Доля bitcoin, находящихся в убытке, составляет 40,6%.
Этот показатель измеряет долю циркулирующей стоимости, удерживаемой ниже стоимости приобретения, и именно структура его пиков — настоящая история.
Что делает текущую структуру интересной, так это не только недавний отскок доли bitcoin в убытке, но и долгосрочный паттерн, лежащий в его основе. С 2015 года каждый крупный минимум цикла приходился на момент, когда этот показатель достигал верхней границы нисходящей трендовой линии. Однако каждый новый дно цикла требовал все меньшего процента bitcoin в убытке по сравнению с предыдущим.
Это важно.
В ранних циклах bitcoin глубокие дна медвежьего рынка требовали экстремальных страданий — более 60% предложения находилось под водой. Позже минимумы 2018–2019 и 2020–2022 годов формировались с постепенно снижающимся порогом убытка. Сейчас та же структурная линия находится ближе к диапазону 40–45%.
Это указывает на то, что рынок bitcoin стал зрелее: предложение все больше удерживается более сильными руками — долгосрочными держателями, ETF, институциональными инвесторами и участниками с более высокой уверенностью. В результате рынку больше не требуется, чтобы более 60% предложения находилось в убытке, чтобы сформировать возможность для капитуляции.
Текущий уровень около 40% показывает, что напряжение уже значимо, но еще не достигло исторической зоны «максимальной возможности». Если BTC продолжит ослабевать или консолидироваться, повторный тест нисходящей линии порога убытка может поместить рынок в область, которая неоднократно отмечала привлекательные окна для накопления.
Ключевой момент — психологический.
Когда доля bitcoin в убытке резко растет, рынок переходит от оптимизма к сомнению, а затем от сомнения к вынужденному терпению. Слабые руки теряют уверенность, реактивные продавцы выходят, а долгосрочный капитал обычно начинает поглощать предложение.
Это не означает, что цена обязательно достигнет дна сразу. Исторически эти зоны могут порождать волатильность, ложные пробои и эмоциональное истощение до восстановления. Но с точки зрения соотношения риска и вознаграждения повторный тест этой десятилетней структуры будет одним из самых важных сигналов для наблюдения.
