Перспективы добычи биткойнов в 2026 году: семь тенденций, определяющих отрасль

Десятки лет назад можно было добывать криптовалюту на домашнем ПК, а сегодня отрасль переживает глубокие изменения, масштаб и глубину которых несколько лет назад было трудно себе представить.

Взглянув на 2025 год, мы видим, что отрасль пережила исторический максимум в октябре, когда цена биткойна достигла 126 000 долларов, а затем столкнулась с холодным спадом в декабре, когда цена хэша упала до исторического минимума. Влившиеся горячие деньги даже привели к тому, что семья Трампов провела IPO через American Bitcoin. В целом за год вычислительная мощность выросла на 30%, а интенсивность конкуренции в отрасли добычи биткойнов значительно усилилась.

В начале 2026 года ниже приведены ключевые тенденции, которые определят развитие отрасли в следующем году.

Макроэкономическая среда, в которой сейчас происходит добыча биткойнов, кардинально изменилась по сравнению с предыдущими годами. Смягчающаяся денежно-кредитная политика ведущих мировых экономик и все более дружелюбные регуляторные рамки создают благоприятную среду для динамики цен на биткойн.

Согласно прогнозу 2026 года от Grayscale, известной американской компании по управлению цифровыми активами, Федеральная резервная система США ожидает, что в 2026 году будет снижена процентная ставка как минимум дважды, вероятность этого составляет 74%. Такая мягкая денежная среда напрямую стимулирует рост стоимости хранилищ ценности, таких как золото и серебро. Биткойн, являясь «переносимым, передаваемым и дефицитным» цифровым золотом, также становится важной опорной точкой для распределения капиталовложений институциональных средств.

Сейчас цена на биткойн упала на 44% с максимума октября 2025 года и на 24% с момента инаугурации Трампа. Исследовательский институт криптовалют K33 Research отметил, что основной причиной падения являются дисбаланс по маржинальным позициям и локальные пузыри, а не ухудшение фундаментальных показателей. Расхождение цены и фундаментальных показателей, наоборот, создает отличное окно для накопления позиций, и у институциональных инвесторов сильное желание вернуться. По данным Bloomberg, в начале этого года чистый приток средств составил около 1,2 млрд долларов всего за два дня.

С точки зрения регулирования, путь США к дружелюбному отношению к криптовалюте к 2025 году уже определен. В начале этого года самый важный законопроект «Закон о ясности цифровых активов» (CLARITY Act) планируется рассмотреть в сенате в конце января. Если этот законопроект будет принят, он определит биткойн и эфир как «цифровые товары», регулируемые CFTC, что станет знаковым событием в официальном включении биткойна в основную финансовую систему. Банки смогут более безопасно хранить биткойн, институциональные инвесторы смогут свободнее торговать биткойном, криптовалютные компании, включая майнеров, смогут получить более дешевые кредиты, а уровень участия пенсионных и долгосрочных фондов значительно возрастет.

Тем временем правительства суверенных государств, которые ранее скептически относились к криптовалютам, теперь активно разрабатывают институциональные рамки, чтобы принять ее. Для добытчиков криптовалюты такая регуляторная определенность напрямую превращается в уверенность в долгосрочных капиталовложениях. Когда вы вкладываете в инфраструктуру десятки миллионов, а то и сотни миллионов долларов, то знание того, что политическая почва под ногами не рухнет в одночасье, несомненно, имеет огромную ценность.

В такой макроэкономической среде даже если в будущем из-за повторного роста инфляции темп либерализации будет временно замедлен, активы с ограниченным предложением, такие как золото, биткойн и некоторые виды товаров, все еще могут рассчитывать на структурную поддержку. Это означает, что долгосрочная инвестиционная логика биткойна больше не будет сильно зависеть от однородной денежно-кредитной политики, а постепенно будет основываться на более прочной основе ценности, связанной с его «дефицитностью».

