Корреляция bitcoin с золотом за 90 дней превысила 50%

Bitcoin демонстрирует более тесную связь с золотом и более слабую связь с технологическими акциями, согласно исследованию Grayscale, опубликованному 27 августа. Это изменение происходит на фоне растущей обеспокоенности по поводу долга и фискального дефицита США, что возрождает интерес инвесторов к так называемой «торговле обесцениванием».

Зак Пандл, глава исследований Grayscale, заявил, что 90-дневная корреляция биткоина с золотом выросла выше 50%, по сравнению с чуть выше нуля в начале 2026 года.

В то же время корреляция bitcoin с Nasdaq 100 снизилась с более чем 60% до примерно 33%. По данным Pandl, это расхождение может указывать на то, что инвесторы все чаще воспринимают bitcoin как дефицитный денежный актив, а не просто как еще одно высокорисковое технологическое вложение.

Последние данные отражают недавние колебания цен, а не постоянное изменение поведения рынка bitcoin. Grayscale не установила прямой причинно-следственной связи между ростом государственного долга США и более тесной корреляцией bitcoin с золотом, а также не указала, что эта связь обязательно сохранится.

Корреляция 100% означает, что два актива движутся идеально синхронно, а нулевая корреляция указывает на отсутствие устойчивой взаимосвязи. Значение выше 50% свидетельствует о умеренной положительной взаимосвязи за измеряемый период.

Более высокая корреляция bitcoin с золотом означает, что эти два актива недавно чаще двигались в одном направлении. Это не означает, что они обеспечили идентичную доходность или испытали схожий уровень волатильности и просадки.

Золото также имеет гораздо более длительную историю как резервный актив и денежный хедж. Центральные банки держат золото напрямую, в то время как его цена, как правило, колеблется меньше, чем у bitcoin. Криптовалюта остается более подверженной кредитному плечу, активности биржи, регуляторным изменениям и сдвигам в аппетите инвесторов к риску.

90-дневный период также важен, поскольку корреляция может значительно варьироваться в зависимости от временного интервала. Расчет за 30 дней, один год или полный цикл может дать совершенно другие результаты, особенно после значительных рыночных движений.

Pandl описал недавнее изменение как потенциальный «смену режима», хотя для подтверждения структурных изменений потребуются более долгосрочные данные.

Большую часть прошлого года биткоин торговался более тесно вместе с акциями высокорастущих технологических компаний во время рыночного роста, обусловленного искусственным интеллектом. Ожидания снижения процентных ставок и изобилия ликвидности способствовали как криптовалютам, так и Nasdaq 100.

С тех пор эта связь ослабла. Данные Grayscale показывают, что 90-дневная корреляция bitcoin с Nasdaq 100 снизилась с более чем 60% до примерно 33%.

Изменение совпало с ростом волатильности на рынках облигаций и возобновлением внимания инвесторов к долгосрочной стоимости заимствований США.

Биткоин также пережил резкий отскок в этот период, поднявшись с $62 679 17 августа до примерно $79 500 21 августа, что составляет прирост примерно на 27% за пять дней.

«Торговля обесцениванием» означает спрос на активы, которые считаются способными сохранять стоимость, когда растут опасения по поводу покупательной способности фиатных валют.

Золото традиционно занимало эту роль. Биткоин всё чаще представляется как цифровая альтернатива, поскольку его предложение ограничено 21 миллионом монет, а график эмиссии публично определён.

Однако фиксированное предложение биткоина не устраняет его рыночные риски. Его цена остается крайне волатильной и может значительно зависеть от условий ликвидности, кредитного плеча и настроений инвесторов.

Фон также стал более значимым. Валовой федеральный долг США превысил 40 триллионов долларов 18 августа, достигнув примерно 40,05 триллиона долларов, согласно данным Министерства финансов, прежде чем вырасти до примерно 40,10 триллиона долларов к 25 августа.

Конгрессское бюджетное управление ожидает, что федеральный дефицит достигнет 1,9 триллиона долларов в финансовом 2026 году. В соответствии с действующим законодательством ежегодные дефициты, как ожидается, останутся на высоком уровне, поскольку расходы на проценты, обязательные расходы и потребности в заимствованиях увеличиваются.

Grayscale утверждает, что постоянные бюджетные дефициты и более высокие затраты на долгосрочное заимствование могут побудить инвесторов искать дефицитные активы за пределами традиционной государственной денежной системы.

Однако это остается инвестиционной гипотезой, а не доказательством прямой связи между ростом долга и ценой bitcoin. Bitcoin зависит от множества факторов, включая ликвидность, денежно-кредитную политику, спрос со стороны институциональных инвесторов и общий риск-аппетит.

BlackRock представила аналогичный долгосрочный аргумент, предполагая, что рост государственного долга США может укрепить инвестиционный потенциал bitcoin, признавая при этом, что его производительность зависит от более широкого набора рыночных условий.

Растущая корреляция между bitcoin и золотом примечательна, поскольку она оспаривает представление о том, что криптовалюту следует в первую очередь рассматривать как технологический рисковый актив. Если связь с золотом останется высокой, а корреляция с акциями технологических компаний продолжит снижаться, bitcoin может всё чаще рассматриваться как часть более широкого рынка дефицитных и альтернативных денежных активов.

Однако на данный момент слишком рано называть это постоянной трансформацией. Корреляции крайне чувствительны к рыночным условиям, и биткоин неоднократно переходил между поведением как рисковый актив и поведением как хедж против монетарных и фискальных рисков.

Более важный вопрос — сохранится ли текущая модель в различных рыночных условиях. Если bitcoin продолжит повторять поведение золота в периоды фискального стресса, одновременно становясь менее зависимым от акций технологических компаний и ралли, обусловленных ликвидностью, это будет служить более убедительным доказательством настоящего изменения его рыночной идентичности. В таком сценарии инвестиционная повествовательная модель bitcoin может постепенно сместиться с концепции «цифровых технологий» в сторону представления его как глобально торгуемого дефицитного денежного актива.