Ключевой метрический показатель в цепочке для Bitcoin сигнализирует о ситуации, которая предшествовала каждому крупному бычьему рынку с 2012 года. По данным Bitfinex, более 71% оборотного предложения Bitcoin в настоящее время находится в зоне нереализованной прибыли, приближаясь к уровню, который исторически отмечал переход от медвежьей к бычьей фазе рынка.
Числа за сигналом
Метрика, отслеживающая процент всех обращающихся bitcoin, которые в последний раз перемещались по цене ниже текущей рыночной, неуклонно росла всё лето. 27 августа bitcoin закрылся на уровне $80 256, переведя 72,1% предложения в зону прибыли.
Эта цифра не закрепилась. По мере того как цены снизились в последующих сессиях, показатель упал до 67,7%, что демонстрирует, насколько чувствителен этот показатель к относительно небольшим колебаниям цен.
К началу сентября, когда биткоин торговался около $77 381, доля предложения в прибыли стабилизировалась около 68%, согласно данным Glassnode и CryptoQuant. Это представляет собой значительное улучшение по сравнению с примерно 65% в начале года.
С 2012 года устойчивые рыночные восстановления требовали, чтобы объем в прибыли достиг как минимум 64%. Устойчивые движения в диапазоне 60–70% последовательно предшествовали более сильным бычьим трендам.
Не совсем всё ясно
CryptoQuant сообщила, что по состоянию на 28 августа примерно 617 миллиардов долларов вложенного капитала остались в убытке. По мере того как bitcoin растет к уровням цен, на которых эти монеты были первоначально приобретены, их держатели сталкиваются с выбором: держать для получения дополнительной прибыли или продать, чтобы выйти в ноль, создавая зоны сопротивления, которые могут замедлить или остановить ралли.
Краткосрочные держатели рассказывают более спокойную историю
Один из более тонких сигналов поступает от коэффициента прибыли потраченных выходов краткосрочных держателей (SOPR). Этот показатель отслеживает, продают ли недавние покупатели свои монеты с прибылью или убытком.
Текущие показатели SOPR демонстрируют, что многие краткосрочные держатели выходят из позиций по цене, близкой к точке безубыточности. Вместо массовой продажи с крупными убытками данные указывают на контролируемую ротацию предложения без принудительной ликвидации, характерной для дна рынка или панических обвалов.
Что может склонить чашу весов
Притоки ETF были основным драйвером спроса в течение 2026 года, и любое ускорение или замедление этих потоков может существенно изменить соотношение спроса и предложения. Снижение ставок, как правило, выгодно рисковым активам, таким как bitcoin, снижая альтернативную стоимость хранения невыплачивающих доход активов, в то время как неожиданно жесткие сигналы могут спровоцировать быструю де Leveraging.
Уровень $80 256, достигнутый в конце августа, теперь служит краткосрочной точкой отсчета. Если биткоин сможет снова занять и удержаться выше этой цены, доля активов в прибыли, вероятно, снова поднимется выше 72%. Откат ниже $77 000 может вернуть этот показатель к уровню 65%, сбросив месячный прогресс. С учетом $617 млрд капитала, все еще ожидающего выхода в ноль, каждый ралли будет сталкиваться с продавцами, которых рынок должен поглотить, прежде чем продолжить рост.