Одной из важных тенденций в самой индустрии добычи является ускорение вертикальной интеграции. К 2026 году самые успешные горнодобывающие компании больше не будут соревноваться только в вычислительной мощности, а станут предприятиями, контролирующими всю цепочку от энергии до оборудования и операций, что снизит стоимость производства одной биткойн-монеты.

В прошлом горные компании были просто операторами центров обработки данных, получая электроэнергию из электросети и оборудование у производителей ASIC-майнеров. Но теперь ведущие горные компании одновременно становятся энергетическими компаниями, разработчиками оборудования и операторами инфраструктуры.

Энергия — это самые большие операционные расходы для горнодобывающих компаний, обычно составляя 60–70% от общих расходов. Поэтому собственное производство электроэнергии может значительно снизить долгосрочные издержки и повысить предсказуемость (не зависеть от колебаний цен на электроэнергию в электросети).

Многие горнодобывающие компании начинают инвестировать или сотрудничать в строительстве энергетических объектов, например, в автономную производственную электроэнергию, такую как ветровые электростанции, солнечные электростанции, накопители энергии, или сотрудничают с разработчиками возобновляемых источников энергии, например, размещают горнодобывающие площадки рядом с крупными солнечными или ветровыми электростанциями, они делятся источниками питания, а иногда используют добычу криптовалюты в качестве решения для утилизации избыточной электроэнергии, что помогает повысить экономическую эффективность новых источников энергии. Или же напрямую эксплуатируют газовые электростанции, исследуя возможность добычи криптовалюты за счёт собственной выработки электроэнергии.

Так обстоит дело и с аппаратными средствами. Майнеры на базе ASIC (чипы, предназначенные для специальных целей) изначально продавались майнерам, майнинг-фермам и дата-центрам, но в период с 2024 по 2025 год многие производители майнеров перешли к собственному майнингу. Когда спрос на новые майнеры снижается (например, из-за повышения сложности, роста цен на электроэнергию, падения цен и т. д.), производители могут иметь большие запасы. Чтобы избежать падения цен, которое может негативно сказаться на прибыли, они начинают использовать эти майнеры для собственного майнинга, превращая запасы в доходы в виде вознаграждения в биткойнах. Такая стратегия особенно заметна в биткойн-бычьем рынке.

Такая интеграция не только повышает валовую прибыль, но и обеспечивает стратегическую гибкость. Контроль над энергетикой позволяет выбирать оптимальное расположение в глобальном масштабе, а контроль над оборудованием дает возможность обновлять вычислительные мощности в нужном темпе. Это стало решающим фактором, разделяющим лидеров отстающих в отрасли.

Самым значимым трендом, на который стоит обратить внимание в 2025 году, станет стратегический переход горнодобывающих компаний к искусственному интеллекту и высокопроизводительным вычислениям (HPC), который в 2026 году усилится.

Бурный рост ИИ в США вызвал огромный спрос на энергию. По данным отчета Morgan Stanley, к 2028 году США могут столкнуться с дефицитом электроэнергии в размере 20% из-за потребления энергии центрами обработки данных ИИ, что эквивалентно потреблению 33 миллионов домохозяйств. В то же время горнодобывающие компании обладают готовой инфраструктурой и контрактами на поставку электроэнергии, что дает им естественное преимущество в обеспечении. Эти центры обработки данных, потребляющие десятки мегаватт до гигаватт, после модернизации могут вместить кластеры GPU для ИИ. Когда падает прибыльность добычи криптовалют из-за неблагоприятных рыночных условий или снижения наград, переход центров обработки данных на нагрузку ИИ становится ключевым способом диверсификации доходов.

Что касается стабильности электросети, предприятия по добыче биткойнов могут помочь, быстро регулируя потребление электроэнергии, в то время как традиционные центры обработки данных для ИИ не могут обеспечить такой гибкости.

