Биткоин за прошлую неделю показал заметный поворот, поднявшись со значения ниже $65 000 в среду до трехмесячного максимума выше $81 000 ранее сегодня утром.
Движение началось резко 19 августа, ускорилось в последующие дни и, в отличие от предыдущих попыток пробоя, не было болезненно остановлено на полпути. Очевидно, что-то изменилось на рынке, но вопрос в том, что именно.
Кто поджег фитиль
Самой обсуждаемой причиной первоначального роста стало объявление Министерства финансов США в прошлую среду о том, что правительство как минимум удвоит выкупы долгосрочных казначейских облигаций. Это означало увеличение объема долговых обязательств со сроком погашения от 10 до 30 лет с $2 млрд до как минимум $4 млрд за одну операцию.
В основе этого шага лежала цель улучшить ликвидность и снизить давление на длинном конце рынка облигаций, где стоимость заимствований резко выросла. Рисковые активы, такие как BTC, наряду с золотом, мгновенно отреагировали ростом с $64 000 до $70 000, в то время как доходности казначейских облигаций изначально снизились.
Вот где эта история рушится. Долгосрочные доходности восстановились почти мгновенно, в то время как цена BTC выросла еще на 10 000–11 000 долларов. Согласно аналитикам из Kobeissi Letter, это свидетельствовало о том, что инвесторы воспринимали вмешательство Минфина не просто как поддержку с более низкой доходностью, а как доказательство растущего давления на финансовую политику США.
Как ранее сообщалось, федеральный долг США недавно превысил 40 триллионов долларов, а постоянные дефициты и огромные потребности в рефинансировании усилили неопределенность относительно того, как правительство справится с этой ситуацией.
Возвраты от торговли обесцениванием
Доллар США — второй макроэлемент в этом уравнении. Вмешательство казначейства оказало давление на доллар и возродило призывы Уолл-стрит к торговле обесцениванием: капитал перемещается к дефицитным активам, таким как BTC и золото, когда инвесторы опасаются, что фискальная и монетарная политика могут постепенно снижать покупательную способность фиата.
Драгоценный металл превысил 4 600 долларов за унцию во время роста bitcoin выше 81 000 долларов. Эта синхронная динамика укрепила аргумент о том, что инвесторы рассматривают оба актива как альтернативы государственным деньгам.
Рэй Далио несколько дней назад добавил масла в огонь, предупредив о возможном кризисе государственного долга США и порекомендовав инвесторам владеть золотом и «небольшим количеством bitcoin», в то время как доллар упал до многомесячного минимума.
Изменения в ожиданиях ликвидности
Действие Министерства финансов привело к еще одному важному изменению, поскольку рынки все чаще обсуждают, может ли правительство более активно использовать свой огромный Общий счет казначейства для поддержки рынка облигаций. На недавней отметке счет составлял около 950 миллиардов долларов, и спекуляции о том, что часть этой ликвидности может быть эффективно задействована через расширенные операции казначейства, получили значительное внимание.
Хотя это и не количественное смягчение, на самом деле оно сильно от него отличается; если действия Минфина снизят давление на долгосрочные затраты на заимствование, ослабят доллар или обеспечат дополнительную ликвидность на финансовых рынках, общий контекст станет значительно более благоприятным для дефицитных и чувствительных к риску активов, таких как BTC.
Кто усилил движение
Спрос на биткоин через спотовые биткоин-ETF вернулся с удвоенной силой на прошлой неделе: по данным, почти $2 млрд поступили в фонды всего за пять дней, достигнув трехмесячного рекорда. Как и ожидалось, спрос ускорился после среды.
Отдельно быстрый рост с уровня ниже 65 000 долларов до 70 000 долларов, а затем до 75 000 долларов на следующий день вынудил сильно плечевые медвежьи позиции закрыть позиции. Менее чем за два дня было ликвидировано более 4 миллиардов долларов в коротких позициях, что помогает объяснить экстремальный характер реакции.
Объявление Министерства финансов стало первым импульсом, за которым последовало падение доверия к доллару, что вместе с фискальной траекторией США усилило спрос на дефицитные активы. Приток средств в ETF добавил настоящий спрос на спот, а ликвидации коротких позиций ускорили и так мощный рост.
Пост Почему bitcoin прыгнул выше $81 000? 4 макрофактора, стоящих за ростом появился первым на CryptoPotato.