Рынок действительно еще не достиг дна?
Глядя на циклы после халвинга, эта идея действительно имеет некоторый вес. В 2016 и 2020 годах Bitcoin [BTC] обычно достигал дна примерно через 875–917 дней после халвинга. Этот временной интервал довольно точно совпадает с крупными просадками, которые мы наблюдали: примерно 73% в цикле 2018 года и около 64% в 2022 году.
Если эта закономерность сохранится, это может указывать на то, что мы пока находимся на ранней стадии текущего цикла. С технической точки зрения, мы находимся лишь на 750-й день цикла халвинга 2024 года, что может означать, что истинное дно еще не сформировалось. Таким образом, настоящий вопрос заключается в следующем: ожидается ли еще более глубокая коррекция перед следующим значительным ростом?
Глядя на то, как рынок формируется в мае, эта теория становится немного более убедительной.
В марте и апреле биткоин уже показал рост почти на 15%. Однако некоторые трейдеры считают, что импульс может ослабнуть в этом месяце, поскольку ранее BTC редко успевал зафиксировать три последовательных сильных месячных закрытия в рамках прошлых фаз, похожих на медвежьи. И исходя из поведения в циклах после халвинга, биткоин все еще может находиться в этой «промежуточной» зоне, несмотря на сильный рост во втором квартале.
Тем не менее, анализируя предыдущие циклы халвинга, наблюдается ключевое расхождение.
В отличие от роста более чем на 1300% в цикле 2017 года и движения на 60% в цикле 2021 года, фаза 2025 года фактически завершилась снижением примерно на -6,3%. Обычно постхалвинговые фазы начинаются с сильного роста, обусловленного растущей дефицитностью, но в этом цикле уже наблюдается отклонение от этой закономерности. Это поднимает более широкий вопрос: будет ли цикл 2026 года отличаться от типичной структуры медвежьего рынка, как в 2018 и 2022 годах?
Bitcoin входит в фазу сжатия предложения, пока крупные держатели тихо накапливают
В более широком контексте цикл биткоина 2026 года по-прежнему снизился на 7,5%, что в целом соответствует типичному поведению после халвинга.
Но при более детальном рассмотрении данные в цепочке показывают другую картину. Сигналы накопления остаются сильными: объемы спотовых сделок китов растут, что указывает на то, что крупные игроки постепенно поглощают предложение при коррекциях. В то же время сигналы капитуляции ослабевают: показатель чистой реализованной прибыли/убытка биткоина снова перешел в положительную зону, что намекает на то, что позиционирование рынка начинает стабилизироваться под поверхностью.
Заметно, что институциональные потоки дополнительно усиливают эту тенденцию. Несмотря на два дня оттока, американские спотовые биткоин-ETF по-прежнему зарегистрировали шесть недель подряд чистого притока, что является их самым длительным периодом с августа 2025 года. Более того, около 78,3% предложения BTC сейчас находятся у долгосрочных держателей, что выше, чем 74,1% ранее в цикле. Это изменение на 4,2 процентных пункта означает, что 830 000 BTC переместились от краткосрочных трейдеров в долгосрочные кошельки.
В совокупности данные в блокчейне указывают на тихое формирование сжатия предложения под поверхностью.
С технической точки зрения, временной момент выглядит интересно. Bitcoin движется боково около $80 000, что формирует структуру, выгодную для быков, поскольку предложение поглощается во время консолидации. Если этот тренд сохранится, формирующийся шок предложения может создать ловушку для медведей, потенциально оторвавшись от предыдущих паттернов после халвинга.
В свою очередь, это может перевернуть медвежью позицию мая, открыв путь для бычьего сдвига и повысив вероятность того, что дно рынка уже сформировалось.
Финальное резюме
- Исторические тренды после халвинга предполагают, что bitcoin еще может не достигнуть своего дна.
- Накопление китами и сильные притоки в ETF намекают, что сжатие предложения может превратить медвежьи настроения в бычий импульс.