Недавний рост цены BTC$78,932.95 заставил трейдеров много говорить, а в пятницу интерес может еще больше возрасти. Причина? Опционы на миллиарды долларов истекут в пятницу в 08:00 UTC на криптовалютной бирже Deribit.
Согласно данным источника Deribit Metrics, 81 700 опционных контрактов на bitcoin, что соответствует примерно $6,44 млрд условной стоимости, перестанут существовать. Один опционный контракт соответствует 1 полному BTC.
Общая сумма включает 44 639 опционов колл и 37 061 опционов пут, что дает соотношение пут/колл 0,83, что указывает на бычью позицию на рынке.
Двумя наиболее предпочтительными ценами исполнения опционов «колл» являются 75 000 $ и 80 000 $. Цена исполнения 75 000 $ имеет наибольший открытый интерес по опционам «колл» — условная стоимость составляет 236 млн $, за ней следует цена исполнения 80 000 $ с условной стоимостью 157 млн $.
Опционы колл и пут — это контракты, позволяющие трейдерам выразить свою позицию по базовому активу, в данном случае BTC, не обязательно покупая или продавая актив напрямую. Опцион колл дает держателю право купить базовый актив по заранее установленной цене в день истечения срока или до него, а опцион пут дает держателю право продать базовый актив по заранее установленной цене в день истечения срока или до него.
В обоих случаях покупатель опциона платит предварительную премиум, аналогичную цене лотерейного билета. Трейдеры используют опционы для хеджирования против волатильности цен или для усиления потенциальной прибыли от направленного мнения о рынке.
Главный риск-менеджер Deribit Шон Фернандо описал истечение срока как «интересное событие для наблюдения».
«С учетом того, что почти 20% открытого интереса по bitcoin на Deribit подлежат истечению, а рынок демонстрирует резкие движения, структура срока волатильности сместилась от бэквадации к контанго, индекс волатильности bitcoin (DVOL) вырос на 30% относительно, а перекос колл-пут изменился с отрицательного на положительный — все это за последнюю неделю — это обещает стать интересным истечением для наблюдения», — сказал он CoinDesk.
Он объяснил, что недавний рост цены оставил большое количество опционов колл «в деньгах» (в прибыли), увеличив сумму рисков, которые должны управлять маркет-мейкеры.
BTC вырос с примерно $62 000 до $80 000 всего за одну неделю, зафиксировав второй по величине недельный рост за несколько лет. Рост поднял колл-опционы с ценой исполнения ниже $80 000 в состояние «в деньгах».
«Более половины миллиарда в номинале находится в пределах 5% от текущей цены, что должно привести к увеличению гамма-хеджирования в преддверии истечения срока», — сказал Фернандо. «Это может привести к необычному прилипанию к ключевым уровням исполнения или ускорить движения через них».
Мейкеры или субъекты, ответственные за предоставление ликвидности в книге ордеров биржи, управляют своей экспозицией, покупая или продавая BTC по мере изменения его цены и влияния на цены опционов. Когда значительная сумма открытого интереса сконцентрирована рядом с определённым страйком, даже небольшие изменения цены на спот-рынке могут вынудить мейкеров более агрессивно корректировать эти хеджи в динамике, известной как гамма-хеджирование.
Иногда итоговым эффектом этого становится «закрепление» — спотовая цена стремится к уровню с большой суммой открытых позиций.
Для bitcoin это означает, что цены могут торговать вокруг ключевых уровней, таких как 80 000 долларов, а решительный выход за пределы этого уровня может спровоцировать еще более значительные движения цены.