Bitcoin показал одну из своих лучших недельных результатов с 2020 года, поднявшись примерно на 25% в конце августа и достигнув максимумов около $80 000. Спот-ETF поглощают капитал. Биржи погружены в объемы. Доминирование стейблкоинов ослабевает. А компании, которые буквально производят bitcoin ради жизни? Они были слишком заняты продажей своих монет и строительством центров обработки данных, чтобы наслаждаться этим ростом.
Публичные биткоин-майнеры продали от 28 000 до 32 000 BTC в первой половине 2026 года, что на тот момент составляло примерно 1,78 млрд долларов США. Часть этих средств была направлена на стратегический сдвиг в сторону искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений, при этом майнеры совокупно инвестировали более 70 млрд долларов США в эти сектора.
Ралли, на которое пришли все остальные
Цифры наглядно демонстрируют активный переток капитала в рискованные активы. Спот-биткоин-ETF привлекли примерно 3,8 млрд долларов США чистых вливаний за три недели до начала сентября, включая однодневный скачок на 731 млн долларов США.
В то же время доли стейблкоинов в криптовалютных портфелях снизились на 22% в период ралли. Общая капитализация криптовалютного рынка выросла до почти $2,7 трлн. Биржи напрямую извлекли выгоду из повышенной торговой активности, объемы торгов выросли на основных платформах.
Один особенно показательный сигнал: доминирование USDT показало потенциальный «смертельный крест», при котором его 50-дневная скользящая средняя упала ниже 200-дневной, что указывает на ослабление доминирования стейблкоинов.
Почему майнеры остались позади
Проблема майнеров — это кейс изучения альтернативных затрат. В течение первого полугодия 2026 года майнинговый сектор столкнулся с разрушительным сочетанием низких цен на bitcoin и роста операционных расходов, при котором продажа добытого bitcoin была скорее механизмом выживания, чем стратегией.
Hashprice вырос более чем на 24% в августе на фоне роста цены bitcoin. Некоторые майнеры начали брать кредиты под оставшиеся резервы bitcoin, вместо того чтобы их продавать — это изменение свидетельствует о растущем доверии к дальнейшему росту.
Макроэкономические попутные ветры и что дальше
Ралли не произошло на пустом месте. Инициативы по ликвидности казначейства США создали макрофоновый фон, благоприятный для рисковых активов в целом. Общий короткий сжимающий эффект усилил движение, а приток средств в ETF обеспечил устойчивый спрос на рынке.
Консорциум из 21 крупнейших финансовых учреждений, как сообщается, планирует запустить новый проект стейблкоина, ориентированный на 2027 год, что может привлечь новые институциональные капиталы в более широкую криптоэкосистему.
Расхождение между майнерами и остальным крипто-сектором подчеркивает повторяющееся напряжение в отрасли. Биржи и эмитенты стейблкоинов, чьи доходы напрямую зависят от активности рынка, почти мгновенно воспользовались ростом. Компании по добыче биткоина, связанные долгосрочными обязательствами по инфраструктуре и исчерпавшие свои биткоин-сокровищницы, структурно медленнее получают выгоду.