Снижение bitcoin ниже уровня $78 000 после отскока от недавних локальных максимумов заставило трейдеров опционов действовать осторожно, согласно новым данным, опубликованным Glassnode. Компания отметила, что рынок опционов продолжает демонстрировать сжатые ожидания волатильности, повышенный спрос на хеджирование вниз и гамма-структуру, которая может усилить ослабление, если btc движется к диапазону $75 000.
Движение следует за неудачной попыткой удержаться у верхней границы недавнего локального диапазона. Хотя цена на спот-рынке ослабла, пост Glassnode сосредоточен на том, что позиции по деривативам указывают на скрытые процессы: трейдеры по-прежнему платят за защиту, а не агрессивно гонятся за ростом.
«BTC снова упал ниже 78 000 $ после отскока от недавних локальных максимумов диапазона», — написал Glassnode wrote. «Вот что показывают данные по опционам на BTC: позиционирование, ожидания волатильности и настроения на глубинном уровне».
Трейдеры опционов на bitcoin остаются на защитной позиции
Один из самых четких сигналов пришел от скрытой волатильности. Glassnode сообщила, что скрытая волатильность BTC возобновила снижение после кратковременного восстановления в начале недели. Скрытая волатильность на одну неделю сейчас находится около 31%, снижаясь с 39% в начале недели, в то время как скрытая волатильность с более длительным сроком также немного снизилась.
Это означает, что рынок пока не учитывает беспорядочный прорыв в любом направлении, несмотря на сохраняющийся высокий уровень хеджирования вниз. «Рынок снова оценивает более спокойную ближайшую перспективу», — заявила Glassnode.
Однако этот спокойный настрой не равен бычьей позиции. Glassnode сообщила, что 25-дельта скоу остается «надежно в территории путов» после от rejection около $82 000. Однонедельный скоу временно достиг 24%, прежде чем снизиться, что свидетельствует о том, что пути продолжали торговаться с сильным премиумом по сравнению с коллами.
«Трейдеры продолжают отдавать предпочтение защите от падения», — написала компания.
Та же осторожность проявилась в индексном соотношении асимметрии Glassnode, которое сравнивает скрытую волатильность роста и падения. Большинство сроков остаются ниже 1, что означает, что путы дороже колл-опционов. Исключением является шестимесячный срок, где соотношение всё ещё показывает премиум по колл-опционам, что свидетельствует о том, что спрос на долгосрочный рост не исчез полностью.
Краткосрочная позиция более защитная. Glassnode отметила, что рост спроса остается ограниченным за пределами долгосрочных структур, в то время как более широкая поверхность опционов продолжает демонстрировать, что инвесторы ищут защиту от дальнейшего падения.
Реализованная и подразумеваемая волатильность также расходятся. Реализованная волатильность за один месяц снизилась к уровню 27%, в то время как подразумеваемая волатильность за один месяц остается ближе к 35%. Это оставляет премиум риска волатильности на уровне недавних максимумов, согласно Glassnode.
«Опционы по-прежнему учитывают большее движение, чем BTC продемонстрировал в последнее время», — сказала компания.
Профиль гаммы добавляет еще один уровень риска. Glassnode выявила крупную кластерную зону короткой гаммы около $75 000 с примерно $3,2 млрд отрицательной экспозиции ниже спот-цены. На рынках опционов позиции с короткой гаммой могут заставлять дилеров хеджироваться таким образом, что это усиливает движения спот-цены и потенциально увеличивает волатильность при приближении цены к ключевым уровням.
В то же время положительные кластеры гаммы около 78 000 $ и 80 000 $ могут действовать как сопротивление. Такая структура ограничивает bitcoin между близлежащим восходящим трением и нижней зоной, где нисходящее движение может ускориться. «Эта структура может ускорить нисходящую волатильность около 75K», — написала Glassnode.
За прошлую неделю потоки также были направлены на защиту. Покупка путов немного лидировала, составив 25% премиума, а покупка колл-опционов также составила 25%. Продажа колл-опционов оставалась высокой — 25,7% потока, что подтверждает слабый интерес к росту.
Вывод Glassnode был прямым: скрытая волатильность фронт-энда продолжает сжиматься, спред волатильности расширяется, перекос остается в зоне путов, только соотношение индекса перекоса на шесть месяцев показывает премиум колл-опционов, потоки ориентированы на защиту, а зона ускорения короткой гаммы находится ниже спота.
Для трейдеров ключевой вывод заключается не в панике, а в асимметрии. Опционы на bitcoin не учитывают значительного роста волатильности в ближайшем сроке, но рынок по-прежнему платит за защиту от падения и демонстрирует ограниченную уверенность в росте в краткосрочной перспективе. Если спот-рынок не сможет снова занять зоны сопротивления около $78 000 и $80 000, рынок опционов, похоже, позиционирован на сохранение осторожности.
На момент публикации BTC торговался по $76 744.