Конечно, трансформация не проходит гладко. Наш вице-президент по вопросам инфраструктуры, Чарли Брейди, объяснял это журналистам из Seeking Alpha, что один центр обработки данных может потребовать миллиарды долларов США для поддержки рабочих нагрузок искусственного интеллекта, что требует графических процессоров и чипов ИИ, которые дороже, чем ASIC-майнеры, используемые для добычи биткойнов. Однако у компаний-майнеров уже есть земля, лицензии и подключение к электросети, поэтому модернизация центра обработки данных для поддержки ИИ происходит намного быстрее, чем строительство с нуля, что дает структурное преимущество.

Кроме того, для модернизации существующих систем охлаждения и сетевых инфраструктур, необходимых для центров обработки данных ИИ, требуются значительные инвестиции, поэтому компании, занимающиеся добычей, которые переходят на ИИ/ВВС, несут значительные обязательства. Согласно оценке СМИ CCN, многие публичные горнодобывающие компании уже привлекли более 4,6 миллиарда долларов США за счет заемных средств/облигаций с правом конвертации для роста.

Техническая гонка вооружений в области оборудования для добычи криптовалюты достигла критической точки, 2026 год станет годом эффективности.

Три года назад, 20 Дж/ТЭх были на уровне самых передовых технологий. Однако в настоящее время производители АСИКов уже выпустили оборудование с энергоэффективностью менее 10 джоулей на терахэш (Дж/ТЭх). В настоящее время средняя эффективность добычи ведущих горнодобывающих компаний в отрасли уже упала ниже 20 Дж/ТЭх.

Жесткая реальность заключается в том, что если шахтеры все еще используют оборудование, которое было приобретено несколько лет назад, то добыча криптовалюты экономически нецелесообразна, если только стоимость электроэнергии не будет составлять менее 3 центов за киловатт-час или еще меньше.

В 2026 году ожидается волна ускоренного выхода из употребления старых устройств. Это будет болезненным для небольших майнеров, которые не могут позволить себе капитальные затраты на обновление и модернизацию оборудования, но это неизбежный результат технического прогресса. Конечно, эти устройства не станут бесполезными, все еще будут регионы с более низкими или даже бесплатными тарифами на электроэнергию, а также в настоящее время некоторые компании-майнеры предлагают ОС, которые могут снизить энергопотребление майнеров за счет понижения частоты. Что касается американского рынка, то к 2026 году налоговое законодательство США позволит списать майнеры полностью, что значительно повысит денежный поток майнеров после налогообложения.

Самым значимым трендом на геополитическом уровне является то, что суверенные государства глубоко вовлечены в добычу биткойнов.

Для стран, богатых энергетическими ресурсами, майнинг — это эффективный способ превратить энергию или избыточную электроэнергию в деньги: газ, который невозможно сжечь, гидроэнергию в периоды высокого уровня воды, сжигаемый впустую попутный газ, а также возобновляемую энергию, выходящую за пределы потребления электросети, можно превратить в биткойны.

В начале 2026 года в Центральной Азии вступил в силу закон Турана о виртуальных активах, с помощью которого правительство установило четкие правила для добычи криптовалют, выпуска цифровых активов и операций с цифровыми активами на торговых площадках, впервые принеся порядок в отрасль, которая ранее не имела четкого регулирования. С 1 января добыча и торговля официально вышли на поверхность.

Страны, которые раньше получили выгоду от добычи биткойнов, включают Бутан, правительство которого использует избыточную гидроэнергию через государственные инвестиционные институты для добычи биткойнов, начиная с 2019 года, добывая и накапливая резервы биткойнов. Казахстан, сосед Таджикистана, на какое-то время стал вторым по величине в мире по добыче биткойнов, занимая 18% глобальной вычислительной мощности, уступая только США. Некоторые государственные или государственно-контролируемые японские электрические компании также запустили пилотную добычу биткойнов в прошлом году. Африканское государство Сальвадор также пыталось использовать геотермальную энергию вулкана для добычи.

Стратегически важно, что биткойн рассматривается как стратегический резервный актив, подобный золоту. Для стран, стремящихся снизить зависимость от доллара или застраховаться от девальвации своей валюты, локальное добыча биткойнов предоставляет возможность накопления биткойнов без необходимости их покупать на открытом рынке.

