Компании по добыче биткоина переходят на предоставление инфраструктуры для ИИ

Автор: Сяобин

В Абилине, Техас, на площадке площадью около 1000 акров постепенно вводятся в эксплуатацию восемь центров обработки данных формы H.

Это первый крупный объект проекта OpenAI «Ворота в звёзды». Общая проектная мощность составляет 1,2 ГВт, первые два здания уже введены в эксплуатацию, остальные находятся в стадии строительства.

Парк эксплуатируется Oracle, а разработчиком является Crusoe, но изначально он занимался добычей биткоинов.

Основатель Чейз Лохмиллер ранее был партнером криптовалютного фонда Polychain Capital.

В 2018 году он и его детский друг Калли Кавнесс обнаружили, что американские нефтяные месторождения ежедневно сжигают большое количество попутного газа, который невозможно транспортировать. Они перевезли генераторное оборудование и майнеры к скважинам и начали добывать биткоины с использованием газа, который ранее выбрасывался.

Бизнес-логика проста: найти электроэнергию в отдаленных районах и за очень короткое время превратить ее в вычислительную мощность.

Спустя семь лет клиент перешёл с сети Bitcoin на OpenAI. В 2025 году Crusoe продала свой бизнес по добыче Bitcoin, включающий более 425 модульных центров обработки данных, NYDIG, сосредоточившись на развитии ИИ.

Преобразование Crusoe выглядит масштабным, но ключевые компетенции остались неизменными: поиск электроэнергии, строительство центров обработки данных и их эксплуатация.

Множество компаний и людей, подобных Crusoe, успешно перешли от Crypto к AI; они не происходят из одной компании, как PayPal-бандиты, и не объединены общей организацией. То, что их связывает — это три типа активов, оставшихся после предыдущего цикла Crypto:

• Электроэнергия, земля и разрешения на подключение к сети, находящиеся в распоряжении горнодобывающих компаний;
• Инженеры и предприниматели, обученные компаниями в криптовалютной сфере;
• Капитал, накопленный в предыдущем бычьем рынке.

После 2022 года эти три категории активов начали одновременно направляться в ИИ.

The greatest contradiction in humanity's future is the growing demand for data processing versus limited computing power.

В 2019 году основатель Bitmain У Цзихань написал в статье «Красота вычислительной мощности»: «Это именно причина, по которой Bitmain вложилась в чипы для ИИ».

В то время эта фраза казалась своего рода пресс-релизом, но шесть лет спустя, оглядываясь назад, она выглядит как предсказание, написанное заранее.

В феврале 2026 года компания по добыче криптовалюты Bitdeer, принадлежащая У Цзиханю, объявила о полной распродаже всех своих запасов биткоинов для обеспечения ликвидности при строительстве центров обработки данных для ИИ и решительно перешла от криптовалют к ИИ.

Преобразование компаний по добыче биткойнов в AI-компании часто воспринимается общественностью как «переоборудование майнеров в AI-серверы», но на самом деле это не так.

Биткоин-майнеры в основном представляют собой ASIC-чипы, предназначенные исключительно для выполнения определенного хэш-алгоритма, и их нельзя использовать для обучения больших моделей. Даже GPU, оставшиеся от ферм Ethereum, с трудом удовлетворяют современным требованиям крупных AI-кластеров к сети, объему видеопамяти, жидкостному охлаждению и надежности.

Настоящим ценным активом горнодобывающих компаний являются центры обработки данных, уже подключенные к электросети.

Строительство центра обработки данных на базе ИИ чаще всего最难的部分不是购买 GPU，而是找到数百兆瓦稳定电力，拿到土地、变电站、输电线路和建设许可。这个过程可能需要数年，矿企过去为了降低挖矿成本以及合规，已经在北美、北欧和中东完成了大量前期工作。

При снижении прибыльности добычи биткойнов и готовности компаний, занимающихся ИИ, заключать долгосрочные контракты по высоким ценам, майнинговые компании естественным образом начинают менять клиентов.

