Акции MARA Holdings остыли после сессии во вторник, поскольку майнер Bitcoin сообщил о резко увеличившемся убытке за первый квартал и доходах, не соответствующих ожиданиям. Результаты подчеркивают постоянное давление на сектор со стороны колебаний цены Bitcoin и сложной среды добычи, даже несмотря на то, что MARA сосредотачивается на более широкой стратегии роста, связанной с ИИ.
За квартал, закончившийся 31 марта, MARA сообщила, что выручка снизилась на 18% год к году до 174,6 млн долларов, что ниже ожиданий Уолл-стрит в размере около 192,7 млн долларов. Компания сообщила о значительном чистом убытке в размере 1,3 млрд долларов по сравнению с убытком в 533,4 млн долларов за аналогичный квартал предыдущего года. Прибыль на акцию составила отрицательные 3,31 доллара против консенсусных ожиданий убытка в 2,20 доллара на акцию.
В торговле после основной сессии акции MARA упали примерно на 3,4% до $12,93, сбросив все доходы, заработанные в основную сессию, которая завершилась ростом примерно на 3,5% до $13,39. За текущий год акция показала худшие результаты по сравнению с рынком в целом, снизившись примерно на 16% за последние 12 месяцев.
Квартальный убыток был в основном обусловлен нереализованными убытками от биткоин-казны MARA — 38 689 BTC — на фоне примерно 23%-го падения криптовалюты за этот период. MARA также сообщила, что в последнюю неделю марта она продала более 15 100 BTC на сумму около 1,1 млрд долларов США, что было описано как шаг, направленный на снижение финансовой нагрузки за счет приобретения долгов со скидкой.
Несмотря на краткосрочные трудности, MARA вновь подтвердила свою долгосрочную стратегию, основанную на добыче bitcoin, а также расширении деятельности в области искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений (HPC) как новых источников дохода. Компания характеризует добычу bitcoin как свою «операционную основу», даже при этом стремясь к реализации возможностей в области центров обработки данных на базе искусственного интеллекта на тех же или соседних объектах.
Условия на рынке добычи биткоина остаются сложными. Биткоин торговался более чем на 35% ниже своего исторического максимума в $126 080, что подрывает доход майнеров за блок. В то же время сложность добычи выросла примерно на 30% за последний год, повышая барьеры для новых и существующих операций. На этом фоне MARA потеряла позицию крупнейшего майнера биткоина по рыночной капитализации и опустилась примерно на седьмое место, поскольку конкуренты активнее вкладываются в инфраструктуру, связанную с ИИ.
Текущая стратегия MARA в области ИИ сосредоточена на партнерстве с Starwood Capital для конвертации некоторых объектов по добыче bitcoin в центры обработки данных ИИ и HPC, а также на приобретении Long Ridge Energy & Power — электростанции, работающей на газе, и объекта центра обработки данных — за 1,5 млрд долларов в конце апреля. Сочетание этих шагов может изменить то, как компания монетизирует свой энергетический след со временем. В своих заявлениях MARA описала гибкую модель работы: она может продолжать получать доход сегодня от добычи bitcoin, сохраняя при этом возможность перенаправить мощности на ИИ и другие IT-задачи по мере созревания возможностей на тех же объектах.
Согласно компании, приобретение Long Ridge в конечном итоге может поддерживать до 600 мегаватт вычислительной мощности для ИИ, и около 90% неконтролируемой майнинговой мощности MARA можно будет переориентировать на ИИ и IT-вычисления. Примечательно, что MARA также сообщила, что не планирует приобретать дополнительное оборудование для майнинга bitcoin в ближайшей перспективе, что свидетельствует о том, что приоритетом на ближайшее время является переориентируемая инфраструктура и развитие ИИ/HPC, а не расширение традиционной майнинговой мощности.
Развивающаяся стратегия связана с тем, что весь рынок сталкивается с сочетанием макроэкономических препятствий и отраслевых давлений. Отрасль справляется с сокращением маржи из-за роста волатильности цен и увеличения энергетических затрат, сжимающих прибыль, даже когда некоторые участники стремятся диверсифицироваться в сторону услуг, основанных на центрах обработки данных. Смена курса MARA в сторону ИИ и HPC соответствует более широкой тенденции среди майнеров монетизировать энергетические активы через смежные цифровые инфраструктурные применения, когда только добыча bitcoin становится менее выгодной.
Аналитики, отслеживающие сектор, отмечают, что переход от чистой добычи к центрам обработки данных с поддержкой ИИ вводит новые переменные. Прозрачность доходов может улучшиться, если спрос на ИИ усилится, но он также зависит от цен на энергию, времени безотказной работы объектов и темпов внедрения клиентами рабочих нагрузок ИИ. Раскрытия MARA указывают на осторожный, поэтапный подход: поддерживать добычу bitcoin для генерации денежных потоков сегодня, постепенно переоборудуя объекты для обеспечения мощностей ИИ по мере улучшения рыночных условий и зрелости технологий.
По мере развития года инвесторы будут следить за тем, насколько эффективно MARA сможет преобразовать свои физические активы в емкость, готовую к ИИ, и как компания управляет долгом и ликвидностью в условиях капиталоемкого развертывания. С появлением на своих объектах LED вычислительных мощностей, ориентированных на ИИ, MARA сталкивается с тонким балансом между поддержанием доходов от майнинга и реализацией стратегических преимуществ, связанных с ее амбициями в сфере центров обработки данных.
Читателям следует отслеживать квартальные обновления компании по прогрессу в сотрудничестве с Starwood Capital и темпам развития проекта Long Ridge, а также любые комментарии по поводу тенденций на рынке энергии и динамики цены bitcoin, которые остаются решающими для экономики добычи и жизнеспособности двойной стратегии компании.
Что будет дальше, остается неопределенным, но акцент MARA на гибкой инфраструктуре и многоцелевых объектах может переопределить то, как майнеры bitcoin управляют капиталом и ресурсами, если спрос на ИИ реализуется вместе с прибыльностью майнинга bitcoin.
Эта статья была первоначально опубликована как Bitcoin-майнер MARA упал после пропуска выручки за Q1, убыток в $1,3 млрд на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, новостей о bitcoin и обновлений блокчейна.