Модель добычи биткоинов теряет деньги, несмотря на 30%-й годовой рост цены

Bitcoin торгуется около $63 600, что ниже самой низкой цены Bitcoin, которую исследователи протестировали в рамках смоделированной ветровой добычи в новом исследовании в журнале Energy Economics.

На этом уровне цены их модель показывает отсутствие окупаемости в течение шести лет при любом сценарии ограничения, который они рассматривали.

Исследование, проведенное исследователями Технологического университета Шеннона, моделирует Bitcoin-шахту мощностью 20 МВт, подключенную к гипотетической ирландской ветровой электростанции мощностью 100 МВт, с использованием часовых рыночных данных за 2024 год.

Даже при сокращении 25% выработки ветряной электростанции смоделированный проект не окупает свои инвестиции в течение шестилетнего срока службы оборудования, как только цена Bitcoin падает до 60 000 €.

20-мегаваттная шахта использует 83,1% от годового объема энергии, отключаемой по распоряжению ветряной электростанции — электроэнергии, которую операторы ирландской электросети отключают, поскольку линии передачи не могут ее передать. Общий доход системы увеличивается с 22,2 млн евро до 29,2 млн евро, что составляет рост на 32%, а эффективный коэффициент загрузки ветряной электростанции повышается с 29% до 32%.

Масштабирование рудника до 30 МВт увеличивает уровень поглощения до 93,4% от отключенной мощности и доход системы до 31,1 млн евро.

Исследователи обнаруживают убывающую отдачу за пределами этого диапазона, а более крупная установка сопряжена со значительными затратами на оборудование при захвате лишь небольшой суммы дополнительной отключаемой электроэнергии.

При цене 100 000 евро за BTC смоделированный проект мощностью 20 МВт окупается за 2,13–3,56 года в зависимости от объема ограничения ветровой генерации. При цене 80 000 евро срок окупаемости составляет 3,44 года при ограничении 25% и 4,07 года при ограничении 20%, а все сценарии с меньшим ограничением полностью выходят за пределы шестилетнего окна.

При цене 60 000 евро ни один из протестированных уровней сокращения — от 5% до 25% — не обеспечивает окупаемости в течение шести лет. Текущая цена биткоина находится ниже даже этого порога.

Центральным выводом исследования является шестилетняя таблица чувствительности, отображающая рост цены биткоина по сравнению с ростом глобальной хэш-скорости для того же проекта мощностью 20 МВт.

Каждая точка на диагонали, где обе переменные растут с одинаковой годовой скоростью, приводит к одинаковому результату. Чистая приведенная стоимость составляет отрицательные 10,1 миллиона евро, с отрицательной доходностью 5,7%.

Это верно, независимо от того, растут ли оба показателя на 5%, 15% или 30% в год. Ралли биткоина такого масштаба обычно воспринимается как впечатляющее, однако в этой модели оно приводит к таким же потерям, как и плоский, застойный рынок.

Фиксированная майнинговая установка зарабатывает биткоины в соответствии со своей долей от общей хеш-скорости сети, и эта доля уменьшается каждый раз, когда конкурент добавляет оборудование.

Проект становится прибыльным только тогда, когда рост биткоина превышает рост хэшрейта на значительную величину. Компаундинг биткоина при 30% годовых при компаундинге хэшрейта на 15% дает положительную чистую приведенную стоимость в 7,7 млн евро.

Сократите этот разрыв до 30% против 25%, и проект возвращается к отрицательным 5,1 млн евро.

Исследователи протестировали более старое оборудование Antminer S9, работающее примерно на 98 джоулей на терахаш, и обнаружили, что оно невыгодно при всех смоделированных сценариях 2024 года. Все жизнеспособные случаи в исследовании используют новейшее оборудование Antminer S21 Hydro с потреблением 16 джоулей на терахаш.

Исследователи построили модель на основе цен на электроэнергию в Ирландии за 2024 год, шестилетнего срока службы оборудования, идеального предвидения будущих цен и ирландской регуляторной рамки для частных линий электропередачи, которая еще не окончательно утверждена.

Другой сайт, другой набор оборудования или другой договор на электроэнергию изменят все цифры в исследовании.

В таблице исследования «цена против сокращения» хэшрейт фиксирован на уровне 780 ЭХ/с. Индекс хэшрейта сообщил, что семидневная скользящая средняя для биткоина составляла 911 ЭХ/с, а 30-дневная — 914 ЭХ/с на 10 августа, хотя оценки хэшрейта сопровождаются реальным шумом и наиболее эффективны как ориентир в контексте статического предположения исследования.

Тот же отчет поместил спотовую хеш-цену, доход, который получает единица хеш-мощности в день, на уровень $31,73 за петахеш. Hashrate Index охарактеризовал этот уровень как уровень безубыточности или ниже него для многих майнеров, в зависимости от их затрат и оборудования.

Riot Platforms сообщила 10 августа, что подписала 20-летний договор аренды с лабораторией передовых ИИ на 191 МВт мощности на своем объекте в Рокдейле. Сделка оценивается в около $9,1 млрд на начальный срок и до $16,1 млрд, если будут реализованы оба пятилетних продления.

CoinShares' исследование за первый квартал показало, что совокупная стоимость контрактов в сфере ИИ и высокопроизводительных вычислений у публичных майнеров превысила $70 млрд. Согласно прогнозу, к концу года публичные майнеры могут получать до 70% выручки от ИИ, по сравнению с примерно 30%.

Дешевая энергия находит покупателей, готовых платить более надежно, чем биткоин-майнинг в настоящее время.

В оптимистичном сценарии рост цены биткоина опережает рост хешрейта в ближайшие годы, как в более благоприятных ячейках исследования.

Если биткоин приносит годовую доходность 25–30%, а хешрейт отстает на 10% или более, смоделированный проект становится устойчиво прибыльным. Операторы, использующие эффективное оборудование S21 Hydro класса на действительно изолированной энергии, первыми получают эту прибыль.

В пессимистичном сценарии хэшрейт сохраняется на уровне цены биткоина, как это было в значительной части истории сети. Каждый новый аппарат, привлекаемый ралли, снижает долю следующего аппарата в вознаграждениях за блоки, удерживая проекты рядом с диагональными результатами исследования даже во время сильного ралли биткоина.

Халвинг 2028 года снова сократит блоковую субсидию раньше, чем пройдут шесть лет.

Дешёвая, ограниченная ветровая энергия раньше казалась ближайшим к гарантии вариантом для добычи bitcoin. Собственные цифры исследования сводят это к входному билету, который всё ещё требует, чтобы bitcoin обогнал все остальные машины, соревнующиеся за одну и ту же награду.

Пост Даже если биткоин растет на 30% в год, эта возобновляемая модель добычи все равно приносит убытки, поскольку хешрейт успевает за ним появился первым на CryptoSlate.