Следующее движение биткойна может зависеть от условий кредитования и долговой нагрузки в США

Биткойн(КРИПТО: БТЦ) упало ниже 73 000 долларов во вторник из-за взаимодействия усиливающихся условий кредитования и высоких затрат на долги, которые испытывают нервы рынка. Макроэкономический фон показывает парадокс: кредитные спреды остаются сжатыми, несмотря на высокий уровень долга и высокие процентные ставки, динамика, которую некоторые аналитики называют определяющей БТЦтраектории в ближайшие месяцы. В этой среде возникает любопытный паттерн: разрыв между ценой кредита и реальным напряжением на кредитном рынке стал потенциальным предиктором для Биткойнследующий ход, отражающий, как аналогичные дислокации развивались в предыдущих циклах.

• ICE BofA US Corporate Option-Adjusted Spread составляет 0,75, его самый низкий уровень с 1998 года.
• Государственный долг США составляет около 38,5 триллионов долларов, в то время как доходность казначейских облигаций на 10 лет колеблется около 4,28%.
• Поступления крупных держателей биткойнов на биржи выросли, но взятие прибыли в блокчейне снижается, несмотря на более высокий объем торгов на централизованных площадках.
• Исторические циклы показывают, что BTC часто формирует локальное дно через несколько месяцев после расширения кредитных спредов, паттерн, который может повториться, если ликвидность сократится еще больше.
• Аналитики заявили, что фаза накопления может возобновиться в ближайшие месяцы, возможно, после того, как период напряжения на рынке станет более заметным.

Рыночный контекст: Сейчас ситуация с биткойном находится на перепутье, где тесные кредитные условия и растущие издержки по обслуживанию долга контрастируют с низким риском в более широких рынках. Макроэкономический фон остается сложным: хотя разница между ставками сокращается, что по некоторым меркам сигнализирует относительно ограниченный кредитный риск, долговая нагрузка и путь доходности продолжают ограничивать ликвидность и аппетит к риск-активам, включая BTC. Эта дивергенция — относительно низкие кредитные издержки на фоне финансовых трудностей — исторически предшествовала заметным ценовым движениям биткойна, что подчеркивает, почему участники рынка следят за облигационным и кредитным рынками как за ведущим индикатором траекторий криптовалют. В качестве примера часто приводится показатель ICE BofA Corporate OAS, который ведет себя так, что связывается с ритмами изменения цены биткойна в периоды стресса.

В предыдущих циклах — 2018, 2020 и 2022 — биткойн имел тенденцию к восстановлению после того, как кредитные спреды начали расширяться, с запаздыванием, составляющим примерно от трех до шести месяцев. Предположение о запаздывании между напряжением на финансовых рынках и дном цен на криптовалюту снова возникло, когда трейдеры анализируют текущую дислокацию. Некоторые аналитики утверждают, что если ликвидность станет еще более ограниченной, а спреды вырастут, биткойн может войти в еще один этап накопления до того, как напряжение на более широких рынках станет полностью очевидным. Например, комментарии основателя Alphractal Жоао Ведсона подчеркивали потенциал для фазы накопления, если условия ликвидности ухудшатся, а кредитные спреды расширятся в ближайшие месяцы, сценарий, который может создать предпосылки для консолидации в течение нескольких месяцев перед новыми направленными движениями. Спорили.

За последние несколько дней данные из блокчейна показывают всплеск активности, который указывает на широкое давление на продажу, но также намекает на долгосрочное истощение держателей. Аналитики зафиксировали усиление переводов BTC из крупных кошельков на централизованные биржи, включая значительный скачок, когда кошельки, содержащие более 1000 BTC, за один день внесли около 5000 BTC — сумма, которая отражает аналогичный скачок, наблюдавшийся в декабре. Рисунок притока средств из кошельков с высокой стоимостью вызывает вопросы относительно ближайшего давления на продажу, особенно на фоне затишья на более широком рынке.