CoreWeave — одна из первых, кто успешно завершил трансформацию.

В 2016 году трое трейдеров на сырьевых товарах разместили GPU на бильярдном столе в офисе в Манхэттене и начали майнить Ethereum. После наступления криптозимы, воспользовавшись падением цен, они приобрели большое количество б/у видеокарт, а затем расширили свой бизнес до кинопроизводства и машинного обучения.

Первоначально компания называлась Atlantic Crypto, позже она была переименована в CoreWeave. Ее регистрационные документы показывают, что до 2022 года основная часть доходов компании по-прежнему поступала от криптовалютной добычи; после этого криптовалютный бизнес был полностью прекращен.

Сегодня CoreWeave — ведущая AI-облачная компания, поддерживаемая NVIDIA, и её путь копируется всей криптомайнинговой индустрией.

В 2026 году TeraWulf заключила 20-летний договор аренды центра обработки данных мощностью около 401 МВт с Anthropic, начальная стоимость контракта составила около 19 миллиардов долларов США;

Cipher Mining подписала 15-летний договор на 300 МВт, около 55 миллиардов долларов США с AWS;

Core Scientific предоставит CoreWeave крупный объем емкости центров обработки данных на долгосрочной основе.

Hut 8 подписала два договора аренды на 15 лет в парке Beacon Point в Техасе, каждый базовый контракт стоит около 9,8 млрд долларов США.

IREN в июле 2026 года объявила о новых контрактах на общую сумму 2,8 млрд долларов США после заключения соглашения с Microsoft на 9,7 млрд долларов США на облачные услуги.

Согласно данным CoinShares, по состоянию на первый квартал 2026 года публично торгуемые горнодобывающие компании объявили о заключении контрактов на сумму более 70 миллиардов долларов США в области ИИ и высокопроизводительных вычислений. В то же время доход на единицу вычислительной мощности биткоин-майнинга упал до примерно 30–35 долларов США в день за каждый PH/s, и ряд шахт, использующих устаревшее оборудование или имеющих высокую стоимость электроэнергии, приблизился к убыткам.

Криптовалютные компании превратились из вычислительных мощностей эпохи криптовалют в инфраструктуру вычислительных мощностей эпохи ИИ и остаются на волне популярности.

Помимо майнинговых ферм, люди из индустрии Crypto также переходят в сферу ИИ.

Алекс Аталла — сооснователь и бывший технический директор OpenSea. Во время пика популярности NFT месячный объем торгов OpenSea достигал более 4 миллиардов долларов. В июле 2022 года Аталла покинул компанию, чтобы начать новый стартап.

В 2023 году он основал OpenRouter.

OpenRouter решает простую проблему: с увеличением количества крупных моделей, различающихся по цене, скорости и возможностям, разработчикам не хочется заново интегрировать API для каждой компании-разработчика модели. С помощью OpenRouter им достаточно подключиться к одному интерфейсу, чтобы вызывать сотни моделей и автоматически распределять запросы по цене, производительности и доступности.

В 2025 году OpenRouter привлекла общую сумму финансирования в 40 миллионов долларов США, оценив себя примерно в 5 миллиардов долларов США.

В мае 2026 года он завершил B-раунд финансирования на 1,13 млрд долларов США, возглавляемый CapitalG, и его оценка выросла до примерно 13 млрд долларов США. За последние полгода объем токенов, обрабатываемых платформой в неделю, вырос с 5 триллионов до 25 триллионов.

OpenRouter и OpenSea не делают совершенно одинаковых вещей, но их бизнес-структуры очень похожи.

OpenSea агрегирует покупателей и продавцов NFT, OpenRouter агрегирует модели, поставщиков вычислительных мощностей и разработчиков. Первый сопоставляет сделки с цифровыми активами, второй — запросы на вывод результатов. Продукт изменился, но способ создавать рынки и интегрировать фрагментированные предложения остался прежним.

