее во время глубоких рыночных коррекций после устранения избыточной спекуляции. С тех пор bitcoin вырос примерно на 6%, что подтверждает его теорию рынка, согласно которой классическая капитуляция может не произойти.
Фиксация прибыли на рынке заменяет продажи из-за убытков
График семидневной реализованной прибыли и убытка bitcoin, показывающий чистую сумму, которую инвесторы зафиксировали в сети, потратил 23 из последних 30 дней ниже нуля. В июне монета зафиксировала чистые убытки примерно на $8,5 млрд, а в середине июля — еще одну волну убытков почти на $3 млрд.
Активность в июле изменила тенденцию прошлого месяца и показала положительные показатели PnL за прошлую неделю, увеличившись на $400–500 млн. Последнее значение составляет около $239 млн, как видно на графике PnL bitcoin от CryptoQuant.
Аналитик Crazzyblockk объяснил, что, хотя инвесторы больше не реализуют убытки с той же скоростью, что и в конце июня, и давление продаж на bitcoin ослабевает, этот показатель не подтверждает, что рынок завершил циклическое дно.
Пост Торговля биткоином значительно ниже исторических норм: рост или предупредительный сигнал? впервые появился на CryptoPotato.