Во время этого более широкая группа — владельцы в возрастной категории от шести до двенадцати месяцев — также перевели 5 000 BTC на биржи, что стало крупнейшим притоком от этой группы с начала 2024 года. Однако несмотря на эти краткосрочные притоки, очевиден контраргумент: поведение долгосрочных держателей кажется менее агрессивным, с показателем соотношения прибыли от трат (SOPR) снижающимся к 1, его минимальному значению за год, когда BTC проверял годовой минимум около 73 900 долларов.

Напряжение между сигналами продаж с точки зрения предложения и истощением держателей на более длительной перспективе является фокусной точкой для трейдеров, пытающихся оценить, будет ли слабость по цене сохраняться или консолидироваться в основу. Отступление SOPR к равновесию указывает на усталость продавцов на более длительной перспективе, что является признаком того, что более устойчивое дно может потребовать дополнительных макроэкономических катализаторов или более четких сигналов ликвидности. Данные, включая текущие модели движения и показатели прибыльности в блокчейне, остаются ключевым фактором для аналитиков, оценивающих вероятность нового окна накопления в условиях продолжающегося макроэкономического стресса.

В более широком масштабе тенденция притока обменов, сопровождаемая смешанными сигналами из блокчейна, отражает то, что происходило в предыдущих циклах: слабость в цене часто совпадает с попытками определения цены в условиях изменяющегося риска. Индикаторы стресса облигационного рынка — как расширение или сжатие спредов — традиционно предшествуют или совпадают с точками перелома криптовалютного рынка, что трейдеры отслеживают уже много лет. Поскольку доходность остается высокой, а долг продолжает накапливаться, путь наименьшего сопротивления для биткойна может зависеть от того, достаточно ли сократится ликвидность, чтобы расширить кредитные спреды, тем самым открыв новый этап накопления, который может продлиться до второй половины года.

В будущем инвесторы будут наблюдать за двумя переплетенными каналами: прогнозируемыми изменениями динамики кредитных спредов и денежно-денежной средой, которая в более широком смысле определяет риск аппетита. Если спреды начнут устойчивую тенденцию расширения, а ликвидность сократится до диапазона 1,5% - 2% в ближайшие недели и месяцы, BTC может столкнуться с более выраженной динамикой формирования дна. Напротив, если кредитные условия останутся ограниченными, а доходность будет медленно расти, падение может быть смягчено, а рынок может перейти к фазе ограниченного диапазона, которая акцентирует накопление, а не быстрые продажи. Сюжет остается зависимым от макроэкономических разработок, но структурные данные, варьирующиеся от горы долга до тонкого поведения крупных держателей BTC, обеспечивают рамки для анализа следующего этапа истории BTC.

Наблюдаемый разрыв между ценой кредита и основными рыночными рисками имеет значение, поскольку он влияет на более широкую систему управления рисками для инвесторов в криптовалюту. Когда традиционные рынки сигнализируют о росте осторожности за счет увеличения стресса или сокращения ликвидности, криптовалютные активы могут вести себя как прокси с рычагом – иногда привлекая спрос за счет хеджирования, в других случаях поддаваясь капитуляции. Совокупность текущих данных – общий объем долга, уровень доходности и изменяющаяся цепочка блоков – представляет собой линзу, через которую можно понять, как может отреагировать биткойн, когда макроэкономические сигналы будут меняться. Для пользователей и разработчиков в экосистеме вывод заключается в том, чтобы отслеживать ликвидные прокси вместе с ценовыми движениями, осознавая, что устойчивое изменение условий кредита может предшествовать значимым изменениям режима для BTC и связанных с ним активов.

В то же время данные напоминают участникам рынка, что крипторынки не изолированы от макроэкономических факторов. Ожидания политики центральных банков, динамика долга и индикаторы напряженности на финансовых рынках продолжают создавать сложную картину, определяющую распределение капитала. Понимание этих взаимосвязей может помочь трейдерам предвидеть, будут ли в предстоящие месяцы благоприятствовать накоплению, консолидации или вновь возрастающей волатильности, поскольку глобальные ликвидные условия адаптируются к изменяющимся бюджетным и денежным условиям.