Некоторые криптоследы даже остаются в продукте. При открытии страницы регистрации OpenRouter MetaMask по-прежнему расположен рядом с Google и GitHub, а платформа также принимает оплату в USDC.

Fal.ai — это еще один пример.

Основатель Буркай Гур участвовал в создании платформы машинного обучения в Coinbase, в 2021 году основал стартап, первоначально разрабатывая конвейеры данных и инструменты развертывания машинного обучения.

После открытия исходного кода Stable Diffusion они обнаружили, что, несмотря на растущее количество моделей для изображений и видео, скорость вывода остается низкой, развертывание затруднено, а использование GPU невысоко. Поэтому Fal.ai сосредоточился на инференсе генеративных медиаданных.

Этот выбор быстро окупился.

В середине 2025 года годовой доход Fal.ai приблизился к 950 миллионам долларов США. В декабре того же года компания завершила D-раунд финансирования на 1,4 миллиарда долларов США, возглавляемый Sequoia Capital, с оценкой в 4,5 миллиарда долларов США. Их инфраструктура генеративных медиа используется такими компаниями, как Adobe, Canva и Perplexity.

Криптомайнеры предоставляют ИИ электроэнергию и центры обработки данных, а капитал, накопленный в цикле криптовалют, по-другому попадает в ИИ.

Самый прямой пример — Jed McCaleb.

Он создал криптовалютную биржу Mt.Gox, позже совместно основал Ripple и Stellar, и стал одним из первых миллиардеров в индустрии Crypto.

В 2023 году фонд Navigation, финансируемый МакКаллебом, потратил около 5 миллиардов долларов США на единовременную покупку 24 000 графических процессоров H100 от NVIDIA и создал Voltage Park для аренды GPU компаниям и исследовательским институтам в области ИИ.

Он не создал новую публичную цепочку, а вместо этого обменял деньги, заработанные в Crypto, на самый дефицитный актив в индустрии ИИ.

В 2026 году Voltage Park слился с платформой для разработки ИИ Lightning AI, при этом оценка объединенной компании составила около 2,5 млрд долларов США. Богатство, накопленное в предыдущем криптоциклическом периоде, таким образом, превратилось в баланс AI-облачной компании.

Инвестиционный портфель, оставленный основателем криптовалютной биржи FTX, уже столкнувшейся с крахом, SBF, предоставляет более драматичный пример.

В 2022 году SBF инвестировал 5 миллиардов долларов в тогда еще неизвестную компанию Anthropic, получив около 13,5% акций. После банкротства FTX ликвидационная команда продала эти акции партиями в 2024 году и вернула около 13 миллиардов долларов. Сегодня оценка Anthropic после инвестиций составляет 965 миллиардов долларов. Если бы FTX не продавал свои акции, его доля составляла бы примерно 6,7%, что соответствует стоимости около 65 миллиардов долларов — примерно в 130 раз больше первоначальных вложений в 5 миллиардов долларов.

История Cursor еще более экстремальна.

В апреле 2022 года фонд SBF Alameda участвовал в раннем финансировании Anysphere, компании, позже выпустившей инструмент AI-программирования Cursor, вложив 200 000 долларов. После того как FTX вошел в процедуру банкротства, ликвидаторы продали эту долю в апреле 2023 года за 200 000 долларов — почти по той же цене, по которой приобрели.

В июне 2026 года SpaceX объявила о приобретении Anysphere за 60 миллиардов долларов США по сделке на акциях; согласно публичным данным, Alameda изначально получила долю около 5%. Если полностью игнорировать разведение доли Anysphere в последующих раундах финансирования, эта доля может иметь бухгалтерскую стоимость в 3 миллиарда долларов США, что эквивалентно 15 тысячекратному росту первоначальных инвестиций в 200 000 долларов США.

