Это отрывок из рассылки CoinDesk 'Daybook.'Зарегистрируйтесь здесь, если вы еще этого не сделали.
Ключевая тема этого месяца — не только то, что bitcoin BTC$64,577.89 не участвует в ралли на повышение риска, характерном для акций, а то, насколько стабильной осталась эта криптовалюта — настолько, что скрытая волатильность за 30 дней упала до долгосрочного минимума в 36%.
Чаще всего низкая волатильность воспринимается как признак низкого риска. Ведь если актив не колеблется сильно, он, должно быть, безопаснее и предсказуемее, чем тот, который быстро колеблется. В последние недели BTC выглядел гораздо более стабильным, чем индекс Kospi Южной Кореи, например.
Но это говорит нам только о том, что есть, а не о том, что может быть. Другими словами, низкая волатильность — не повод расслабляться. Когда волатильность дешева, торговля становится дешевой, что побуждает спекулянтов открывать крупные направленные позиции и хеджировать позиции. Это также увеличивает экспозицию другой стороны — мейкеров.
Если рынок затем начинает двигаться, обе стороны начинают всё больше заниматься управлением позициями, усиливая колебания цен. Это объясняет, почему волатильность считается растущей или возвращающейся к среднему значению после периода устойчивого снижения.
«Когда волатильность дешева, трейдеры могут формировать направленные позиции и хеджировать их относительно низкой стоимостью. Если рынок затем проходит через уровень с концентрированной позиционированием, хеджирование дилеров может ускорить движение», — сказал в электронном письме Адам Хеемс, руководитель управления активами Tesseract Group, управляющей активами клиентов на сумму 500 миллионов долларов.
Практическое следствие заключается в том, что низкая волатильность не должна восприниматься как низкий риск. Это повод быть осторожным с кредитным плечом, особенно когда объём торгов и глубина рынка снижены.
Пока что BTC остается нестабильным ниже $65 000, но появляются некоторые признаки роста.
Согласно Полу Говарду, старшему директору фирмы по маркет-мейкингу Wincent, спрос на путы, или защиту от падения, ослабел. В то же время отсутствуют сильные заявки на покупку роста.
«Это указывает на то, что медвежий рынок приближается к торговле в своем самом низком ценовом диапазоне для этого цикла, возможно, в ближайшие недели», — сказал он в электронном письме.
«Асимметрия — это не спрос на путы; это исчезновение спроса на коллы. Никто не платит за рост, и никто не платит много за падение», — сказала Glassnode.
По словам Ховарда, следующим крупным катализатором станет «какая-либо положительная регуляторная новость, например, связанная с законом Clarity, что, скорее всего, проявится в виде притока институциональных средств в ETF».
Негативным катализатором, тем временем, может стать возможный срыв переговоров по Ормузу и шок инфляции. Будьте внимательны!
Читать далее: Для анализа сегодняшней активности альткоинов и деривативов см. Crypto Markets Today. Для полного списка событий на этой неделе см. «Crypto Week Ahead» от CoinDesk.
График сравнивает колебания цены bitcoin с dogecoin DOGE$0.06915, крупнейшим мем-токеном по рыночной капитализации.
С начала июля DOGE оставался под давлением, оторвавшись от восстановления цены BTC.
Расхождение показывает, что спекулятивный интерес по-прежнему отсутствует, и трейдеры не гонятся за высокобета-мемными активами, даже когда bitcoin стабилизируется. Это обычно первый признак дна рынка.