Автор:Франсиско Родригес
Перевод: DeepTide TechFlow
Глубокий поток:
В течение долгого времени биткойн позиционировался как «цифровое золото», но в последнее время эта концепция подвергается серьезным сомнениям из-за волатильности рынка, вызванной тарифной политикой Трампа и геополитической обстановкой в Арктике. В то время как цена на золото уверенно растет и приближается к отметке в 5000 долларов, биткойн демонстрирует слабую динамику.
NYDIG (Нью-Йоркский цифровой банк) отмечает, что из-за высокой ликвидности и возможности торговли 24/7, биткойн в периоды паники превращается в "банкомат" (ATM), где инвесторы меняют его на наличные, а не в убежище для сохранения капитала. В статье подробно рассматривается, почему биткойн в условиях краткосрочных политических шоков уступает традиционному золоту в качестве средства хеджирования рисков.
Полный текст приведен ниже:
Биткойн в периоды неопределенности ведет себя как «банкомат», когда инвесторы быстро продают его, чтобы получить наличные.
Основные моменты:
- Разрыв укрытий: в условиях недавних геополитических напряжений биткойн упал на 6,6%, в то время как золото выросло на 8,6%. Это убедительно доказывает, что в периоды напряжения на рынке биткойн продолжает демонстрировать чрезвычайную хрупкость.
- Эффект "банкомата": в периоды неопределенности биткойн ведет себя подобно "банкомату" — инвесторы быстро продают его, чтобы быстро получить наличные, что противоречит его репутации "стабильного цифрового актива".
- Несоответствие характеристик хеджирования: Золото по-прежнему остается предпочтительным хеджевым инструментом для краткосрочных рисков, тогда как биткойн лучше подходит для долгосрочных денежных рисков и геополитической неопределенности, охватывающих годы, а не недели.
Теоретически, Bitcoin должен был блеснуть в неопределенные периоды, поскольку он представляет собой жесткую валюту с устойчивостью к цензуре. Но на практике, когда ситуация становится критической, он становится активом, который инвесторы продают в первую очередь.
В течение последней недели рынок испытал откат, а волатильность резко возросла из-за усиления геополитических напряжений, включая угрозу Трампа ввести пошлины для союзников НАТО из-за вопроса о покупке Гренландии, а также спекуляции на счет возможных военных действий в Арктике.
С тех пор как Трамп впервые угрожал ввести тарифы в ходе своей попытки приобрести Гренландию 18 января,Биткойн снизился на 6,6%, а золото повысилось 8,6 %, установив новый рекорд вблизи 5000 долларов США.
Причина заключается в том, как каждый актив интегрируется в портфель в периоды стресса. Биткойн, торгующийся 24 часа в сутки, с глубокой ликвидностью и мгновенным расчетом, делает его наиболее легко продаваемым активом для инвесторов, которым нужно быстро собрать наличные.
По словам Грега Циполаро, глобального директора исследований NYDIG, золото, хотя и не так доступно, обычно хранится, а не продается. Это делает биткойн в периоды паники похожим на «банкомат», что подрывает его репутацию как «цифрового золота».
«В периоды давления и неопределенности доминирует предпочтение ликвидности, и эта динамика гораздо больше вредит биткойну, чем золоту», — написал Чиполаро.
«Несмотря на то, что Bitcoin обладает ликвидностью по своему масштабу, он все еще сохраняет более высокую волатильность и подвержен рефлексивной продаже из-за ликвидации маржинальных позиций. Поэтому в условиях избегания риска (Risk-off) он часто используется для привлечения наличных средств, снижения риска (VAR) и диверсификации портфеля, независимо от своей долгосрочной истории, в то время как золото продолжает выполнять функцию реального накопления ликвидности», — добавил он.
Даже крупные держатели (киты) не могут ничего изменить.
Центральные банки всех стран покупают золото в рекордных объемах, создавая сильный структурный спрос. В то же время, согласно отчету NYDIG, держатели биткойнов на длительный срок (Long-term Holders) продают свои активы.
Данные из блокчейна (Onchain data) показывают, что «старые монеты» (Vintage coins, то есть токены, которые давно не двигались), продолжают поступать на биржи, что указывает на постоянное давление на продажу. Такое «давление продавцов» подавляет поддержку цены. Циполаро добавил: «В золотом секторе наблюдается прямо противоположная динамика. Крупные держатели, особенно центральные банки, продолжают накапливать этот металл».
Еще одной причиной такого несоответствия является способ ценообразования на рынке риска. Нынешние потрясения рассматриваются как эпизодические, вызванные тарифами, угрозами политики и краткосрочными шоками. Золото давно считается инструментом хеджирования такой неопределенности.
В свою очередь, биткойн лучше подходит для решения долгосрочных проблем, таких как обесценивание фиатной валюты или кризис суверенного долга.
«Золото хорошо себя проявляет в моменты внезапной потери доверия, рисков войны и девальвации фиатных денег, не влекущих за собой системный крах, — добавил Циполаро.
«Сравнительно, биткойн лучше подходит для хеджирования долгосрочного денежного и геополитического беспорядка, а также медленной эрозии доверия, которая длится годы, а не недели. Пока рынки считают, что текущие риски, хотя и опасны, но еще не касаются фундамента, золото остается предпочтительным средством хеджирования рисков».