Наконец, поговорим о том, как отдельные лица могут участвовать в добыче. Реальность такова: добыча с помощью одного ASIC в гараже дома становится все менее реальной. Повышение сложности, высокая стоимость домашнего электричества и низкая онлайн-доступность при добыче отдельными лицами — все это требования промышленной эффективности, которые вытесняют розничных инвесторов из сферы непосредственной добычи.

Но это не означает, что отдельные лица исключаются, просто способы участия эволюционируют. Модели вроде облачных майнинг-ферм и онлайн-платформ для торговли вычислительной мощностью продолжают расти, и к 2026 году этот тренд ускорится.

Эти платформы позволяют пользователям приобретать доли вычислительной мощности без забот о железе, электричестве, охлаждении и обслуживании, получать выгоду от масштаба дата-центра и избегать сложностей эксплуатации.

Сама отрасль уже не так хаотична, как несколько лет назад. Ведущие платформы становятся зрелыми, повышается прозрачность, структура тарифов становится понятной, а условия контрактов — гибкими, что делает облачные вычислительные мощности реальным путем для легального участия частных лиц. Хотя в истории действительно были случаи мошенничества, лицензированные операторы уже создали достоверные рекорды.

Я думаю, что это естественная эволюция зрелости отрасли. Как и в случае инвестиций в золото, не обязательно владеть золотой рудник, чтобы участвовать в экономике добычи биткойнов, не нужно строить собственное предприятие. Такая "демократизация посредничества" расширяет доступность отрасли и позволяет профессиональным предприятиям по добыче сосредоточиться на оптимизации эффективности.

В 2026 году добыча биткойнов постепенно перейдет с однородной модели вычислительной мощности к более капиталоемкому финансовому этапу. Вычислительная мощность, майнеры и майнинг-фермы больше не являются просто производственными инструментами, а превращаются в финансовые активы, которые можно оценивать, финансировать и торговать. Такой переход не является новым: в традиционной добыче полезных ископаемых Barrick Gold обеспечила финансовую стабилизацию денежных потоков, используя хеджирование будущего производства золота, а Franco-Nevada секьюритизировала будущие доходы шахт через лицензии и соглашения о потоках.

Аналогичная логика повторяется в индустрии добычи биткойнов. Компании-майнеры начинают рассматривать будущее производство биткойнов как дисконтируемый денежный поток, разделяя и пересоздавая операционные и рыночные риски через контракты на вычислительную мощность, аренду майнеров, хостинг-соглашения и более сложные структурированные договоры. По мере созревания структуры RWA (реальные активы) и улучшения инструментов биткойн-деривативов, значительно повышается эффективность ценообразования и финансирования майнинговых активов.

Этот тренд также способствует постепенной дебетаизации рынка майнинга биткойнов, при этом майнеры не полностью подвержены высокой волатильности цен на биткойны, а вместо этого активно управляют рисками и сглаживают доходы с помощью финансовых инструментов, что позволяет майнингу развиваться от высокой левереджности и высокой волатильности к смешанной форме инфраструктуры и финансовых активов.

Bitcoin-майнинг 2026 года перерос из гиковского эксперимента в глобальную индустрию, объединяющую институциональные капиталы, национальные стратегии и передовые технологии. Семь трендов — макроэкономическая либерализация, вертикальная интеграция, переход на ИИ, гонка эффективности, вступление суверенных инвесторов, распространение облачных вычислительных мощностей, финансизация майнинга — все они указывают в одном направлении: майнинг биткойнов становится зрелым, профессиональным и глубоко интегрируется в мировую экономическую структуру, превращаясь в инфраструктуру глобальных энергетических и финансовых систем.

Основа, заложенная сегодня, станет опорой биткойна в ближайшие десятилетия. А 2026 год, несомненно, станет ключевым этапом в этом путешествии.