Иностранные СМИ, ссылаясь на мнение BitGo Research, отметили, что на прошлой неделе биткоин столкнулся с двумя негативными факторами: повышение процентной ставки ФРС на 25 базисных пунктов и отсутствие продвижения закона CLARITY в Сенате США на стадию официального рассмотрения. Однако рынок не продемонстрировал устойчивого падения: BTC после кратковременного коррекционного снижения вновь поднялся выше 86 000 долларов.
После повышения ставки краткосрочная коррекция стабилизировалась
16 сентября ФРС повысила целевой диапазон федеральных фондов до 3,75–4,00%, что стало первым повышением с июля 2023 года. BitGo Research считает, что рынок уже в основном учел это повышение, а действительно более жестким моментом оказались последние прогнозы по ставкам.
Прогноз экономики ФРС за сентябрь показывает, что медианное ожидание ставки федеральных фондов на 2026 и 2027 годы выросло до 4,1% по сравнению с 3,8% и 3,6% в июне; медианное ожидание на 2028 год также увеличилось с 3,4% до 3,9%. Из 18 участников 16 ожидали, что ставка к концу 2026 года останется выше текущего диапазона, что означает возможность очередного повышения ставки в течение года.
Грег Чиполаро, руководитель исследования BitGo, считает, что сигналы, высвобожденные точечной диаграммой, еще не полностью учтены рынком. Традиционные рынки отреагировали на это заявление более явно. Согласно данным Reuters, индекс Доу Джонса упал на 1,21%, индекс S&P 500 — на 0,44%, краткосрочные доходности казначейских облигаций США выросли, а доллар укрепился. В сравнении с этим биткоин после объявления временно приблизился к 75 000 долларам, а затем в течение нескольких часов вернулся в диапазон около 76 000–76 700 долларов.
Закон CLARITY не прошел процедурный этап
За день до заседания ФРС Сенат США отклонил процедуральную мотивацию по продвижению законопроекта H.R. 3633 «Закон о ясности рынков цифровых активов» с результатом 49 голосов «за» и 50 «против», не достигнув необходимого порога в 60 голосов для перехода к официальному рассмотрению.
Законопроект направлен на создание федеральной регуляторной рамки для цифровых активов и распределение регуляторных полномочий между Комиссией по ценным бумагам и биржам США и Комиссией по торговле фьючерсами на товары. Сенатор Том Тиллис тогда проголосовал против, чтобы сохранить процедурное пространство для внесения предложения о пересмотре. По состоянию на 23 сентября в официальных записях Сената новые результаты голосования не зафиксированы.
BitGo рассматривает отказ от законопроекта и повышение процентных ставок как два негативных фактора, произошедших друг за другом в течение примерно 24 часов. Чиполаро считает, что то, что биткоин не показал устойчивого сброса после двух негативных катализаторов в течение одной недели, само по себе является значимым рыночным сигналом. Однако это все еще интерпретация институциональными участниками поведения цены и не означает, что последующие риски регулирования или монетарной политики полностью учтены.
Возврат средств в ETF поддерживает отскок
После двух событий курс биткоина продолжил укрепляться. Данные CoinGecko показывают, что BTC 21 сентября превысил 85 000 долларов США, а 23 сентября составлял около 86 230 долларов США, что соответствует росту на 13,3% за семь дней; колебания находились в диапазоне от 75 151 до 87 330 долларов США.
Изменения в ликвидности являются важным фоном для отскока. С 15 по 16 сентября американские спотовые биткоин-ETF в совокупности показали чистый отток около 746,3 млн долларов США, после чего перешли в фазу чистого притока: 17 сентября приток составил около 159,5 млн долларов США, а на следующий день — еще около 433 млн долларов США. К 21 сентября чистый приток за день дополнительно увеличился до примерно 999 млн долларов США, что стало наибольшим однодневным притоком с октября 2025 года.
Старший аналитик Nansen Нильс Сондергаард отметил, что этот рост, по всей видимости, поддерживается возвращением покупок через ETF и пассивным закрытием коротких позиций. Однако он также предупредил, что потоки на биржах по-прежнему показывают частичный возврат биткоинов на торговые платформы, и при ослаблении дальнейшей динамики рынок может столкнуться с дополнительным продавческим давлением.
Эта реакция отличается от предыдущих
Основной вывод BitGo заключается не в том, насколько высока абсолютная цена биткоина, а в том, что его реакция на политику сжатия меняется. Чиполаро считает, что в предыдущих циклах повышения ставок биткоин вел себя как высоковолатильный рисковый актив и часто испытывал давление вместе с акциями; в этот раз он демонстрирует быстрое восстановление после краткосрочного падения.
BitGo отмечает, что текущая рыночная структура отличается от прошлой. Американские спотовые биткоин-ETF предоставили институциональным и брокерским фондам законный доступ, объем биткоинов, находящихся в собственности публичных компаний, продолжает расти, а глубина деривативного рынка также увеличивается. Эти изменения могут снизить чувствительность биткоина к отдельным макроэкономическим негативным факторам, но это не означает, что он полностью оторвался от процентных ставок и условий ликвидности.
Дополнительная информация: Протокол встречи ФРС будет опубликован 7 октября, следующее заседание по ставкам запланировано на 27–28 октября, и рынок продолжит отслеживать возможность дальнейшего повышения ставок в этом году.