Трейдеры bitcoin всё чаще занимали плечевые позиции, пока импульс ослабевал ниже ключевого уровня сопротивления в $81 000.
Спрос на спот-рынке оставался относительно сдержанным, в то время как активность на деривативах стабильно росла вокруг основных платформ бирж. Это расхождение все больше отражало неопределенность, лежащую в основе более широкой структуры консолидации рынка.
В то же время открытый интерес (OI) вырос выше 763 350 BTC, при условной стоимости около $61,8 млрд по текущей цене.
Ранее майские минимумы около 707 240 BTC показали, что трейдеры последовательно увеличивали кредитное плечо в условиях страха, вместо того чтобы снижать экспозицию. Общая позиция по деривативам также выросла до примерно 135 миллиардов долларов на рынках фьючерсов и опционов.
Однако ставки финансирования оставались в целом отрицательными в течение нескольких недель, что свидетельствует о том, что кредитное плечо по-прежнему сопровождалось относительно низкими затратами на удержание.
Такая структура всё больше повышала риск ликвидации, оставив Bitcoin уязвимым к усилению волатильности в случае внезапного пробоя ближайших уровней сопротивления или поддержки.
Долгосрочные держатели показывают ограниченный стресс
Растущее давление кредитного плеча все больше контрастировало с поведением долгосрочных держателей, поскольку bitcoin испытывал трудности ниже уровня сопротивления в $81 000. Спекулятивные позиции продолжали расширяться на рынках деривативов, однако долгосрочные держатели демонстрировали относительно ограниченные признаки паники или вынужденной капитуляции.
Относительная нереализованная убыточность длинных держателей (LTH) достигла пика около 15% в начале апреля, оставаясь значительно ниже предыдущих экстремумов медвежьего рынка выше 75%. Ранее зафиксированные минимумы циклов в 2015, 2019 и 2022 годах вызвали значительно более сильное напряжение, тогда как недавние коррекции привели к сравнительно сдержанным реакциям со стороны более устойчивых держателей.
Это расхождение все больше указывало на то, что LTH по-прежнему воспринимают недавнюю волатильность как временное рыночное напряжение, а не структурную слабость. Однако растущее кредитное плечо продолжает усиливать краткосрочную нестабильность, оставляя bitcoin уязвимым к резким ликвидациям, даже при относительно сохраняющейся глубокой уверенности.
Bitcoin борется с сопротивлением рядом с ключевой стоимостью
Эта фундаментальная долгосрочная устойчивость всё больше контрастировала с растущим напряжением в структуре краткосрочных держателей биткоина в районе $80 700. STH MVRV снизился до 0,9977, что сигнализирует о том, что недавние покупатели уже вошли в зону перехода от безубыточности к убыткам.
Это изменение имело значение, поскольку краткосрочная реализованная цена в $80 721 ранее служила сильной рыночной поддержкой во время предыдущих восстановлений.
Однако волатильность, вызванная страхом, и ослабление импульса постепенно превратили этот уровень в более сильный потолок сопротивления. После пробоя ниже поддержки восходящего канала и аннулирования структуры двойной вершины на меньшем таймфрейме биткоин временно упал до $79 869.
В то же время концентрированные депозиты китов продолжали появляться на основных биржах рядом с зонами сопротивления. Это поведение все больше указывало на то, что крупные участники рынка осторожно позиционируют свои активы, наблюдая, сможет ли bitcoin восстановить уровень $82 000 и стабилизировать общую настроенность рынка.
Финальное резюме
- Bitcoin [BTC] сталкивается с растущим риском волатильности, поскольку кредитное плечо увеличивается, а спотовый спрос остается относительно слабым рядом с сопротивлением.
- Однако долгосрочные держатели bitcoin по-прежнему проявляют сильную уверенность, несмотря на растущее краткосрочное давление на рынок.