Рынок опционов на bitcoin демонстрирует один из самых четких бычьих сигналов за последние месяцы. Соотношение открытого интереса путов и колл-опционов упало до 0,52, согласно данным Glassnode, что представляет собой резкое падение по сравнению с показателем 0,76, зафиксированным в конце июня.
На каждую пут-опцию (ставку на падение цены) теперь приходится примерно две колл-опции (ставки на рост цены). Трейдеры отказываются от своих страховок и увеличивают экспозицию на рост.
Что же на самом деле говорит нам это соотношение
Отношение открытого интереса путов к коллам просто делит общее количество действующих пут-контрактов на общее количество действующих колл-контрактов. Отношение ниже 1,0 означает, что колл-контрактов больше, чем пут-контрактов. Чем ниже число, тем более выраженной становится бычья позиция.
Снижение также не произошло за одну ночь. В середине июля соотношение находилось на уровне около 0,56–0,59, что уже тогда было шестимесячным минимумом. Продолжающееся падение до 0,52 подтверждает, что это не однодневный скачок, а устойчивый тренд медвежьего сброса.
Цена bitcoin в этот период стабилизировалась около $67K.
Механика разворота
Когда трейдеры позволяют пут-опционам истечь или активно закрывают медвежьи позиции, это снижает хеджирующее давление на мейкеров. Эти мейкеры, которые обычно хеджируют свою экспозицию путем продажи bitcoin, когда держат путы, внезапно теряют причину для продажи. В итоге наблюдается снижение продавческого давления на базовый актив.
В то же время растущая открытая позиция по колл-опционам работает в обратном направлении. Маркет-мейкеры, продающие колл-опционы, обычно хеджируют, покупая bitcoin. Больше колл-опционов означает больший спрос на хеджирование, что означает больший покупательский спрос.
Сдвиг с 0,76 до 0,52 за примерно месяц представляет собой значимые изменения в этой динамике. Открытый интерес по колл-опционам растет по сравнению с пут-опционами, и этот механический покупательский спрос от хеджирования дельты может создавать тихий попутный ветер для цены bitcoin около $67 000.
Что это значит для инвесторов
Соотношение пут/колл 0,52 уверенно находится в бычьей зоне. Исторически значения выше 0,7–0,8 коррелировали с ростом защитного настроения, тогда как более низкие показатели указывают на растущий оптимизм на рынке. Постоянное снижение с 0,76 до показателей в середине июля около 0,56–0,59 и теперь до 0,52 говорит о постепенном росте уверенности.
На что обратить внимание дальше: если соотношение продолжит падать к уровню 0,4 или ниже, пока биткоин остается в диапазоне около $67 000, это может свидетельствовать о чрезмерном оптимизме. Напротив, если биткоин пробьет значимо выше текущего диапазона при уже таком низком соотношении, это подтвердит, что рынок опционов правильно позиционировался до движения.