LTH-реализованное предложение биткоина по состоянию на 11 марта 2026 года составило 8,05 млн BTC, что на примерно 5,5% ниже пикового значения 8 529 671 BTC, зафиксированного 8 марта 2026 года, когда актив торговался по цене $65 974, а Z-оценка этого показателя достигла 3,20.
На момент последнего замера Z-показатель снизился до 2,66.
Сжатый цикл
Согласно криптоаналитику Экселю Адлеру-младшему, несмотря на недавнее снижение, сумма биткоинов,持有的 долгосрочными держателями на данном этапе цикла, остается исторически высокой. По сравнению с предыдущими циклами на той же стадии после халвинга — на 691-й день после халвинга — текущий цикл демонстрирует значительно большие объемы holdings.
На самом деле общий объем монет, находящихся у долгосрочных держателей, оказался примерно в 1,52 раза выше, чем во время цикла 2020 года, и примерно в 3,4 раза выше, чем в цикле 2016 года на эквивалентных этапах. Адлер объяснил, что текущий Z-показатель 2,66 очень близок к показателю 2,94 в цикле 2016 года на той же стадии. Во время цикла халвинга 2016 года этот период ознаменовал начало ранней фазы финального периода перераспределения, который продолжался еще примерно 200 дней, прежде чем показатель достиг своего исторического максимума в декабре 2018 года.
С другой стороны, в цикле 2020 года структура в этот же момент времени была совершенно иной. На 691-й день после халвинга в этом цикле Z-оценка составляла лишь 1,08, что отражало завершение медвежьего рынка после краха Terra/LUNA, а LTH Realized Supply уже восемь месяцев снижалась с своего пика.
Адлер также проанализировал соотношение MA365, которое в текущем цикле составляет 1,595. Этот уровень ниже эквивалентного соотношения в цикле 2016 года, равного 2,523, и немного выше значения цикла 2020 года — 1,502. Согласно аналитику, это означает, что степень перегрева относительно скользящей средней за один год остается умеренной.
В предыдущих циклах финальные пики LTH Realized Supply происходили между 880-м и 912-м днем после халвинга, что примерно на 190–220 дней позже текущей точки цикла. В этих циклах Z-score в конечном итоге поднялся до уровня от 4,24 до 4,94 до достижения пика. Если текущий цикл будет следовать аналогичной временной шкале, по словам Адлера, текущий пик может представлять собой лишь промежуточный максимум, а не финальный.
Накопление теряет импульс
Однако он также отметил, что текущий цикл структурно отличается от предыдущих, поскольку институциональные поступления в биткоин-ETFы заблокировали крупные объемы монет, тем самым сократив долю предложения, доступного для активного обращения, и потенциально ускорив процесс накопления среди долгосрочных держателей.
Также наблюдается замедление темпов накопления, поскольку 30-дневное изменение сейчас составляет +7,6%, что значительно ниже уровней, зафиксированных на аналогичных этапах предыдущих циклов, когда этот показатель рос до 87% в 2016 году и 51,6% в 2020 году. Согласно аналитику, снижающийся темп роста указывает на то, что рынок может войти в фазу стабилизации после сильного накопления в январе и феврале 2026 года.
Пост Bitcoin LTH Supply Near Record Highs Despite Pullback From Peak появился первым на CryptoPotato.