Компания The Smarter Web Company продала почти 178 bitcoin, чтобы погасить конвертируемый инструмент на сумму $11,7 млн примерно за две недели до срока, став последней публичной компанией с bitcoin в казначействе, сократившей свои активы в трудный год для компаний с цифровыми активами в казначействе (DAT).
Основные выводы
- Smarter Web погасил $11,7 млн 23 июля после продажи 177,89 bitcoin ранее.
- Стратегия продала 3 620 bitcoin в 2026 году в условиях ужесточения условий финансирования казначейства.
- Satsuma одобрила продажу 668 bitcoin, в то время как Smarter Web по-прежнему держит 2 700 BTC.
Досрочное погашение за счет продажи bitcoin
Лондонская компания раскрыла в четверг, что погасила задолженность в размере 11 698 540 долларов США по инструменту Smarter Convert,持有的 entities, связанные с TOBAM, структура, объявленная впервые в августе 2025 года. Погашение было профинансировано за счет продажи 177,8909127 bitcoin по средней цене 65 762 долларов США за монету, что представляет собой все bitcoin, первоначально приобретенные за счет средств подписки.
Изначально соглашение требовало инвестировать не менее 98% выручки в bitcoin, но Smarter Web инвестировала 100% в криптовалюту. В соответствии с условиями соглашения компания таким образом вернула всю сумму, используя bitcoin, приобретённый на эти средства.
Устранено разбавление акций из структуры капитала
Погашение также устранило потенциальную эмиссию 7 718 551 обыкновенных акций, связанных с конвертируемым инструментом. Smarter Web пояснил, что эти акции, а также 177,89 bitcoin, проданные для финансирования погашения, были исключены из его аналитики полностью разведенного bitcoin-казначейства. После сделки компания продолжает владеть 2 700 bitcoin, оставаясь 28-м по величине публичным корпоративным держателем bitcoin в мире.
Генеральный директор Эндрю Уэбли заявил, что структура финансирования помогла укрепить баланс компании на начальных этапах реализации стратегии накопления bitcoin, но больше не соответствует приоритетам распределения капитала. Он добавил, что, хотя конвертируемые инструменты остаются возможным инструментом финансирования, компания в настоящее время не считает их подходящим решением для Smarter Web.
Компании казначейства все чаще становятся продавцами
Транзакция поступает на фоне ухода нескольких компаний цифровых активов (DAT) от стратегий, основанных на накоплении bitcoin без снижения объемов владения.
В начале этого года Strategy прекратила свою долгосрочную политику против продажи bitcoin. Компания в мае впервые продала 32 bitcoin в рамках стратегии налоговой оптимизации потерь, а затем продала ещё 3 588 bitcoin в июне и июле, чтобы профинансировать распределения привилегированных акций и восстановить денежные резервы.
Satsuma Technology также недавно отказалась от своей стратегии казначейства. Акционеры одобрили план ликвидации компании, продажи оставшихся 668 bitcoin, погашения обязательств и распределения оставшихся средств инвесторам после того, как акции компании потеряли более 99% от своего пика, а бизнес страдал из-за падения стоимости активов.
Сложный год для компаний, занимающихся цифровыми активами
Широкий сектор компаний-казначейства испытывал растущее давление в течение 2026 года, поскольку цены на bitcoin оставались значительно ниже средних затрат многих компаний на приобретение. Компании, полагавшиеся на выпуск акций выше чистой стоимости активов или привлечение капитала через конвертируемые ценные бумаги, столкнулись с усложнением условий финансирования из-за ослабления оценок акций.
Эти вызовы выявили структурные различия между прямым владением bitcoin и инвестициями через публично торгуемые компании, владеющие казначейскими активами. Когда акции корпораций торгуются со значительными дисконтами по отношению к стоимости их основных bitcoin-активов, выпуск дополнительного акционерного капитала становится менее привлекательным, в то время как обязательства по долгу и операционные расходы продолжают оказывать давление на балансы.
В отличие от Satsuma, Smarter Web не сворачивает свою стратегию управления казначейством. Вместо этого компания охарактеризовала погашение как изменение финансирования, а не отказ от bitcoin. Компания продолжает принимать bitcoin в качестве оплаты за свои веб-дизайн и цифровые маркетинговые услуги и сохраняет bitcoin в качестве центрального элемента своей политики управления казначейством.
Ранний вывод инструмента TOBAM устраняет будущий источник размытия акционерного капитала и упрощает капиталовую структуру компании. Даже после продажи почти 178 bitcoin Smarter Web остается одним из крупнейших публичных корпоративных держателей криптовалюты, что свидетельствует о том, что компания корректирует подход к финансированию своей казначейской стратегии, а не отказывается от нее полностью.