Это, конечно, нельзя просто объяснять тем, что SBF — гений в инвестициях; более точное понимание заключается в том, что до выпуска ChatGPT самые агрессивные и с высокой склонностью к риску капиталы в криптовалютном бычьем рынке уже начали искать проекты в области ИИ.

Когда криптовалютный рынок процветает, большой капитал верит в два предположения: вычислительная мощность станет все более ценной, а программные сети смогут быстро расшириться на глобальном уровне. ИИ идеально соответствует обоим этим условиям.

Таким образом, после того как крипто-капитал вошел в сферу ИИ, он покупает не только видеокарты, но и финансирует новые технологии и эксперименты с организациями.

Nous Research — это яркий пример.

Hermes Agent, разработанный Nous, — это открытый AI-агент, способный накапливать долгосрочную память и автоматически генерировать навыки. Согласно статистике openrouter, Hermes Agent имеет наибольший объем вызовов токенов в мире, превышая Claude Code.

В 2025 году криптовалютный инвестиционный фонд Paradigm возглавил круг инвестиций на 50 миллионов долларов США серии A для Nous Research.

Согласно сообщениям того времени, это финансирование соответствует оценке в 1 млрд долларов США за еще не выпущенные токены; ранее инвесторами Nous были криптовалютный венчурный фонд Distributed Global и бывший главный технологический директор Coinbase Баладжи Сринивасан.

Помимо Hermes, Nous разрабатывает Psyche — распределённую сеть для обучения моделей на базе Solana.

Традиционные лаборатории ИИ должны концентрировать большое количество GPU в одном центре обработки данных. Psyche хочет проверить альтернативный подход: соединить GPU, распределенные в разных регионах и принадлежащие различным участникам, для совместного обучения моделей, а также использовать смарт-контракты для координации процесса обучения, проверки участников и распределения вознаграждений.

На данном этапе Psyche остается экспериментом, и токены тестовой сети официально помечены как не имеющие экономической ценности, но они представляют собой другой эффект от входа крипто-капитала в сферу ИИ.

OpenAI ранее также серьезно рассматривала аналогичное направление.

OpenAI была основана в 2015 году как некоммерческая организация, но финансовые потребности передовых моделей быстро превысили возможности модели пожертвований. К концу 2017 года Сам Альтман и Грег Брокман уже обсуждали новые структуры финансирования, одним из вариантов которых была эмиссия токенов.

Позже опубликованные внутренние письма показали, что команда в начале 2018 года серьезно изучала возможность выпуска токена. Маск категорически выступил против, считая, что выпуск токенов серьезно подорвет репутацию OpenAI. Позже OpenAI добавила, что к концу января того же года команда сама постепенно потеряла интерес к этому плану.

OpenAI в итоге решила создать коммерческую структуру и получить значительные инвестиции от Microsoft, но Сам Альтман не покинул сферу криптовалют.

В 2019 году он совместно с Алексом Бланией и Максом Новендстерном основал Worldcoin — проект, использующий устройство для распознавания радужной оболочки глаза Orb для проверки того, что пользователь является реальным и уникальным человеком, а также для создания сети идентификации и платежей через World ID и токен WLD.

От Crusoe и CoreWeave до OpenRouter, Fal.ai и Nous Research, эти истории, подверженные смещению выжившего, не означают, что у криптовалютных компаний выше шансы на переход в сферу ИИ.

Криптомайнеры оставили после себя электроэнергию, землю и разрешения на подключение к сети; биржи и Web3-компании подготовили команду инженеров, знакомых с распределенными системами, планированием GPU и глобальными продуктами; богатство, созданное ростом токенов, было направлено на покупку видеокарт, инвестиции в моделирование компаний и финансирование технологических экспериментов.

Криптовалюта не превратилась из ниоткуда в ИИ, она просто перенаправила ресурсы, оставшиеся от предыдущего цикла, в следующую отрасль, которая в них больше нуждается.