Bitcoin BTC$61,875.23 продолжает терять позиции, и цена быстро приближается к $60 000 на фоне рекордных оттоков из ETF.
Уровень $60 000 аналитики часто называют важной поддержкой, ниже которой коррекция может стать еще более серьезной.
Жан-Давид Пекиньо, главный коммерческий офицер ведущей биржи крипто-опционов Deribit, сказал, что цена имеет критическое значение не только потому, что это психологический уровень, кратный круглому числу. Более важно, что это структурный порог с реальными последствиями для институциональных участников и участников рынка деривативов.
Согласно Пекиньо, значительная часть институциональных средств — включая покупателей ETF, крупных держателей и краткосрочных спекулянтов — купила bitcoin по ценам от 60 000 до 67 000 долларов США за последний год.
С крупнейшей криптовалютой, теперь торгующейся в этом диапазоне, эти покупатели находятся на уровне или рядом со своей стоимостью, то есть практически в точке безубыточности. Если цены упадут дальше, нереализованные или бумажные убытки будут расти, а удержание станет дорогостоящим, особенно когда акции ИИ и другие сегменты традиционного рынка растут, как будто завтра не наступит.
«Когда цена падает ниже их себестоимости, возникающие нереализованные убытки могут стимулировать поспешную продажу, особенно по мере роста альтернативных издержек удержания BTC на фоне бурного роста сектора акций ИИ», — сказал он.
Майкл Сэйлор, известный председатель совета директоров Strategy (MSTR), крупнейшего публично торгуемого держателя bitcoin, также обвинил в недавних потерях BTC ротацию капитала.
После этого всё становится механическим.
На Deribit существует более $1,2 млрд номинальной открытой позиции по пут-опционам с ценой исполнения $60 000, которые выплачиваются, если цена упадет ниже этого уровня. Инвесторы приобрели их в качестве хеджа против продолжительного снижения.
Проблема, однако, в том, что маркет-мейкеры, которые находятся на противоположной стороне от инвесторов, сейчас имеют короткие путы, или, точнее, «короткую гамму».
Таким образом, по мере приближения BTC к уровню $60 000 маркет-мейкеры и дилеры будут вынуждены продавать спот BTC или фьючерсы, чтобы сбалансировать свои позиции. При прочих равных условиях такое хеджирование может ускорить продажи, превратив упорядоченное снижение в хаотичное, сказал Пекиньо.
Он также отметил, что в системе слишком много плечевых лонгов, и пробой ниже 60 000 $ может привести к дополнительным ликвидациям, усиливая нисходящий импульс.
«Пока кредитное плечо еще не полностью выведено из системы, пробой уровня 60 000 долларов может быстро ухудшить показатели залога и спровоцировать каскадную волну автоматических ликвидаций длинных позиций», — сказал он.
Обратите внимание, что на этой неделе уже были ликвидированы миллиарды долларов длинных позиций с плечом, или бычьих сделок, привязанных к BTC и другим токенам.