Автор: Джемини, Shenchao TechFlow
В августе биткоин сильным ростом на 24% преодолел отметку в 78 000 долларов США, показав лучший месячный результат с 2024 года. Однако за этим празднеством незаметно приближаются реалии макроэкономики.
Отчет о занятости в США, который будет опубликован в эту пятницу, становится «мечом Дамоклеса», определяющим, сможет ли это изобилие ликвидности продолжиться.
Прошлый август Bitcoin показал невероятно сильные результаты: за месяц цена выросла почти на 24%, достигнув в конце месяца максимума в $81 300, а в итоге стабилизировалась выше уровня $78 000 — это лучший месячный результат с 2024 года.
Многие мелкие инвесторы погружены в безумные ожидания прорыва до 130 000 долларов к концу года, но для ведущих макро-трейдеров каждая единица ликвидности на рынке в настоящее время чрезвычайно хрупка.
В настоящее время в криптовалютном сообществе Reddit в популярных обсуждениях можно увидеть обеспокоенность трейдеров по поводу реакции на изменения макроэкономической политики:
Мы можем быть всего в一步е от значительного «локального пика», и эта шаг — это отчет о занятости в пятницу этой недели.
Хотя данные в блокчейне или чистый приток в ETF важны, в настоящее время большая часть определения цен на криптоактивы все еще передана традиционной макроэкономической системе.
Резкий рост биткоина в середине-конце августа во многом был обусловлен объявлением Министерства финансов США о расширении операций по обратному выкупу долгосрочных казначейских облигаций (внедрение временной ликвидности на рынок). Однако эта «искусственная гемотрансфузия» скрыла смертельный негативный фактор: изменение базовой позиции ФРС.
28 августа председатель ФРС Кевин Уорш на ежегодной встрече мировых центральных банков в Джексон-Холле задал крайне жесткий тон, четко предупредив, что инфляция по-прежнему крайне устойчива и далеко не достигла цели в 2%.
Эти заявления напрямую разрушили рыночные иллюзии о последовательном снижении ставок. Согласно последним данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в сентябре выросла до 66%. Ожидания рынка относительно макроэкономической политики ФРС незаметно сместились.
Это означает, что коса повышения ставок уже висит в воздухе. Как только индекс доллара будет продолжать укрепляться из-за ожиданий повышения ставок, спрос на хеджирование и ликвидность рисковых активов (золото, криптовалюты) будет мгновенно высасываться.
Пятничные некоммерческие данные (NFP): критически важный «переключатель ликвидности»
Почему все институциональные инвесторы так внимательно следят за отчетом о занятости в США за август, который выйдет в пятницу? Потому что это последний и самый важный фрагмент головоломки перед решением ФРС в сентябре.
Еще месяц назад неожиданно слабые данные по некоммерческому сектору за июль (сокращение на 23 000 рабочих мест) вызвали панику на рынке из-за опасений рецессии, а также усилили ожидания снижения процентных ставок, что способствовало контратаке биткоина в начале августа.
Если данные о непроизводственной занятости за август, опубликованные в пятницу, окажутся сильными, это станет идеальным оправданием для ФРС: это продемонстрирует рынку, что рынок труда остается чрезвычайно устойчивым, а экономика способна переносить более высокие затраты на заимствования. Это равносильно тому, как ФРС получает «абсолютно зеленый свет» на повышение ставки в сентябре.
При появлении таких «горячих данных» типичным сценарием станет мгновенный рост доходности казначейских облигаций США, после чего макрофонды, которые сейчас толкают биткоин выше 78 000 долларов, мгновенно отступят, и рынок может столкнуться с риском падения ниже уровня 70 000 долларов.
Кроме того, угроза макроэкономических данных проявляется не только на уровне новостей, но и в экстремально искаженной игре капиталов.
Просматривая настроения в сообществе, большинство розничных инвесторов по-прежнему слепо кричат: «Если упадет ниже 70 000 — сразу покупай». Однако по данным производных инструментов, текущее количество открытых длинных позиций с плечом в 2–3 раза превышает количество коротких позиций.
В таких условиях, когда рынок полностью настроен на бычий тренд, легко происходит «рефлексивное ликвидирование». Квантовые институты Уолл-стрит最爱 использовать волатильность в момент публикации нефермерских данных в пятницу, чтобы резко опустить цену вниз и точно ликвидировать этих высокоэффективных быков.
На текущем этапе ставка на длинные позиции против макроэкономических данных ФРС в пятницу — это игра в орлянку с крайне низкой вероятностью выигрыша и плохим соотношением прибыли к убытку.
Краткосрочная оценка в фиатной валюте всегда подчиняется приливам и отливам макроэкономических новостей. В окне, где «временное ослабление финансовой политики Минфина» противостоит «существенному повышению ставок ФРС», самые умные деньги выходят из Красного моря.
Вместо попыток предугадать направление рынка до выхода данных в пятницу, временно удерживайте стабильные монеты как защиту, дождитесь публикации данных по неквалифицированной занятости и завершения первой волны жесткой очистки со стороны институциональных трейдеров, а затем снова ищите точку перелома ликвидности — это наиболее выгодная стратегия на данный момент.