• Следите за движениями кредитного спрэда в сторону диапазона 1,5–2% в апреле, которые могут предшествовать новому снижению BTC или постепенному достижению дна.
• Следите за траекторией государственного долга США и доходности 10-летних облигаций, особенно за любыми устойчивыми отступлениями или сюрпризами, которые могут изменить динамику ликвидности.
• Отслеживайте уровни SOPR в цепочке и паттерны притока на биржу, особенно среди держателей в окне от шести до двенадцати месяцев, в поисках признаков истощения продавцов или возобновления спроса.
• Ищите потенциальное окно накопления после июля 2026 года, как это предполагают макроциклические анализы, связывающие кредитные трудности с более длительными ценовыми базисами.

• Данные ICE BofA по опционно скорректированному спреду US Corporate и связанные с ними макроиндикаторы (BAMLC0A0CM) из репозитория данных Федерального резерва.
• Уровни государственного долга США и данные по 10-летним казначейским облигациям, отражающие итоговые показатели на конец января и текущие доходности.
• Анализ CryptoQuant о деятельности китов и держателей, а также о тенденциях SOPR, используемый для интерпретации краткосрочной динамики рынка.
• Комментарии аналитиков о ликвидности и сценариях напряжения на рынке облигаций, которые информируют о потенциальной фазе накопления Bitcoin.

Bitcoin (CRYPTO: BTC) переместился, чтобы проверить новую поддержку вблизи нижней границы своего недавнего диапазона, поскольку макроэкономические индикаторы рисуют смешанную картину для рискованных активов. Корпоративный кредитный рынок продолжает предлагать странный контраст: спреды кажутся узкими, но долговая среда остается тяжелой, а доходности продолжают оставаться в узком коридоре. Эта двойственность создает испытательную площадку для BTC, где неспособность поддерживать цены может отразить более широкую динамику отказа от риска, тогда как стабилизация или отскок могут указать на начало периода накопления, поскольку условия ликвидности медленно улучшаются, или, по крайней мере, перестают ухудшаться.

Исторический контекст предоставляет рамки для интерпретации. В предыдущих циклах периоды роста напряжения по кредитам часто предшествовали дну цен на BTC на несколько месяцев, после чего следовал этап тихой накопительной фазы, когда инвесторы ждали более четкой макроэкономической динамики. В настоящее время обсуждается, приведут ли текущие сигналы к аналогичному паттерну или же появится новый режим, в котором BTC будет действовать скорее как защита от макрорисков, чем как торговый актив с ростом риска. Оngoing дебаты среди наблюдателей на рынке подчеркивают спектр возможных исходов, некоторые из которых утверждают, что следующий этап может зависеть от того, как облигационный рынок поглотит напряжение ликвидности, в то время как другие указывают на сигналы внутри блокчейна, которые могут предсказывать более устойчивое дно, формирующееся в ближайшие месяцы.

Разговор также касается практических последствий для участников рынка. Если ликвидность сократится, а спреды расширятся, Биткойн может столкнуться с обновленной волатильностью, поскольку трейдеры будут пересматривать портфели, чтобы пережить стресс. С другой стороны, если сигналы стресса ослабнут, а цена найдет поддержку, рынок может сдвинуться к постепенному накоплению — фазе, которая исторически предлагала более спокойный фон для долгосрочных инвесторов, чтобы формировать позиции. Данные и комментарии от аналитиков отрасли продолжают связывать макроиндикаторы с реальностью внутри блокчейна, предоставляя детализированный взгляд на эволюционирующую картину крипторынка.

Эта статья была изначально опубликована как Следующий шаг Bitcoin может зависеть от условий кредитования и долговой нагрузки в США в Криптовалютные новости – ваш надежный источник новостей о криптовалюте, новостей о биткойне и обновлений блокчейна.