Сложность добычи bitcoin достигла 148 триллионов, а доходы упали до минимальных уровней за три месяца

Сложность добычи bitcoin увеличилась на 5,54% 29 октября из-за усиления конкуренции между майнерами на фоне роста вычислительной мощности сети и снижения доходов. Данные Nodewitness показывают, что сложность выросла с 140,58 триллионов до 148,36 триллионов. Nodewitness также зафиксировал рост на 5,92% 16 октября. Доходы от добычи достигли трехмесячного минимума: данные Startmining указывают на цену хеша около $33 за PH/s в сутки — самый низкий уровень с августа. Цена хеша отражает ожидаемый ежедневный доход от добычи на один петахеш в секунду вычислительной мощности. Средняя цена хеша в сентябре составляла $40 за PH/s в сутки, когда сложность была значительно ниже.

Главный криптоаналитик Real Vision Джейми Куттс описал значительное восстановление после одного из самых резких сжатий сети за последние годы. Куттс отметил, что средняя хеш-скорость за 14 дней снизилась на 23% с пика в октябре 2025 года до февраля 2026 года — это наибольшее падение с момента запрета на добычу в Китае в 2021 году. Сильные зимние погодные условия временно нарушили работу майнеров и способствовали сжатию. Также на сжатие повлияли опасения, что майнеры покидают добычу bitcoin в пользу более прибыльных возможностей в инфраструктуре искусственного интеллекта. Вычислительная мощность сети сначала восстановилась, но снова ослабла к июлю, возобновив сомнения в долгосрочной приверженности майнеров добыче bitcoin.

Куттс заявил, что нисходящий тренд значительно изменился после 17 июля. Куттс рассчитал увеличение хешрейта на 21% за последующие 102 дня, что соответствует примерно 185 эксахешам в секунду (EH/s) дополнительной вычислительной мощности. Куттс отметил, что восстановление привело хешрейт к уровню, на 6% ниже предыдущего рекорда. Куттс охарактеризовал абсолютный прирост как наибольший за аналогичное восстановление хешрейта с 2018 года, хотя процентный рост исторически не был необычным. Данные Look Into Bitcoin указывают на то, что вычислительная мощность сети достигла семимесячного максимума.

Несколько публично торгуемых горнодобывающих компаний все чаще переходят на бизнес-модели, ориентированные на высокопроизводительные вычисления и центры обработки данных ИИ. Долгосрочные инфраструктурные контракты в этих секторах могут обеспечивать более предсказуемый доход, чем добыча bitcoin. Однако восстановление сети указывает на рост мощности в других местах, что потенциально компенсирует оборудование, переведенное или выведенное из эксплуатации компаниями, ориентирующимися на возможности ИИ. Дополнительная вычислительная мощность также помогает объяснить недавнее увеличение сложности. Сеть пересчитывает сложность после каждых 2 016 блоков, примерно каждые две недели, чтобы поддерживать среднюю скорость создания блоков на уровне 10 минут. Сложность увеличивается, когда дополнительная вычислительная мощность ускоряет обнаружение блоков по сравнению с целевым показателем.

Кутс интерпретировал восстановление как свидетельство усиления безопасности сети и сохранения доверия со стороны операторов, развертывающих вычислительные ресурсы в сложных рыночных условиях. Кутс отметил, что дополнительная вычислительная мощность делает атаки на bitcoin более дорогими. Он также сказал, что расширение при узких маржах свидетельствует о том, что майнеры продолжают инвестировать в долгосрочные перспективы bitcoin. Однако повышенная сложность требует от отдельных майнеров выполнения большего объема вычислительной работы для получения тех же ожидаемых доходов в bitcoin, что усугубляет существующее давление на затраты на электроэнергию и инфраструктуру. Последняя корректировка снижает ожидаемый доход в bitcoin за единицу неизменной вычислительной мощности примерно на 5,24%, при условии, что комиссии за транзакции и другие условия остаются неизменными. Две корректировки в октябре вместе снижают ожидаемый доход примерно на 10,5%. Таким образом, майнеры получают значительно меньший доход от неизменной вычислительной мощности до учета расходов на электроэнергию, обслуживание, хостинг и финансирование.

Старое, менее эффективное майнинговое оборудование испытывает особенно сильное давление. При валовой хеш-цене в 33,35 доллара США за PH/s в сутки оборудование, потребляющее 25 джоулей на терахеш, будет зарабатывать примерно 32,68 доллара США в сутки за PH/s после предполагаемой комиссии пула в 2%. Электроэнергия по цене 6 центов за киловатт-час будет стоить этому же оборудованию 36 долларов США в сутки за PH/s. Возникающая ежедневная нехватка составит 3,32 доллара США за PH/s до учета других операционных расходов. Оборудование, потребляющее 20 джоулей на терахеш, будет нести ежедневные расходы на электроэнергию в размере 28,80 доллара США за PH/s при тех же предположениях. Более эффективное оборудование сохранит небольшой излишек до учета дополнительных расходов. Оборудование, потребляющее 25 джоулей на терахеш, требует цены на электроэнергию примерно 5,45 цента за киловатт-час или ниже, чтобы просто покрыть расходы на питание машины при текущей хеш-цене.

Восстановление увеличивает финансовое расслоение между майнерами, использующими эффективное оборудование и дешёвую электроэнергию, и майнерами, применяющими устаревшее оборудование при более высоких затратах. Экономика делает расширение вычислительных мощностей всё более сложным для майнеров. Дополнительное оборудование улучшает безопасность сети, но усиливает конкуренцию за доступные блоковые вознаграждения, что дополнительно снижает доходы, поддерживающие инвестиции в майнинг.